杉杉服裝業(yè)務(wù)大滑坡 折射多元化陷阱?

　　日前，杉杉股份與近期公布半年報(bào)的男裝企業(yè)上半年業(yè)績(jī)卻大相徑庭。

　　在整個(gè)服裝紡織行業(yè)中，男裝子行業(yè)一致被業(yè)內(nèi)人士相對(duì)看好。然后，上半年杉杉股份的服裝業(yè)務(wù)則不如人意，而同樣專(zhuān)注男裝七匹狼同期凈利潤(rùn)為2.46億元，同比增加41.72%。

　　“一方面和行業(yè)大背景有關(guān)，另一方面，杉杉的產(chǎn)品銷(xiāo)售上面可能遇到了比較大的問(wèn)題。”第一紡織網(wǎng)主編汪前進(jìn)表示。亦有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，杉杉近年來(lái)的多元化分散了其精力，才好導(dǎo)致服裝業(yè)務(wù)今日的局面。

　　加盟模式致毛利低

　　相對(duì)于休閑以及運(yùn)動(dòng)子行業(yè)，男裝成熟較晚，發(fā)展也是比較穩(wěn)定。

　　半年報(bào)顯示，杉杉股份上半年服裝業(yè)務(wù)收入7.89億元，同比增加16.57%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率25.92%，同比減少3.21個(gè)百分點(diǎn);服裝業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為406萬(wàn)元，與去年同期的1507萬(wàn)元相比下降幅度深達(dá)73.06%。

　　同樣作為男裝企業(yè)，上半年七匹狼服裝行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為13.71億元，同比增加26.22%;毛利率44.53% ，比上年同期增加2.54%;凈利潤(rùn)2.46億元，同比增加41.72%。

　　如此來(lái)看，兩家男裝企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況懸殊甚大。

　　杉杉股份公告中稱(chēng)，受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎靡的影響，服裝行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。而其服

　　裝凈利潤(rùn)的下滑則主要為寧波杉杉時(shí)尚服裝品牌管理有限公司凈利潤(rùn)下降幅度較大所致。

　　隨后記者就該問(wèn)題致電杉杉股份，公司證券辦一位工作人員告訴記者，凈利潤(rùn)的大幅下降主要是公司服裝板塊在進(jìn)行整合，因此期間費(fèi)用比較高，對(duì)短期利潤(rùn)影響很大。

　　該工作人員表示，寧波杉杉時(shí)尚服裝品牌管理有限公司除了管理杉杉西服自有品牌外，一些合資、代理的品牌也是在這家公司進(jìn)行。“原來(lái)是每家公司自己經(jīng)營(yíng)自己的品牌，現(xiàn)在由一家公司來(lái)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)下面的品牌。模式轉(zhuǎn)變，人力、團(tuán)隊(duì)都還在整合中，各方面的成本就比較高了。”

　　中投顧問(wèn)輕工業(yè)研究員熊曉坤告訴記者，七匹狼在銷(xiāo)售模式上采用“一條龍”模式，自產(chǎn)自銷(xiāo)，從而大大增加了利潤(rùn)，同時(shí)七匹狼在電子商務(wù)上的發(fā)展也占有一定優(yōu)勢(shì)。而杉杉股份以加盟模式為主，銷(xiāo)售是通過(guò)加盟商實(shí)現(xiàn)的，毛利潤(rùn)率自然降低。

　　因此，和七匹狼的凈利潤(rùn)上升相比，杉杉股份業(yè)績(jī)大幅下滑或許也在意料之中。然而其73.06%的凈利潤(rùn)下滑，已讓行業(yè)人士直呼“比較高”。

　　銷(xiāo)售狀況直接影響凈利潤(rùn)，目前庫(kù)存普遍高企已經(jīng)是服裝行業(yè)不得不去面對(duì)的事實(shí)，這樣的情況下，很多企業(yè)不得不采取打折促銷(xiāo)的手段，如此一來(lái)必定影響銷(xiāo)售利潤(rùn)。

　　同很多企業(yè)一樣，杉杉也未能逃過(guò)行業(yè)大勢(shì)，存貨較去年的8.15億元增加6.23%。汪前進(jìn)表示，庫(kù)存增加后，企業(yè)處理庫(kù)存的壓力更大，降價(jià)促銷(xiāo)勢(shì)必對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

　　七匹狼公司證券部門(mén)代表陳平告訴記者，公司電商業(yè)務(wù)對(duì)存貨控制的貢獻(xiàn)很大。上半年，匹狼電子商務(wù)共實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售約0.76億元，比去年同期增長(zhǎng)137.50%。

　　而杉杉股份在電商幾乎沒(méi)有涉足，上述工作人員表示，目前沒(méi)有電商這塊業(yè)務(wù)，主要是考慮到價(jià)位的原因。“價(jià)位低做電商比較有優(yōu)勢(shì)。”

　　擴(kuò)展鋰電池業(yè)務(wù)、進(jìn)行投資業(yè)務(wù)，杉杉在投資者眼中已然成為一個(gè)多元化服裝企業(yè)。在這種情況下，一位行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在已經(jīng)很難將杉杉和一般的服裝企業(yè)相比了。

　　多元化陷阱?

