從瘋狂到坍塌：次新股的波動賺足了市場的眼球

　　3月份滬深股市維持震蕩整固，月末連續(xù)陰跌，擊穿前期整固平臺，值得注意的是，次新股先抑后揚，從瘋狂到坍塌，巨幅波動賺足了市場的眼球。次新股指數(shù)3月初迅猛上攻，從月初84205.06點漲至96345.85點，期間累計漲幅超過13%，達到13.39%，這一階段，部分次新股掀起漲停潮，漲幅超過50%股票的數(shù)量驟增，不過好景不長，隨后短暫高位震蕩后，月末開啟調(diào)整模式，3月28日以來收出4連陰，指數(shù)一路下挫，跌至84670.97點，回到月初的位置，將之前的漲幅盡數(shù)回吐。

　　3月初市場的低波動造就了次新股的瘋狂。3月的23個交易里有18個交易日滬綜指的日振幅不足1%。3月11日振幅更是降到了0.43%，當日的日內(nèi)高點為3243.71點，日內(nèi)低點為3227.74點，波動幅度也就16個點。如果說指數(shù)是個股的晴雨表的話，這個階段，A股整體的波動幅度很低。機構(gòu)人士表示，低波動的市場是游資最不想看到的，相對于漲跌，對于活躍游資更看重的是波動，有波動就有錢賺。

　　但3月份市場振幅不大，個股波動率不高，熱點雖然不少，但都缺乏延續(xù)性。此時游資一股腦扎入了次新股的炒作中。由于剛剛上市，籌碼“干凈”，沒有套牢盤，參與此類品種炒作的風險相對較低，加上近期上市的次新股的流通市值普遍不大，很好發(fā)力，這種次新股的瘋狂炒作在美聯(lián)儲加息靴子落地后被演繹到極致。

　　不過伴隨著3月末，指數(shù)震蕩回落，市場風險偏好驟降，此時前期漲幅較高的次新股自然成為殺跌的重災(zāi)區(qū)，值得注意的是，在次新股調(diào)整初期均出現(xiàn)明顯的放量，次新股指數(shù)3月29日大跌逾5%，當日成交額也接近400億元。游資瘋狂撤離，兌現(xiàn)收益的意愿明顯提升。值得注意的是，次新股在這個階段已經(jīng)被過于盲目地炒作，對整個市場的帶動作用有限。

　　滬深股市本周大幅下挫，滬綜指盤中跌破3200點，創(chuàng)業(yè)板再次出現(xiàn)破位，A股調(diào)整模式開啟。機構(gòu)人士指出，宏觀流動性中性偏緊背景下，股指上行的空間受限，但大幅下挫概率也不大，預(yù)計60日均線處大概率將獲得一定支撐。可關(guān)注估值與成長性匹配，且業(yè)績增速較高的績優(yōu)成長股機會。

　　A股依然處于區(qū)間震蕩格局中，盡管短期需防范階段調(diào)整風險，但對后市并無需過于悲觀，風險釋放后股指料震蕩企穩(wěn)。當前A股市場的調(diào)整受多方面因素影響，一是前期連續(xù)的反彈積累了一定的收益，市場調(diào)整引發(fā)獲利盤涌出;二是近段時間市場對國內(nèi)經(jīng)濟改善空間的判斷分歧增大，部分投資者的擔憂因此有所增加;三是季度末偏緊的資金面抑制市場風險偏好。從中期看A股市場的平衡格局并未被打破。

　　一方面，從實體經(jīng)濟的角度看，后期國內(nèi)經(jīng)濟回升明顯超預(yù)期的可能性不大，但在積極財政政策下其顯著放緩的概率同樣較低，相對穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境將為A股市場平穩(wěn)運行創(chuàng)造條件;另一方面，國內(nèi)貨幣政策邊際收緊，但穩(wěn)中求進是當前國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)運行的大前提。滬深市場短期風險釋放后繼續(xù)企穩(wěn)運行是大概率事件，投資者對后市無需過于悲觀。

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