年底建倉(cāng)：債基唱主角，權(quán)益做定投

　　盡管受資金面等因素影響，今年以來(lái)，持續(xù)走牛的債市近期一度波動(dòng)較大，但在投資界人士看來(lái)，債市短期承壓，長(zhǎng)期仍看好。來(lái)自博時(shí)基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，供需關(guān)系和基本面仍是決定債市走勢(shì)的關(guān)鍵因素。事實(shí)上，債基的收益主要來(lái)自杠桿，今年8月出臺(tái)新規(guī)，開(kāi)放式基金杠桿率不得超過(guò)140%，封閉運(yùn)作基金杠桿率不得超過(guò)200%，這對(duì)封閉式債基來(lái)說(shuō)明顯受益。因而定開(kāi)債基適合在乎收益性而對(duì)流動(dòng)性要求較低的投資者。

　　具體到定投方式，針對(duì)目前的市場(chǎng)環(huán)境，王群航告訴理財(cái)不二牛，定投應(yīng)高度靈活，通過(guò)“雙不定”即“不定期、不定額”的方式定投。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，他建議可加大定投力度，畢竟現(xiàn)在估值較低。其中，股票型基金要注意其業(yè)績(jī)及穩(wěn)定性;混合基金則要在細(xì)分、再細(xì)分的基礎(chǔ)上，跟蹤混合型基金的績(jī)效，重點(diǎn)關(guān)注高度靈配配置的基金;鑒于未來(lái)一段時(shí)間，出現(xiàn)大幅度趨勢(shì)性行情的可能性不大，指數(shù)型基金可暫時(shí)忽略。

　　具體品種上，富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝建議，如果能夠承受凈值波動(dòng)，可以配置一定的二級(jí)債基。同時(shí)，“如果你能夠拿的期限比較長(zhǎng)，定開(kāi)債基和普通封閉式債基其實(shí)是不錯(cuò)的選擇。因?yàn)椋鍪找媸且粋€(gè)好的品種”。定開(kāi)債基無(wú)疑是眼下的市場(chǎng)明星，不僅發(fā)行市場(chǎng)火爆，收益也明顯高于普通開(kāi)放式債基的平均水平。目前定開(kāi)債基的年內(nèi)收益率，主要集中在4%~7%。

　　馬全勝認(rèn)為，跟普通開(kāi)放式債券基金不一樣，定開(kāi)債基因?yàn)槭嵌ㄆ陂_(kāi)放，所以短期的流動(dòng)性沖擊較小。根據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前定開(kāi)債基有298只，其中封閉期在12個(gè)月的占主流，達(dá)到58%，有172只;封閉期18個(gè)月的次之，44只;封閉期6個(gè)月的有34只;而超短期3個(gè)月、中長(zhǎng)期9個(gè)月以及超長(zhǎng)期2年和3年期的占比較少，總共44只。馬全勝同時(shí)表示，在封閉式管理的背景下，基金經(jīng)理更容易做出收益來(lái)，定開(kāi)債基在封閉期內(nèi)可以做到兩倍杠桿收益，杠桿收益比較出色。

　　對(duì)于穩(wěn)健型投資者的配置組合，多位業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)將債券基金和貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，控制在60%以上;黃金主題基金配置10%~20%最為適宜;對(duì)權(quán)益類(lèi)基金則同樣采取定投方式進(jìn)行投資。“貨幣基金等理財(cái)類(lèi)肯定要打底，額外做點(diǎn)定開(kāi)債和定投。”滬上一中型基金公司人士對(duì)理財(cái)不二牛表示，具體到債券類(lèi)型上，信用債和利率債都應(yīng)配置一些，“畢竟是200%的杠桿，而且利率債收益太低了”。

　　此外，投資境外債券的QDII也不能忽視，亦可作為境外資產(chǎn)配置。今年以來(lái)，截至11月10日，除兩只下半年成立的QDII債券基金外，其余均為正收益。包括華夏海外收益?zhèn)疉、國(guó)泰中國(guó)企業(yè)境外高收益?zhèn)Ⅸi華全球高收益?zhèn)?3只QDII基金的年內(nèi)收益率均在10%以上，整體表現(xiàn)也優(yōu)于境內(nèi)債基。

　　具體品種方面，申萬(wàn)宏源研報(bào)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期落地前，全球利率水平依然易上難下;從資金流向來(lái)看，全球資金流入新興市場(chǎng)債市仍快于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。目前，市場(chǎng)有接近40只QDII債券基金，投向美國(guó)、全球、亞洲、亞太、新興市場(chǎng)的產(chǎn)品分別為2只、8只、7只、2只和2只。

　　黃金主題基金方面，公募基金中主要有9只——包括華安黃金、國(guó)泰黃金、博時(shí)黃金和易方達(dá)黃金等4只黃金ETF，主要投向上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨合約，跟蹤的是國(guó)內(nèi)金價(jià);4只黃金QDII，分別是易基黃金、添富貴金、嘉實(shí)黃金和諾安全球黃金，主要投向境外的黃金ETF基金，跟蹤的是倫敦金價(jià)經(jīng)過(guò)匯率折算后的價(jià)格，其中前三只為L(zhǎng)OF;還有1只開(kāi)放式基金，為前海開(kāi)源金銀珠寶混合，主要投資于A股的黃金、珠寶及稀有金屬上市公司股票。其中，黃金ETF和黃金LOF的表現(xiàn)緊跟金價(jià)，交易方便，既可在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回，也可在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，且參與門(mén)檻極低。因此，配置這類(lèi)基金，可以較好的對(duì)沖未來(lái)幾個(gè)月可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，把握黃金的階段性機(jī)會(huì)。

　　需要一提的是，黃金ETF和黃金LOF均可在二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)T+0交易，即當(dāng)日買(mǎi)入后即可賣(mài)出。從交易成本和流動(dòng)性來(lái)看，黃金ETF均優(yōu)于黃金LOF，且還能在必要時(shí)兌換實(shí)物。但二級(jí)市場(chǎng)上，LOF的折溢價(jià)機(jī)會(huì)大于ETF。整體來(lái)看，黃金主題基金今年的回報(bào)喜人，截至11月11日，黃金ETF今年的凈值增長(zhǎng)率均高于24%，黃金QDII在20%以上，前海開(kāi)源金銀珠寶混合A的收益率更是達(dá)到32.33%。