公募基金“避險記”：權益布局熱情不減 短期謹慎情緒抬頭

經歷了火熱的7月之后，在當前市場調整下，基金經理也呈現出不同的觀點和配置思路。

8月以來上證指數在3300點上連續波動調整，截至8月13日上證指數微漲0.32%。8月13日，上證指數全天表現為橫盤震蕩態勢，收報3320.73點、微漲0.04%，深證成指和創業板指則分別收跌0.13%和0.49%。

整體來看，7月份公募基金的發行規模攀上歷史高峰。

Wind數據顯示，今年7月份新基金發行規模合計為5905.61億元。

不過從8月以來市場成交情況來看，近期市場觀望情緒漸濃。

8月13日，兩市成交額合計8814.9億元，相較前一日繼續縮減。

“在內部基本面堅實的基礎上，雖然外部沖擊不斷，但不會根本影響我們核心的資產配置。仍繼續將科技當成戰略性配置，繼續增配隨需求修復而來的周期品。”博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示。

短期或偏向謹慎

“市場調整一方面是對前期上漲的風險的消化，另一方面是對下半年貨幣政策可能收緊的擔憂，另外也和國際局勢緊張有一定關系。”8月13日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。

從8月13日市場情況來看，當日農林牧漁、鋼鐵、綜合行業板塊領漲，而前期火爆的醫藥生物板塊則領跌全市場，此外有色金屬、銀行、電子、計算機等行業亦表現為下跌。

“目前影響市場的主要因素是國內流動性的變化。7月的社融增速低于預期，是導致近期市場連續下挫的主要原因。”方正富邦基金研究總監符建告訴21世紀經濟報道記者。

不過符建認為，“市場對流動性的收緊有些過慮，從歷史經驗來看，經濟復蘇早期央行收緊流動性的概率較低。”

楊德龍亦指出，A股市場持續調整反映了投資者對于貨幣政策收緊的預期，這次社會融資總量數據不及預期，反映出非常規性貨幣政策工具逐步退出，但常規性貨幣政策工具并沒有收緊，經濟流動性依然是合理充裕的。

但博時榮享回報混合基金經理蔡濱則表示，短期對市場整體看法依然相對偏謹慎，更多的還是結構性行情，需要關注的是經濟基本面和流動性之間的矛盾。

另一方面，中美摩擦依舊是影響當前市場的一個不能忽視的因素。

廣發基金宏觀策略部分析指出，中美摩擦不是影響市場的核心變量，僅會階段性擾動市場節奏。

“目前交易層面上，A股資金市的特征逐漸弱化，在美國沖擊下，市場將維持震蕩。”魏鳳春表示。

事實上，從8月以來新發基金數據來看，雖然爆款基金也有出現，但整體上較7月份的火熱氛圍還有一定降溫。

記者統計數據顯示，8月以來截至8月13日，共有30只新基金發行，其中有26只均為主動權益基金。主動權益基金的新發數量依舊占據大頭，但目前爆款相對較少。

“展望后市，我們對A股依然持一個樂觀態度，未來幾個季度中國經濟將處于逐步向好狀態，央行大概率還會呵護市場，我們對下半年A股慢牛行情持相對樂觀態度。”符建表示。

避險情緒抬頭

“下半年還是會有不少主動權益新品推向市場，目前重點還是集中在權益產品。”華南一家公募基金人士表示。

雖然不少公募基金針對權益產品的熱情不改，不過短期來看，市場情緒的細微調整或已經顯現。

“從估值角度來看，市場整體估值并不算特別高估，中位數以下的個股分化也比較明顯。估值高的公司可能處在歷史較高位置，但估值低的像銀行地產上游等一些資源企業，處在歷史非常低的位置。所以市場存在很大分化，這種分化會使得市場穩定性不夠高。”蔡濱認為。

銀華富利基金經理焦巍亦提出對后續風險的關注，其認為，接下來最大的風險點即是市場短期情緒導致的波動和結構性的高估值風險。

“從A股歷史上看，股市暴漲后短期情緒的變化會產生巨大波動。隨著近期大批新股民的涌入，市場投資者結構發生了改變，股市情緒和市場表現也出現明顯的波動風險。與此同時，市場短期過熱也導致部分板塊估值較高，部分龍頭公司總市值持續攀升，都會積累行業和個股的高位調整風險。”焦巍表示。

值得一提的是，就在近期A股市場連續波動調整的同時，市場避險情緒也在短期出現一定程度的抬頭。

數據顯示，8月以來截至8月13日，10年期國債期貨T2009合約上漲0.48%，5年期國債期貨TF2009合約亦微漲0.03%。同時現券收益率也出現了一定下行，在8月7日的近期高點之后，10年期國債活躍券收益率走低。

“中美國際關系惡化，國際局勢也出現不穩定性，使得投資者對權益市場的樂觀情緒縮減，債券基金配置受關注。”北京某大型公募基金人士表示。

21世紀經濟報道記者梳理數據顯示，8月以來截至8月13日共有3只偏債混合基金啟動發行，其中易方達磐恒九個月持有混合基金目前已經提前結束募集。數據顯示，該基金合并發行份額達到72.11億份。

事實上，在7月下旬密集發行的攤余成本法債券基金，也給債券市場帶來了一定支撐。同時這些產品也受到了機構資金的追捧。

譬如早前7月31日，光大保德信尊合87個月定期開放債券型證券投資基金就在發行兩日后宣布提前結束募集，最終該基金發行份額達到80億份；同期發行的長信浦瑞87個月定開、中金鑫福87個月定開等多只產品亦實現了80億的發行份額。