創(chuàng)業(yè)板是否就沒有機(jī)會(huì)了呢？

　　提到創(chuàng)業(yè)板，在當(dāng)今投資者中可能會(huì)有截然不同認(rèn)識(shí)，有的認(rèn)為該板塊雖然已經(jīng)下跌了不少，但還遠(yuǎn)沒有到位，將繼續(xù)下行，直至回落到千點(diǎn)之下。其理由也很簡(jiǎn)單：估值太高，平均市盈率達(dá)到80倍，可謂泡沫泛濫。但與此同時(shí)，也有投資者認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一年多的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)基本到位，現(xiàn)在處于新的一輪上升階段。這幾年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)普遍向好，兩年平均的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30%以上，2016年底動(dòng)態(tài)市盈率只有40多倍，估值也已經(jīng)回落到了合理的水平，因此有望超越大盤，成為行情的領(lǐng)漲品種。

　　那么，究竟是哪一種觀點(diǎn)對(duì)呢?這里要說(shuō)明的是，所謂40多倍市盈率，是根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司公布的業(yè)績(jī)快報(bào)，取其收益預(yù)測(cè)的上限，再作算術(shù)平均計(jì)算的，其準(zhǔn)確度還需要經(jīng)過(guò)審計(jì)的年報(bào)檢驗(yàn)。而80多倍的市盈率，則是根據(jù)創(chuàng)業(yè)板2015年年報(bào)，并且剔除了其中利潤(rùn)最多的溫氏股份，并且減去相關(guān)公司2015年年報(bào)中當(dāng)年通過(guò)收購(gòu)兼并所形成的收入及利潤(rùn)后計(jì)算出來(lái)的。

　　由于兩者的統(tǒng)計(jì)口徑并不一致，因此是無(wú)法作簡(jiǎn)單比較的。但在這里倒也是可以看清楚一點(diǎn)，即由于各自的視角不同，看到的情況以及由此所作出的判斷，可以是完全不一樣的。

　　即便只是考核其內(nèi)生性增長(zhǎng)的部分，情況也完全可以令人滿意。多年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板也正是憑借著利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)而獲得較高估值的。當(dāng)然，在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的背景下，投資者通常會(huì)比較傾向于低估值的品種，而高估值所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素，則是為大家所厭倦的。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板自然不受待見，其這一年多來(lái)的下跌，也就不難理解。而且正是因?yàn)楣乐蹈撸虼说饋?lái)幅度也就比較大。

　　但問(wèn)題是，創(chuàng)業(yè)板是否就沒有機(jī)會(huì)了呢?今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，具體來(lái)說(shuō)，就是要去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)和補(bǔ)短板。如果說(shuō)，主板中諸如上游原材料行業(yè)中相關(guān)股票的上漲，反映了三個(gè)“去”所帶來(lái)的成果，那么無(wú)論是調(diào)結(jié)構(gòu)還是補(bǔ)短板，實(shí)際上重點(diǎn)都是在引導(dǎo)、鼓勵(lì)涉足新興產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)板中的公司，則是受益最為明顯的。

　　因此說(shuō)，不能認(rèn)為在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)板沒有機(jī)會(huì)，其實(shí)就經(jīng)濟(jì)政策的角度而言，這里的機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)了。高增長(zhǎng)加上突出的發(fā)展機(jī)會(huì)，這就令創(chuàng)業(yè)板再次具備了上漲的條件。事實(shí)上，今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板就是在逐步走強(qiáng)。這次《政府工作報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)了要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板，股市成為其行情啟動(dòng)的一個(gè)催化劑。

　　不過(guò)，人們也應(yīng)該注意的是，畢竟現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境與以前是有所不同的，特別是投資者結(jié)構(gòu)的變化，使得穩(wěn)健操作的風(fēng)格在市場(chǎng)上慢慢占據(jù)了上風(fēng)。這樣一來(lái)，創(chuàng)業(yè)板要像以前那樣持續(xù)大幅度上漲，其市場(chǎng)化基礎(chǔ)也早就不再存在，要有極高的估值自然也是不可能了。反過(guò)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上也具備讓其它板塊活躍的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，所以簡(jiǎn)單地認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板會(huì)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，也是不現(xiàn)實(shí)的。

　　最大的可能，它是與其它板塊一起同向運(yùn)行，只是在力度上可能會(huì)階段性地強(qiáng)一些。因此，現(xiàn)在對(duì)創(chuàng)業(yè)板有個(gè)理性的認(rèn)識(shí)是很重要的。對(duì)創(chuàng)業(yè)板的看法有分歧，這不是什么壞事，也有利于人們更加準(zhǔn)確地判斷創(chuàng)業(yè)板。應(yīng)該說(shuō)，從世界創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板還算是比較成功的，而它的理性發(fā)展，也是可以預(yù)期的。積極而謹(jǐn)慎地參與創(chuàng)業(yè)板的投資，有望獲得良好的收益。

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