委外資金“悄然”定制主動權益類基金 業內預測未來展業規模或達萬億

21世紀經濟報道記者獨家獲悉，機構委外出現一個值得重視的新動向，開始嘗試一些高風險配置，比如主動權益定制公募基金。

這些資金此前主要以低風險配置為主，定制公募基金以債基為主。

有業內人士預測，該業務規模預期或達萬億。

主動權益類委外基金？

21世紀經濟報道記者跟蹤數據發現，近日公募基金市場出現了多只發起式的主動權益類基金，戶數只有1-3個。數據顯示，今年共有8只主動權益基金的認購戶數僅有1-3戶。

值得一提的是，這類發起式權益公募基金最近正在增加：6月1只，8月3只，9月4只。

這8只產品包括：東方紅鼎元3個月定期開放混合型發起式、嘉實價值發現三個月定期開放混合型發起式、中歐優勢成長三個月定期開放混合型發起式、國聯安新藍籌紅利一年定期開放混合型發起式、國投瑞銀港股通6個月定期開放股票型發起式、中郵價值優選一年定期開放靈活配置混合型發起式、太平智選一年定期開放股票型發起式、山西證券裕盛一年定期開放靈活配置混合型發起式。

這些發起式權益基金疑似機構定制的委外基金。

一位基金公司負責機構業務的人士證實，該公司最近成立的一只發起式主動權益類公募基金是由機構定制。

“這只主動權益類公募產品確實是機構定制的。”上述基金公司負責機構業務人士說。

該人士進一步解釋：“因為今年以來，公募產品相比私募來說，確實整體上業績比較突出，而且公募的各項監管要求很嚴格，包括對信息披露、持倉，以及一些產品的質量管理，要求都很明確、很細致，比較規范，所以對于機構來說，他們會偏向于用公募產品來做一些定制。”

從數據來看，上述基金公司既有東方紅和中歐等今年來風頭正盛的機構，不過更多是行業里中小機構，這或意味著機構在TOB銷售上正在發力。

此外，有業內人士認為，以往部分委外走專戶，相當于私募產品，一般取向也是絕對收益，有業績提成。現在改走公募，就不會被提走業績分成，并且投資經理不再為保業績提成而在某些時候保守運作，進而將增加委托人收益。

不過21世紀經濟報道記者獲悉，目前部分龍頭機構以非常高的頻率成立專戶，吸引機構資金進入。

向前看，股票二級市場較債市有更好的收益，當資管新規推進理財產品凈值化之后，客戶有提高收益的需求。而公募公司在資產管理機構中，具有主動權益類管理優勢，此外，投資公募基金或與機構避稅需求有一定關系。

事實上，近期機構委外定制的主動權益類基金的出現，說明了一個值得重視的新動向——以前基金委外走專戶，現在直接走公募通道。

基金業內資深人士王群航在其公眾號中指出，“主動權益定制基金，具有較多的優勢，在前幾年曾有過零星出現，也就一只兩只，故不值得關注。但在今年，數量開始增多，尤其是在八九月份，就必須進入視線范圍了。”

王群航認為，待定的主動權益類定制基金還有另外14只，包括惠升惠新LH、金信民長LH、光大保德瑞和混合等。

此類基金剔除了包括規模小于2億元的、債券基金、QDII基金、偏債基金（含股票投資倉位上下限為30%-75%及以下的）、成立時戶數超過400的基金。

產品特點摸底

委外正在悄然走向一個創新的方向，這些發起式定制基金本身具有明顯的特點。

以權益投資聞名的東證資管的旗下產品——東方紅鼎元3個月定期開放混合型發起式基金為例，這是一只偏股混合型基金，投資于股票資產的比例不低于基金資產的60%，預定募集期間為2020年9月7日-12月6日，實際認購12天，提前結束募集，9月21日成立，基金份額為10.10億份，認購戶數僅為3戶。

東方紅鼎元3個月定開的管理費率為0.90%，托管費率為0.05%。該基金“不向個人投資者公開銷售”。

記者發現，上述8只權益類定制發起式基金基本上具有的共同點有：認購戶數很少，1-3戶；主動權益類產品，從投資類型來看，4只是偏股混合型基金，另外，靈活配置型、普通股票型各2只；從成立時間來看，主要集中在最近這段時間，4只成立于9月，3只成立于8月，1只成立于6月。

此外，該類型產品管理費、托管費率較低；且不向個人投資者公開銷售；同時以發起式基金為主，基金公司往往跟投1000萬元；定期開放，時間為3月、6月或一年。

根據記者統計，其中一半基金（4只）規模是10.10億元（其中1000萬元是基金公司跟投），另外4只發起式基金皆小于10億元。

“主動權益定制基金，就目前的情況來看，潛在的風險可能不大。之所以給出這個結論，主要是因為通過上述數據分析，感覺監管已經在關注了，如：管理費率、托管費率、募集規模上限，其中，最重要的應該是募集規模上限。”王群航認為。

“這是一個非常重要的公募基金行業發展新動向：主動權益類委外資金開始進入。如果做起來，又將是萬億級的規模，將會對公募基金的行業發展格局產生重大影響，這個影響，將不僅僅是規模，更體現在基金公司的收入方面。這是中國資產管理行業全面實行凈值化運作之后給公募基金帶來的新機遇，畢竟公募基金是最早全面實行凈值化的。”王群航指出。