聚焦周逵：一個紅杉中國合伙人的職業之路

　　通常描述職業機會。

　　對應來說，“漸入佳境”是另一種職業之路……

　　職業路

　　周逵1989年畢業于武漢工業大學，電氣自動化學士。

　　延伸一下，2000年5月的時候，武漢工業大學等已經合并組建為武漢理工大學。

　　然后他就找了一份工作，在韶關，“我的第一份工作是在一個山溝里面做冶煉。”當時那一片山區唯一一家像樣的合資企業。所謂冶煉，是通過焙燒、熔煉、電解以及加入化學藥劑等，減少金屬中所含的雜質或增加某種成分。

　　他熱愛工作，最初是做技術員，到工程師，后來管理車間。當時就住在工廠，有了最初的同事，也有了許多朋友。

　　企業的境況并不盡如人意。周逵也到各地去跑項目，談合作，都屬于積累，但當時他認為自己一無所獲。

　　到了三年半的時候，工作需要告一段落。“我看著銀行去倉庫里拉貨，我就流下了眼淚。”同事和朋友各奔東西。

　　他去了中山，一些走出校門的老師創辦了一家生產程控交換機的公司。

　　上世紀90年代初期，正是這一領域發端之初。當時程控交換機每線價格為300到500美元。華為也是在這一時期開始涉足程控交換機的開發。

　　雖然身處一個朝陽產業，但是這家企業也沒有發展起來，周逵總結出的一個詞就是“機制”。他認為同事都很有才華，但是大家不能聚攏到同一目標去做。

　　接下來周逵就去了珠江三角洲……隨著年齡的漸長，經驗的積累，他成為一家外資企業的生產負責人。

　　企業規模不大，并且是加工性質的業務，成長機會方面或者欠缺。當然，周逵有更多機會去了解中小企業。

　　企業人對企業管理產生興趣實際上是一種油然而生的情感，當你目睹了一些問題之后，你就有尋找解決之道的愿望。

　　在離開校門七年之后，周逵決定重新學習。他去了清華，學習MBA。現在周逵有了許多來自企業的同學，他們可以一起梳理。

　　實際上一個人的職業生涯不是設計的，于是當被問到對有志于進入風險投資領域的年輕人有哪些建議的時候。周逵似乎沒有一個對應的答案，但是他表示，“金融業跟產業實際最終是不分離的，比如股市它最終會體現這個企業的價值。”

　　新的職業起點是聯想：在聯想我看到了中國優秀企業的運作機制，面臨的問題及解決問題的方式。

　　周逵一開始在業務發展部做了兩年，聯想控股有限公司業務發展部主任。主要是新業務的拓展，投資的管理和內部經營的跟蹤。中科三環高技術股份有限公司2001年報告顯示，34歲的周逵擔任監事，他在聯想控股的職位是投資部經理。

　　當時聯想正在醞釀一個新的方向，就是風險投資。聯想此前基于控股公司投資過包括金山、卓越網等項目。

　　時隔十年之后，柳傳志回顧：聯想投資公司01年成立的時候，我沒有讓他們去募集基金。我怕做不好壞了牌子。是聯想控股自己多年積累的錢，拿出來3500萬美元由投資管理公司負責管理。

　　2001年4月26日聯想投資有限公司宣告成立，柳傳志親任聯想投資的董事長。

　　總裁朱立南向媒體介紹，將在大IT行業內四個領域展開投資：電信網絡設備、企業應用軟件、IT服務、半導體芯片設計。5年內的目標是年平均回報率達30%。

　　于是周逵進入到聯想投資。

　　聯想投資

　　“我之前一直在做企業，深深感覺到錢非常難掙，所以我一做投資手就抖。”

　　沒有一個風險投資人士是這么表述的，不管他心里怎么想。這個行業的故事，通常是幾天、幾個小時、甚至于幾分鐘就決定投資一家公司，哦，而這家公司又正好叫Facebook之類的。

　　在一番努力之后，周逵在公司內部推介了一家地理信息系統公司。他跑了所有與這家公司相關的公司。

　　于是柳傳志問，你覺得這家公司能夠打到85分嗎？柳傳志是投資決策委員會的一員。在最后一個決策會議上，各方面因素綜合，周逵自問覺得這個項目確實沒有85分，于是項目就結束了。

