服裝紡織業(yè)蕭條 企業(yè)上市熱情不減
伴隨著IPO開(kāi)閘,服裝紡織業(yè)的蕭條難阻業(yè)內(nèi)企業(yè)的上市熱情。江蘇丹毛紡織股份有限公司(下稱“丹毛紡織”)5月30日預(yù)披露擬招股書(shū)。此前,浙江新澳紡織已預(yù)披露擬招股書(shū)。
不同的是,新澳紡織瞄準(zhǔn)的是上交所,丹毛紡織擬登陸深交所中小板。相同的是,兩公司凈利潤(rùn)都受紡織行業(yè)下行影響,不過(guò)前者僅是3年沒(méi)有增長(zhǎng),丹毛紡織則比較嚴(yán)重,凈利潤(rùn)以每年超20%的速度下降,應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng),盈利止跌回升的壓力較大。同時(shí),丹毛紡織近3年主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷率逐年下降,毛利率也呈下降態(tài)勢(shì),在行業(yè)不景氣的情況下大幅擴(kuò)產(chǎn),募投項(xiàng)目或難達(dá)預(yù)期。
凈利潤(rùn)每年下滑超過(guò)20%
丹毛紡織主要從事高檔羊毛精紡時(shí)裝面料及服裝的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。擬招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本波動(dòng)不大,但凈利潤(rùn)呈現(xiàn)較為明顯的下降趨勢(shì),2011至2013年,公司凈利潤(rùn)分別為4110.13萬(wàn)元、3269.72萬(wàn)元和2387.89萬(wàn)元。2012年凈利潤(rùn)較2011年下降了20.45%;2013年度凈利潤(rùn)較上年下降26.97%。
丹毛紡織稱,報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)逐年下降的原因主要有3方面:由于受到國(guó)際及國(guó)內(nèi)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境影響,紡織行業(yè)尤其是毛紡行業(yè)整體低迷;公司近3年資產(chǎn)折舊、攤銷的總額分別顯著增長(zhǎng),為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)一定壓力;公司2013年末銀行借款總計(jì)較2011年末增加了1.19億元,同期利息支出增幅顯著。
除凈利潤(rùn)逐年大幅下滑外,丹毛紡織應(yīng)收賬款也在2012年激增。擬招股書(shū)顯示,2011至2013年末,公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1300.53萬(wàn)元、3016.00萬(wàn)元和3923.34萬(wàn)元。2012年末較2011年末激增131.90%,2013年末較2012年末上升30.08%。此外,2011至2013年末,公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)逐年下降,分別為25.11次/年、20.08次/年和13.62次/年。
事實(shí)上,應(yīng)收賬款是一家公司的資金命脈,是埋在公司比較危險(xiǎn)的地雷。在應(yīng)收賬款收回之前,企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn),只是賬面利潤(rùn),一些高賒銷比率的公司一旦出現(xiàn)回款困難,一切的“紙上富貴”都會(huì)煙消云散。
產(chǎn)品產(chǎn)銷率及毛利率呈下降態(tài)勢(shì)
擬招股書(shū)顯示,丹毛紡織本次擬募集資金3.56億元,將用于彈性精梳毛紡時(shí)裝面料項(xiàng)目,建設(shè)期為1年,項(xiàng)目完成達(dá)產(chǎn)后,可新增18720錠精紡生產(chǎn)線。
不過(guò),經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員發(fā)現(xiàn),2011至2013年,丹毛紡織主要產(chǎn)品之一的純毛精紡面料的產(chǎn)銷率分別為95.05%、97.55%和93.18%,另一產(chǎn)品混紡精紡面料的產(chǎn)銷率分別為93.99%、102.10%和94.12%,合計(jì)分別為94.32%、100.73%和93.83%。公司的產(chǎn)銷率整體并不穩(wěn)定,2013年較2012年下降較多。
同時(shí),2011至2013年,丹毛紡織綜合毛利率分別為22.93%、23.71%和20.78%,2013年較2012年下降較多。公司稱,由于受到市場(chǎng)環(huán)境影響,2013年公司主要產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)不同程度下滑,尤其是服裝下降幅度較大。

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