　　國(guó)金證券張斌告訴記者，傳統(tǒng)消費(fèi)類(lèi)的企業(yè)，更為重要的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。在行業(yè)人士來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金額可以近似看作現(xiàn)金的利潤(rùn)表，營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~上漲多，表明企業(yè)更加有活力。

　　數(shù)據(jù)顯示，杉杉股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1182萬(wàn)元，同比減少58.60%。而日前公布半年報(bào)的七匹狼，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.34億元，同比增幅達(dá)227.61%。如此看來(lái)，杉杉股份的經(jīng)營(yíng)狀況確實(shí)未如人意。

　　“杉杉的現(xiàn)金流大幅萎縮，產(chǎn)品銷(xiāo)售上面可能遇到了比較大的問(wèn)題。”汪前進(jìn)認(rèn)為。

　　和很多服裝企業(yè)一樣，在主業(yè)形勢(shì)不好的情況下，杉杉拓展了鋰電業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)，成為多元化發(fā)展大軍中的一員。

　　然而，現(xiàn)實(shí)的情況是很多企業(yè)多元化都遇到瓶頸。紡織服裝行業(yè)多元化基本集中在地產(chǎn)、金融以及新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，但地產(chǎn)和金融行業(yè)形勢(shì)目前普遍不行，而新興行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)一般都較大，經(jīng)營(yíng)狀況多是失敗。“相對(duì)來(lái)看，多元化企業(yè)普遍都是增幅放緩或者出現(xiàn)虧損，比較穩(wěn)定的還是主業(yè)。”汪前進(jìn)表示。

　　此前最早涉水房地產(chǎn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的服裝企業(yè)雅戈?duì)枺_(kāi)數(shù)據(jù)顯示其在房地產(chǎn)上投入和回報(bào)嚴(yán)重不匹配。上個(gè)月，雖然公司未公布消息，但已有多家媒體公布了雅戈?duì)柤磳⒒貧w傳統(tǒng)服裝主業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將被嚴(yán)格限制投入的消息。

　　同樣涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的紅豆股份，此前公布的半年報(bào)顯示，其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上半年?duì)I業(yè)收入同比減少46.28%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率減少了10.18個(gè)百分點(diǎn)。上半年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7393萬(wàn)元。

　　而上半年，杉杉股份鋰電池業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)較去年同期減少9.14%至4702萬(wàn)元，公司解釋稱(chēng)主要系正極材料前驅(qū)體業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下降較大所致。該項(xiàng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)的下滑或正如分析師此前所說(shuō)，是多元化逃不掉的風(fēng)險(xiǎn)。

　　同樣身處男裝子行業(yè)，杉杉和七匹狼業(yè)績(jī)差距形成鮮明對(duì)比，很大程度上和品牌的定位也是相關(guān)。“相對(duì)來(lái)說(shuō)，做休閑男裝的發(fā)展會(huì)更快點(diǎn)，而類(lèi)似雅戈?duì)枴⑸忌嫉蠕N(xiāo)售增長(zhǎng)都不是很快。”汪前進(jìn)表示，杉杉是做西裝的，但是在做西裝的企業(yè)中并不具有太大的優(yōu)勢(shì)，而七匹狼顯然已是休閑男裝中的龍頭。

　　問(wèn)及對(duì)杉杉后市發(fā)展的看法，熊曉坤表示，杉杉股份在下半年開(kāi)始推進(jìn)對(duì)服裝行業(yè)的整合，預(yù)計(jì)以關(guān)閉營(yíng)業(yè)額不景氣的一些分店為主，同時(shí)會(huì)拓展促銷(xiāo)模式以及進(jìn)一步樹(shù)立自我品牌形象。

　　上述杉杉工作人員則表示，對(duì)于公司的未來(lái)，不是管理層不好評(píng)價(jià)，但是仍然看好公司的布局。

　　回歸到整個(gè)行業(yè)來(lái)看，目前壓力依然很大，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。服裝獨(dú)立評(píng)論員馬崗告訴記者，男裝這一子行業(yè)目前受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響還不是很明顯。“但并不代表行業(yè)沒(méi)有問(wèn)題，今年下半年或者明年開(kāi)始可能受整個(gè)行業(yè)影響業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)下滑。”