　　事后他回顧起來，當然希望邁出第一步，“但你得有紀律，而且要誠實。”

　　很長一段時間，周逵沒有做成一個案子。雖然這段時間，IT投資是一個周期性低谷，但這也沒有多少說服力。不過，2001年年底起他開始調研軟件外包行業。

　　話分兩支，1995年中訊計算機系統(北京)有限公司成立。

　　1997年確立公司的主要業務為海外軟件開發業務。1998年成立日本中訊株式會社。公司網站指出：相對于歐美企業大量地向印度發包，日本的企業則把中國企業選定為其主要的軟件發包地區。

　　2002年成立中訊軟件集團股份有限公司。也在這一年與Sun Microsystems公司簽訂LSP合同，開始IT技術服務業務。

　　周逵從2001年到2003年一直在調研，不限于中訊軟件，實際上這個行業的前50家都看了，功課足夠多了。

　　項目獲批也有一番周折，最后反復開會才通過了。周逵背負巨大的壓力，這一個項目再不過，“我可能就沒有辦法在這個行業混了。”

　　2003年3月聯想投資以2400萬港元投資中訊。

　　2004年4月30日，中訊軟件在香港主板上市，募集資金達1億多港元，超額認購達9.8倍，發行市盈率為13.9倍。

　　“在中訊軟件之前，香港資本市場更多關注的是房地產等實業市場，對軟件外包的認識還是空白。我們必須花很大的精力和較多的時間來向我們的投資者們介紹業務運作模式及外包市場的前景，增強他們的信心。”中訊軟件集團負責人王志強面對《中國計算機報》時表示。

　　之后“我在03、04年投資了一家公司叫訊天。”2004年5月，訊天總裁劉毅接受媒體采訪時透露：公司已與聯想和宏碁達成協議，兩家共投資訊天600萬美元。

　　劉毅在接受網站訪談時介紹：我們專注于這里面的細分市場就是WAP，我們通過WAP這個平臺向手機用戶提供包括鈴聲、圖片在內的許多業務。

　　而在一年后，2005年，日本最大的SP公司Index公司收購深圳訊天通信技術有限公司。的確是這樣，Index的負責人就是著名企業家小川善美。關于回報，朱立南在年末接受《21世紀經濟報道》采訪時提及：目前已經退出的一個項目叫深圳訊天，是基于WAP應用的SP公司，單個項目的投資回報在3.5倍左右。

　　周逵的職務是聯想投資有限公司高級副總裁。張帆的評價，“2005年我們找到周逵時，感覺到他對于每個行業未來3年可能出現的騰飛點，以及對具體項目是投便宜了還是投貴了，做了很多其他人沒有做過的功課。”{page_break}

　　在紅杉

　　2005 年10 月起周逵任職紅杉資本中國基金董事。

　　2011年2月2日 16:39新年前給一個機構做點宣傳， 一個低調的默默耕耘的“社會企業”-- 中和農信，http://url.cn/1WsIxx ， 有“山水間的百姓銀行“ 的美譽，自1986來在國內貧困地區主要實施以五戶聯保為基礎的小組貸款模式，提供單筆平均3000元的信用貸款，無需任何抵押或擔保，80萬人因此受益更多)和離開德豐杰的張帆商量如何搭建一個平臺。與此同時紅杉資本Sequoia Capital也在尋求進入中國的方式，雙方接觸之后，發現共同點頗多，當然人才難得，兩邊很快達成了默契。

　　2006年12月《福布斯》中文版推出“中國最佳創業投資人榜”。當時的制榜人是王爽。

　　35歲的張帆列第四，榜單如是介紹：中國少壯派風險投資人的代表人物。曾任德豐杰全球創業投資基金大中華區總裁，并領導投資了空中網和分眾傳媒，曾經擔任百度的董事。38歲的沈南鵬列第二十：榜單介紹：作為攜程創始人之一，他還忙里偷閑地做起了天使投資人，他是分眾傳媒的投資者并擔任獨立董事，還將巖漿數碼賣給了華友世紀。

