森馬收購案終于塵埃落定 整合難度不小

　　森馬收購案終于塵埃落定。森馬實現復牌同時發布公告稱，擬用19.8億-22.6億元購買知名中端品牌GXG母公司寧波中哲慕尚控股有限公司71%股權。中哲慕尚相關負責人告訴北京商報記者，公司與森馬的合作更偏重資本層面，森馬暫不介入中哲慕尚的運營層面。業界認為，此前森馬曾試水高端品牌但沒有做大，GXG則恰好可以彌補這一空缺。

　　據了解，中哲慕尚公司旗下品牌有GXG和gxg.jeans。目前，中哲慕尚已在全國的主流百貨及購物中心開設約1200多家零售門店。根據森馬方面披露的數據顯示，中哲慕尚總資產13.27億元，總負債10.55億元，凈資產2.72億元。去年，中哲慕尚營業收入13.98億元，營業利潤2.6億元，凈利潤2.06億元。

　　森馬方面表示，完成交易后，中哲慕尚將成為森馬服飾的控股子公司，并在產品、渠道、客戶群體等方面填補公司中端休閑服飾業務。目前，森馬服飾擁有休閑品牌“森馬”，童裝品牌“巴拉巴拉”。

　　從計劃以10倍溢價進行收購看，森馬對中哲慕尚的未來頗為看好。不過市場的反應卻似乎不那么樂觀。昨日，森馬最終收于23元/股，跌幅達6.77%。對此，森馬董秘鄭洪偉解釋稱，由于投資者未能了解森馬收購的重要意義，造成股價下跌。中哲慕尚相關負責人表示，盡管森馬服飾與中哲慕尚品牌定位不同，但二者可進行良好的補充。中哲慕尚將借力森馬的資金、人力、渠道等優勢繼續保持高速發展。

　　在獨立服裝評論員馬崗看來，如今的服裝行業已進入整合期。“依靠資本優勢大型企業會對一些優質的小企業、潛力品牌以及未涉足領域進行收購。”馬崗認為，雖然中哲慕尚的運營團隊良好且在大中城市有較好市場，但二者在管理和運作模式上有明顯區別，前期整合難度不小。“森馬以專賣店為主，而中哲慕尚多進駐在商場中，二者的定位、定價不同，短期內森馬與中哲慕尚的合作僅限于資本層面，很難介入其中。”

　　品牌營銷戰略專家徐雄俊認為，森馬這一次吸納中哲慕尚，更多為了增長投資者的信心。“目前服裝業整體形勢不佳，雖然森馬在去年全年及今年一季度均實現盈利，但幅度卻在大幅下降。這一時刻，企業必須采取一定措施，讓投資者看到改變。”在業界看來，中哲慕尚在與森馬形成互補的同時，將拉近與其他競爭對手的距離。“GXG將在渠道銷售等方面幫助森馬改善其現有的經營策略，同時將改變森馬在大眾眼中的品位，實現其品牌多元化，使其向美邦等領先品牌靠攏。”