紡織服裝企業并購轉型忙

　　主業繼續承壓

　　在53家預披露公司中，預喜公司29家(含扭虧和盈利)，占比55%;報憂公司24家(含預減和虧損)，占比45%。盡管預喜企業過半，但大多數企業業績主要依靠出售可供交易性金融資產等非主業業務“助力”，主業經營方面仍然承壓。

　　數據顯示，2014年1-5月紡織服裝行業零售總額增速為9.7%。平安證券研究認為，2014年以來，行業部分板塊在業績增速方面雖有所改善，但可能更多來自于費用率的降低和收入端的提升，而存貨周轉情況未有明顯改善，增長模式未有明顯變化，行業目前可能正處于新舊模式糾結、陣痛期。

　　53家企業中，凈利潤最大增幅同比超過100%的企業有4家。除山東如意外，其他三家企業業績增長主要來自于非經常性損益。其中新洋豐主業已經變更為化肥行業，實現凈利潤約27682萬-28886萬元，增長939.64%-976.16%。開開實業通過轉讓公司所持有的上海華拓醫藥科技發展有限公司3.95%股權，取得投資收益3622.25萬元，凈利潤由此大增215%。而華紡股份上半年收到土地收儲補償款9455.2519萬元，成功實現扭虧。

　　此外，借殼上市的海瀾之家則預計中期利潤同比大幅度增長。公司表示，重大資產重組完成后，海瀾之家服飾股份有限公司納入會計報表合并范圍，由此預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤同比大幅增長。

　　最大業績增幅預計在50%-100%的企業有4家，分別是宏達高科、眾和股份、潯興股份和嘉麟杰。增幅在30%-50%的企業有8家，分別是棒杰股份、美盛文化、藍鼎控股、江蘇曠達、偉星股份、華孚色紡、華斯股份和森馬服飾。從增長動力來看，增幅在20%以上的大多數為轉型類公司。

　　在23家報憂的公司中，維科精華預測上半年續虧，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6300萬元左右。公司表示，除了經濟環境低迷致營收下降外，與2013年相比，2014年未獲得股權收益也是虧損較大的原因之一。

　　從細分行業來看，家紡和戶外行業公司仍保證了一定的凈利潤增長率。夢潔家紡、富安娜和羅萊家紡三家家紡上市企業今年上半年均保持0%-30%左右的凈利潤增長水平。在消費需求低迷的環境下，家紡企業原有的渠道正在發生變革，線下實體店業績變現不佳，線上渠道爭奪愈發激烈。

　　探路者業績預告顯示，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤12264萬元，約增長27%。公司表示，上半年公司正式啟動互聯網轉型的“商品+服務”戰略，逐步推進線下渠道升級并融入更多的消費者體驗和互動功能，同時強化線上渠道推廣與整合。

　　跨界并購升溫

　　主業仍承壓，部分公司開始跨界轉型，這也成為上半年部分公司的主要驅動力。由于紡織服裝類公司多為民營和中小市值公司，數據顯示，超過70%以上企業總市值小于50億元，紡織服裝行業的跨界轉型也受到市場追捧。

　　從已公告的案例看，部分企業通過收購整合上下游打造產業鏈，部分企業跨界業務拓展。探路者收購“綠野網”，擬打造“多品牌+戶外旅游服務平臺+戶外垂直電商”的戶外生態新系統;美盛文化整合旗下子公司締順科技、兒童舞臺劇公司星夢工坊、影視公司上海純真年代，期望形成“IP研發+動漫、游戲、影視制作+周邊衍生產品”的全文化產業鏈。而森馬服飾擬以1億元收購相關公司股權，力圖進入兒童教育市場。

　　目前來看，紡織服裝公司跨界拓展主要集中在手游和文化傳媒領域。嘉麟杰收購手游公司皿鎏軟件，鹿港科技擬收購影視公司世紀長龍，凱撒股份收購手游公司酷?；拥?。

　　政策方面也有一定突破。7月11日，證監會就修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》向社會公開征求意見。此次修訂體現了“放松管制、加強監管”的市場化監管理念。

　　申銀萬國研究報告認為，跨界轉型將成為未來半年至一年的行業熱。目前紡織服裝企業整體業績較為平淡，行業內產業資源較分散，不少企業選擇縱向延伸，整合資源，打造細分產業鏈。同時，許多公司也在尋求向外拓展。

　　不過也有業內人士表示，跨界轉型可能會對股價起到一定的催化作用，但能否提升估值還需看企業能否整合好并購資產。

　　開拓新市場勢在必行

　　分析人士指出，下半年終端零售仍呈現底部震蕩態勢，行業復蘇仍需等待，但國企改革所帶來的經營效率提升以及地方支持政策將使相關企業受益。

　　近日，國務院國資委宣布開展“四項改革”試名單，新興際華集團有限公司等六家央企納入首批試。

　　際華集團目前正在長春、重慶等地投資中心項目，包括奧特萊斯購物中心、餐飲服務中心等，進軍商業服務業，以實現向現代服務業轉型。重慶項目和長春項目分別計劃投資13.51億和13.88億元，內部收益率預計分別為20.5%和20.8%。

　　此外，7月18日，新疆發展紡織服裝產業帶動就業優惠政策發布;同時首次發布新疆紡織服裝產業發展規劃。其中，十大優惠政策包括200億元專項資金、稅收優惠、補貼。計劃到2023年，新疆棉紡織產能由700萬錠擴大到2000萬錠、紡織服裝產業就業人數由20萬人增加到100萬人。

　　海通證券研報認為，新疆紡織服裝產業布局會帶動全產業鏈的發展，將發揮“絲綢之路經濟帶”核心區和喀什、霍爾果斯兩個經濟開發區的作用，打造面向亞歐地區的紡織品服裝出口加工和貿易中心，開拓新的出口市場。

　　海通證券預計，新疆產業布局主要定位發展高端棉紡織產品，以魯泰A為代表的上市公司將受益。目前在新疆投資的紡織服裝企業有40多家，包括魯泰A、華孚色紡、雅戈爾、山東如意、新野紡織、華芳紡織6家上市公司。