2012年我國紡織服裝出口量同比增長2.84%

　　板塊表現(xiàn)：滬深300指數(shù)1月份上漲4.6%，年內(nèi)累計漲幅1.9%;申萬紡織服裝行業(yè)指數(shù)1月份下跌0.4%，年內(nèi)累計跌幅0.7%;申萬紡織制造行業(yè)指數(shù)1月份上漲1.2%，年內(nèi)累計漲幅1.2%;申萬服裝家紡行業(yè)指數(shù)1月份下跌1.8%，年內(nèi)累計跌幅2.4%。截止01月25日剔除負值的估值情況：紡織服裝行業(yè)估值為18.14倍，紡織制造行業(yè)估值為21.17倍，服裝家紡行業(yè)估值為16.95倍。

　　公司動態(tài)。(1)報喜鳥：通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，2012-2014年所得稅率按15%征收;(2)希努爾：第一期公司債券成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模4億元，票面利率5.85%;(3)卡奴迪路：授權(quán)衡陽公司購買不超過2.6億元物業(yè)用于高端精品買手店建設(shè);(4)雅戈爾：和維科臵業(yè)合作，以現(xiàn)金出資1.65億元購買30%的股權(quán)，共同開發(fā)寧波市薛家片區(qū)IV-3-3地塊;(5)朗姿股份：2012年度業(yè)績預(yù)告修正為比上年同期增長0-20%，主要原因是終止股權(quán)激勵計劃后，相關(guān)費用加速處理;(6)

　　百圓褲業(yè)：2012年度業(yè)績預(yù)告修正為同比下降0-30%，主要原因直營店尚處于培育期，各項成本上升，但收入不及預(yù)期，同時受宏觀經(jīng)濟和網(wǎng)購沖擊，終端銷售增長放緩;(7)探路者：2012年業(yè)績快報，收入11.06億元，同比增長46.68%，業(yè)績1.7億元，同比增長58.91%，每股收益0.4828元;2013秋冬訂貨會期貨訂單12.73億元，2013年全年期貨訂單合計19.98億元，同比增長40.21%。

　　行業(yè)動態(tài)。(1)1-12月份50家重點大型零售企業(yè)零售額同比增長10.3%，較去年增速明顯放緩，其中服裝零售額全年同比增長10%;12月份當月同比增長為13.7%，其中服裝零售額同比增長10.1%，零售量增長2.1%;(2)2012年全國百家重點大型零售企業(yè)銷售同比增長10.8%，其中服裝零售額同比增長12.3%;12月同比增長8.9%，其中服裝零售額同比增長8.7%;(3)中國服裝協(xié)會，2012年中國服裝行業(yè)經(jīng)濟運行分析：中國服裝行業(yè)受到外需不振、內(nèi)需增長趨緩、生產(chǎn)要素成本持續(xù)上升等因素影響，進入調(diào)整轉(zhuǎn)型期，增速放緩;(4)

　　2012年我國紡服出口同比增長2.84%,較上一年大幅回落。

　　投資觀點。(1)紡織制造板塊，近期出口數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，12月份紡織服裝出口數(shù)據(jù)同比增長10.8%，同時內(nèi)外棉價差在外棉走強下出現(xiàn)收窄，使得板塊估值出現(xiàn)了修復(fù);(2)服裝家紡板塊，由于品牌服飾公司的春夏訂貨會數(shù)據(jù)基本確定一季度的業(yè)績情況將較為平淡，同時板塊估值前期得到了修復(fù)，短期內(nèi)缺乏繼續(xù)推高估值的因素，因此建議關(guān)注中長期業(yè)績增長明確且零售能力較強的公司，如富安娜、七匹狼、九牧王、美邦服飾等。

　　風(fēng)險提示。棉價差持續(xù)高企;外需持續(xù)不振;終端消費回暖有待確認。