森馬服飾增加店鋪掘金嬰童產業

　　記者獲悉，日前中信證券發布了對森馬服飾的研究報告，報告顯示森馬已明確將嬰童產業作為未來戰略布局方向之一，尋求童裝、早教、動漫游戲之間的資源整合。

　　報告認為森馬具備充足的競爭優勢和資源推動此戰略布局。

　　強大的落地對接和變現能力。公司目前擁有包含Balabala(市占率3%、No.1)在內的4大童裝品牌、超過3470家終端門店，品牌和渠道都可成為承接其他資源的有效通道。

　　充裕的資金實力。2014Q1現金42.24億元，2013N/2014Q1經營現金流凈額分別為13.92/1.58億元。

　　據了解，嬰童產業萬億市場，嶄新模式層出不窮。2013年中國嬰童產業規模14,305億元，預計2017年達到25,803億元，3年CAGR16%，遠景規模將達3萬億。

　　驅動嬰童產業加速增長因素包括：中國嬰童數量將持續增長至2020年峰值2.61億人、“二胎”拉動下年均新增嬰童100-200萬人、“4+2+1”家庭結構漏斗效應使得嬰童成為消費升級的核心主體。

　　此過程中，越來越多的企業開始嘗試跨界合作新模式。比如，“IP+衍生”模式，即通過打造知名IP，借助深入人心的動漫/游戲形象，促進嬰童商品銷售，并增強消費者粘性，迪士尼/孩之寶/奧飛動漫的成功證明了該模式的魅力。

　　休閑裝穩固市場苦練內功，童裝多品牌帝國打造成型。森馬品牌是中國第二大休閑服飾品牌，過去兩年受消費低迷及海外競爭品牌沖擊發展受阻。

　　但其一直專注三、四線市場，不斷提升品牌形象、優化店鋪形式并提升性價比。雖然休閑裝市場未來競爭將加劇，但森馬品牌有望穩固其市場份額和競爭優勢。童裝市場競爭壓力相對舒緩，巴拉巴拉品牌健康增長，2013年公司童裝多品牌戰略落地。目前已建立了嬰幼兒品牌Mini Balabala、一站式兒童鞋服搭配品牌Mongdodo、奢侈品童裝品牌Sarabanda，實現了寬泛的年齡\品類\定位的布局，未來多點開花有望實現占有率持續提升。

　　2014年起業績有望進入恢復上行通道。公司2012/2013年休閑裝業務收入分別下滑13%/4%。經過2013年關閉700多家無效門店、徹底清理存貨、優化供應鏈并推行類直營管理，目前休閑裝業務已明顯進入恢復通道，2014春夏秋/冬訂貨增速約10%/20%。童裝業務預計2014年店鋪增加面積近20%，全年訂貨增速與此基本對應。