年底建倉：債基唱主角，權(quán)益做定投

　　盡管受資金面等因素影響，今年以來，持續(xù)走牛的債市近期一度波動較大，但在投資界人士看來，債市短期承壓，長期仍看好。來自博時基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，中長期來看，供需關(guān)系和基本面仍是決定債市走勢的關(guān)鍵因素。事實(shí)上，債基的收益主要來自杠桿，今年8月出臺新規(guī)，開放式基金杠桿率不得超過140%，封閉運(yùn)作基金杠桿率不得超過200%，這對封閉式債基來說明顯受益。因而定開債基適合在乎收益性而對流動性要求較低的投資者。

　　具體到定投方式，針對目前的市場環(huán)境，王群航告訴理財不二牛，定投應(yīng)高度靈活，通過“雙不定”即“不定期、不定額”的方式定投。對于高風(fēng)險產(chǎn)品，他建議可加大定投力度，畢竟現(xiàn)在估值較低。其中，股票型基金要注意其業(yè)績及穩(wěn)定性;混合基金則要在細(xì)分、再細(xì)分的基礎(chǔ)上，跟蹤混合型基金的績效，重點(diǎn)關(guān)注高度靈配配置的基金;鑒于未來一段時間，出現(xiàn)大幅度趨勢性行情的可能性不大，指數(shù)型基金可暫時忽略。

　　具體品種上，富國基金首席策略分析師馬全勝建議，如果能夠承受凈值波動，可以配置一定的二級債基。同時，“如果你能夠拿的期限比較長，定開債基和普通封閉式債基其實(shí)是不錯的選擇。因?yàn)?，做收益是一個好的品種”。定開債基無疑是眼下的市場明星，不僅發(fā)行市場火爆，收益也明顯高于普通開放式債基的平均水平。目前定開債基的年內(nèi)收益率，主要集中在4%~7%。

　　馬全勝認(rèn)為，跟普通開放式債券基金不一樣，定開債基因?yàn)槭嵌ㄆ陂_放，所以短期的流動性沖擊較小。根據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前定開債基有298只，其中封閉期在12個月的占主流，達(dá)到58%，有172只;封閉期18個月的次之，44只;封閉期6個月的有34只;而超短期3個月、中長期9個月以及超長期2年和3年期的占比較少，總共44只。馬全勝同時表示，在封閉式管理的背景下，基金經(jīng)理更容易做出收益來，定開債基在封閉期內(nèi)可以做到兩倍杠桿收益，杠桿收益比較出色。

　　對于穩(wěn)健型投資者的配置組合，多位業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)將債券基金和貨幣基金等低風(fēng)險的固定收益類產(chǎn)品，控制在60%以上;黃金主題基金配置10%~20%最為適宜;對權(quán)益類基金則同樣采取定投方式進(jìn)行投資?！柏泿呕鸬壤碡旑惪隙ㄒ虻祝~外做點(diǎn)定開債和定投?！睖弦恢行突鸸救耸繉碡敳欢１硎?，具體到債券類型上，信用債和利率債都應(yīng)配置一些，“畢竟是200%的杠桿，而且利率債收益太低了”。

　　此外，投資境外債券的QDII也不能忽視，亦可作為境外資產(chǎn)配置。今年以來，截至11月10日，除兩只下半年成立的QDII債券基金外，其余均為正收益。包括華夏海外收益?zhèn)疉、國泰中國企業(yè)境外高收益?zhèn)?、鵬華全球高收益?zhèn)?3只QDII基金的年內(nèi)收益率均在10%以上，整體表現(xiàn)也優(yōu)于境內(nèi)債基。

　　具體品種方面，申萬宏源研報顯示，在美聯(lián)儲加息預(yù)期落地前，全球利率水平依然易上難下;從資金流向來看，全球資金流入新興市場債市仍快于發(fā)達(dá)市場。目前，市場有接近40只QDII債券基金，投向美國、全球、亞洲、亞太、新興市場的產(chǎn)品分別為2只、8只、7只、2只和2只。

　　黃金主題基金方面，公募基金中主要有9只——包括華安黃金、國泰黃金、博時黃金和易方達(dá)黃金等4只黃金ETF，主要投向上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨合約，跟蹤的是國內(nèi)金價;4只黃金QDII，分別是易基黃金、添富貴金、嘉實(shí)黃金和諾安全球黃金，主要投向境外的黃金ETF基金，跟蹤的是倫敦金價經(jīng)過匯率折算后的價格，其中前三只為LOF;還有1只開放式基金，為前海開源金銀珠寶混合，主要投資于A股的黃金、珠寶及稀有金屬上市公司股票。其中，黃金ETF和黃金LOF的表現(xiàn)緊跟金價，交易方便，既可在一級市場申購贖回，也可在二級市場買賣，且參與門檻極低。因此，配置這類基金，可以較好的對沖未來幾個月可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險，把握黃金的階段性機(jī)會。

　　需要一提的是，黃金ETF和黃金LOF均可在二級市場實(shí)現(xiàn)T+0交易，即當(dāng)日買入后即可賣出。從交易成本和流動性來看，黃金ETF均優(yōu)于黃金LOF，且還能在必要時兌換實(shí)物。但二級市場上，LOF的折溢價機(jī)會大于ETF。整體來看，黃金主題基金今年的回報喜人，截至11月11日，黃金ETF今年的凈值增長率均高于24%，黃金QDII在20%以上，前海開源金銀珠寶混合A的收益率更是達(dá)到32.33%。