休閑服飾市場回暖 上半年普遍盈利

　　滬深兩市上市公司2016年半年報已全部發(fā)布，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-6月份，滬深兩市服裝上市公司中休閑服裝板塊7家上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入142.17億元，實現(xiàn)凈利潤14.23億元，報告期內(nèi)，7家上市公司資產(chǎn)總計達338.62億元。

　　具體到上市公司層面來看，今年上半年，森馬服飾實現(xiàn)營業(yè)收入38.79億元，較上年同期增長15.13%;實現(xiàn)營業(yè)利潤6.58億元，同比增長16.78%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤5.07億元，同比增長21%。截至2016年6月30日，公司總資產(chǎn)為110.62億元，歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)90.58億元，遙遙領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)其他公司;其次為搜于特，上半年搜于特營業(yè)收入同比增長 164.66%，凈利潤同比增長47.39%。新增供應鏈業(yè)務的持續(xù)放量使得搜于特收入環(huán)比保持穩(wěn)步提升;第三名為跨境通，2016年1-6月份，跨境通總體實現(xiàn)營業(yè)收入34.39億元，同比增長185.81%;實現(xiàn)營業(yè)利潤2.19億元，同比增長138.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.58億元，同比增長108.55%。

　　記者注意到，今年上半年，休閑服飾行業(yè)整體銷售毛利率達到36.31%，銷售凈利率達7.67%，詳見下表：

　　從上半年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/凈利潤比值來看，僅有柏堡龍凈利潤有一定的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流支撐，其他公司均為凈流出狀態(tài)，行業(yè)盈利質(zhì)量較上年同期有所下滑。從 ROE 來看，搜于特和森馬服飾二季度盈利能力環(huán)比有所改善，且搜于特 15 年 Q3 以來盈利能力一直處于穩(wěn)步提升中。上半年搜于特的運營質(zhì)量得到明顯的改善，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別下降 42 天和 133 天，顯示公司轉(zhuǎn)型供應鏈管理及品牌管理業(yè)務效果顯著;而其他幾家公司運營質(zhì)量未見明顯好轉(zhuǎn)。

　　東方證券研究員趙越峰此間表示，從中報業(yè)績來看，休閑服飾行業(yè)已開始回暖，行業(yè)呈現(xiàn)“轉(zhuǎn)型創(chuàng)新公司高增長+龍頭企業(yè)較快增長”的特征。大眾品牌強者恒強、規(guī)模化集中的趨勢有利于森馬服飾鞏固其行業(yè)龍頭地位;柏堡龍和搜于特分別轉(zhuǎn)型升級時尚設計平臺和供應鏈管理業(yè)務，突破終端需求低迷桎梏，帶來新業(yè)績增長點。

　　趙越峰認為，國內(nèi)經(jīng)濟減速與居民可支配收入增速放緩的大背景下，消費者日趨理性成熟，需求更加個性化、品質(zhì)化，而傳統(tǒng)產(chǎn)品與設計同質(zhì)化嚴重，難以滿足消費者不斷升級的消費需求，同時線上線下渠道成本的趨同使得大量中小商家都面臨盈利與資金壓力，而需求的低迷也導致制造產(chǎn)能整體過剩，大量制造商生存艱難。在此背景下，基于供應鏈改革的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)和生態(tài)創(chuàng)新應運而生，休閑服裝行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了不少解決產(chǎn)業(yè)痛點的創(chuàng)新商業(yè)模式公司，如搜于特、柏堡龍等均是這其中的代表性公司，其最新的運營進展值得業(yè)界加以關(guān)注。