　　周逵把紅杉導入之前投資過的文思創新。這是另一家軟件服務外包企業。2005年聯想投資同DCM注資文思創新1000萬美元。

　　文思創辦于1995年，當年同與IBM建立長期合作關系，1997年又同與微軟建立長期合作關系。1998年與惠普、甲骨文和SGI簽署外包服務合同。

　　2005年當選“微軟最佳供應商”，并在北京和上海成立中國離岸研發中心。

　　CEO陳淑寧談到規模的重要性，2006年在接受《投資與合作》采訪時指出：一個是營業額，達到1個億美元的公司才算在這個行業站住了腳；第二個參數是人數，必須達到3000或5000人。

　　“已經認識他們三年了，當時他們確實需要資金跳躍起來發展，就變得很自然。”2006年紅杉、DCM和聯想投資再次向文思投入了3000萬美元。周逵指出，文思有一個很好的團隊，也有很好的客戶，他認為優秀的客戶才能培養出優秀的企業來。

　　2007年12月12日文思信息登陸紐交所，發行價為8.5美元，融資6502.5萬美元。首日報收于9.96美元，漲17.18%。

　　延伸一下，現在人們使用的Windows 7背后就有文思的貢獻，包括多種語言版本操作系統軟件兼容性測試。

　　2007年這一年的投資很多，有一個段子說，網秦創辦人林宇給紅杉發了數十封電子郵件，定期告知項目進度，而周逵大概歡迎這種足夠多的信息。網秦的第一輪獲得了金沙江和紅杉的330萬美元。

　　“手機是一種個人應用的產品，安全性非常重要。所以我們看好這個行業。而且這個團隊做事非常認真，無論在技術方面還是和運營商、手機廠商的合作方面做得也很不錯。”周逵接受《環球企業家》采訪時說。

　　2007年7月，紅杉還以350萬美元投資了斯凱網絡。這家位于杭州的公司，長期都很顯低調。

　　公司網站指出：斯凱冒泡平臺的推出，使得低端價位功能手機的大眾消費者也能完全享受到高價位“智能機”的應用，可以流暢使用各種游戲、下載、交友等互聯網應用。

　　這家公司實踐一個中間件平臺結合B2B2C的思維，即CP不用去考慮自己開發的游戲如何嵌入不同手機型號：斯凱將手機產業鏈上下游的手機芯片廠商、手機設計與制造商、移動增值服務商(SP)、手機應用和游戲開發商(CP)、移動運營商、移動終端消費者都納入到斯凱手機應用平臺里來。

　　2007年9月“商界論壇-2007最佳商業模式中國峰會”上，周逵談及了他對商業模式的理解。

　　其中談到一個規模特征的問題，他指出，類似谷歌：每發展一個用戶，成本幾乎沒有什么變化，很微弱的變化，這種公司做的越大的時候，發現越大越盈利。身邊也有很多反面的例子，做到很大，看不到價值增長很快。

　　周逵要面對的不只是TMT，2007年年末，張帆透露，紅杉投資了依格斯。

　　依格斯(北京)醫療科技有限公司是國內最早的臨床研究合同研究組織(CRO)公司之一。公司提供與藥品臨床開發相關服務，涉及產品注冊、一期至四期臨床試驗、生物等效性試驗和國際多中心臨床試驗。

　　(2009年11月美國的PPD公司收購了依格斯，PPD的首席執行官David Grange指出：對于臨床研究而言，中國是一個新興且具有巨大潛力的地區，這一點從其過去5年中21%的復合年均增長率就可以得出。)

　　2007 年6 月起周逵任職紅杉資本中國基金合伙人。這一年，周逵獲選為《環球企業家》2007年40歲以下商業精英。

　　文中援引沈南鵬的話，“表面上，你可能會感覺周逵不是那種quick的人。但他有作為風險投資者的兩個品質，首先是他考慮事情很周到，注重細節，在很多投資者容易因表象而激動的時候，他能保持理性。同時，他有很開放。不會喪失捕捉機會的能力。”

　　2008年

　　不管未來介紹紅杉資本中國基金的書分多少章，2008年都會重點介紹。

　　2008年3月，紅杉中國基金投資乾照光電1022萬美元。

　　廈門乾照光電股份有限公司成立于2006年2月，是專業從事紅、黃、橙四元系LED外延片、芯片以企業。公司生產的四元系外延片應用于數碼、點陣、顯示屏、交通信號燈等領域。另一塊業務是高性能砷化鎵太陽電池研發，這是空間飛行器的主電源。

　　(2010年8月12日，乾照光電登錄深交所創業板。發行價45元，首日報收于79.68元，大漲77.07%。周逵任職公司副董事長。一個記錄是公司成立四年就實現了上市。)

　　關于人民幣基金，這一階段，已經從一個討論變成業務需要。2007年的時候，周逵表示，已經在考慮。

　　2008年6月，紅杉中國第一期人民幣基金10億元完成募集，募集過程中委托第三方理財機構諾亞財富作為其獨家財務顧問。

　　在接受《融資中國》采訪時，周逵表示，“融資過程中有很多安排，比如聯絡等工作，通過中間人運作效率要高得多，況且紅杉資本內部并沒有配置專門的人民幣基金的募資團隊。”

　　2008年9月20日，亞洲互動傳媒從東京證券交易所退市。之前的6月3日，亞洲互動傳媒發布公告：公司董事長崔建平私自挪用公司資產，設定了對第三方企業債務的擔保。

　　這件事情對紅杉的影響是十分消極的，這是基金成立之后主導投資的第一個項目，而張帆擔任公司的董事。

　　公司有一個TVPG模式，即電視節目指南(Television Program Guide 簡稱TVPG)。訂閱電視周報的人們少了，但是有了更多的電視臺，因此專業頻道電視節目指南就成為一種選擇。收視率的競爭趨于激烈，在這個過程中，運營TVPG的公司將會從電視臺獲得商業機會，比如說廣告代理。

　　兩年后沈南鵬在接受《21世紀經濟報道》采訪時，談到：亞洲傳媒那個投資當然值得反思，但更重要的是，讓我們在以后的投資中，對整個投資的節奏、流程等各方面更謹慎，這才是更最重要的。

　　這件事情還沒有落定，整個風險投資領域都感受到華爾街金融風暴襲來。

　　當時網上流傳一封電子郵件，內容是紅杉資本致旗下所投資公司負責人的信，文中強調，“現金比你媽媽更重要！”，信的最后強調：讓我們重申一次：在用光我們提供的資金之前，你們的現金流仍沒有什么起色的話，那就不要再伸手向我們要錢！

　　后來周逵要澄清的是這屬于誤傳，但是他也指出，整個大環境里資金沒有那么瘋狂，所以創業者也不要期待。

　　2008年，周逵進入了《福布斯》中文版“中國最佳創業投資人”榜單，列第43為。榜單調研的范圍擴展為創投人過去5年內IPO/并購的項目，之前是3年。

　　周逵的IPO/并購項目：中訊軟件、文思創新、深圳訊天；其他明星項目：開拓天際、捷訊科技、網秦科技、斯凱科技、壁虎軟件。

　　壁虎是2008年上半年紅杉注資1000萬美元。公司業務是游戲內置廣告。在不影響玩家游戲體驗的前提下，植入廣告和實施投放。周奎進入了壁虎的董事會。

　　2009年1月25日，紅杉確認張帆離職。接受媒體采訪時他表示，“在過去的一年中，我已開始關注公益創投。另一方面，我2001年回到國內，2005年創立紅杉資本中國基金，工作生活節奏非常快，借著現在作為顧問去幫助指導一家公益創投基金的建立，希望能調整一下。”

　　其實從事風險投資經理人的工作是不容易的，周逵曾在參與人民網訪談，就投資興奮感這一話題，談到：其實投出去以后，心情會越來越沉重，一點也沒有說越來越興奮。

　　他表示雖然公司臨近上市時會興奮：但是，剛開始投的時候，多投一個就會更沉重一點。你自己會感到壓力的，確實是這樣。你要花更多的時間在你投資的項目上面，因為你的錢原來在自己兜里面，現在投出去了。{page_break}

　　無線

　　無線互聯網大概是一個方向，周逵涉足項目不少。

　　2009年11月，2009中華創業家論壇及創業板解讀會上，周逵總結：

　　開拓是無線互聯網用短訊做營銷的公司，萬普是在線做營銷的公司。網秦無線互聯網幫助你減少騷擾的公司，這是兩頭有企業需求和個人需求，不變是你要讓客戶服務。捷訊(涉及的是)是無線互聯網瓶頸，我們看支付有沒有解決方案，捷訊是一個團隊出來，我們跟他談了一個禮拜我們就投資了。

　　開拓天際是一個在聯想時的項目，業務是小區短信。2006年紅杉投資了萬普世紀，公司提供無線互聯網營銷平臺的公司。2006年還投資了高陽捷訊，公司有眾多充值業務。

　　2010年12月9日，斯凱網絡登陸美國納斯達克。發行價為8美元，融資5800萬美元。不過市場反應不理想，首日報收6美元，下跌了25%。

　　原因在于斯凱這一模式，面臨一個問題，就是Android的流行，智能手機的價格已經變得不那么昂貴。周逵的看法則頗為積極，“我們在07年投資斯凱一個月只有20萬的收入，只有20人，到現在變成了3億多美金市值的公司，我覺得它的增長速度已經很快了。”

　　換一個角度，周逵在聯交所、國內創業板、紐交所、納斯達克都有了IPO記錄，當然還有被并購的項目。

　　現在也有人很看好無線的前景，認為不但可以復制互聯網的機會，并且產業規模會比互聯網大得多。既然每個人都擁有了手機，而且隨時隨地使用著。

　　“在無線領域是最活躍、有速度、有變化、有機會的、非常寬闊的領域，中國又是最大的無線應用的市場，所以我們在這里非常有作為，這里的公司年齡都很輕，速度都很快……”

　　在2001年2月末，“創新中國 2011”新聞發布上，周逵透露紅杉在無線的布局：

　　到現在大概接近20家企業，在無線營運和無線互聯網里面，這里面有兩家芯片企業，在應用平臺的公司里面，大概有七八家是這樣的企業。比如像游戲、相關聯的公司大概是六家企業，一些更生活化的應用，我們有四五家企業。

　　“無線領域接近90%都是第一輪投資。”看起來創業者有更多機會獲得投資，周逵談到產業特征：如果有機會的話，應該更早地跟創業者坐在一起，不然他起來之后一旦他按對按鈕，其實后續的融資會非常困難，而且往往不需要更多的融資了。

　　2011年5月5日，網秦在美國紐交所上市，發行價11.50美元，融資8900萬美元，首個交易日跌19.13%。網秦CEO林宇在接受媒體采訪時，表示市場環境的低迷導致股價表現不佳。

　　公司網站指出：截止2011年3月底，網秦已經為全球近8600萬(其中海外超過2700萬)用戶。除去安全之外，現在網頁上還顯示提供，通訊管家、日程管家等服務。

　　三個月后的8月網秦發布了截至6月30日的2011年第二季度財報：第二季度營收為890萬美元，較同期的360萬美元增長147.4%；凈利潤為110萬美元，較去年同期的10萬美元增長977.8%。

　　當然，投資方向不是唯一的問題，在6月的“2011中國股權投資基金發展論壇”上，周逵介紹，紅杉在中國管理五個美元基金、兩個人民幣基金，美元基金加起來是20億美金，人民幣基金加起來是40億元人民幣。

　　一個組織架構的問題，周逵談到：在幾年前，我們就考慮過，是不是人民幣和美元，我們一起先做公司制，然后能夠滿足快速投資的需求，但是后來還是放棄了。

　　“因為感覺從流程，從源頭到最后退出，大家的節拍都是不一樣的，大家走的程序都是不一樣的，可能會形成互相牽制。”

　　結語

　　好的投資，應該不只是趕上了趨勢，而是從產業發展的角度，系統地洞察、理解、把握機會。

　　投資如此，或者職業也是如此。