下游聚酯需求回暖 PTA牛市情未了

　　上游PX高位運行

　　7月以來,外盤PX價格出現高位寬幅振蕩走勢。隨著韓國三套共計330萬噸和新加坡九龍芳烴80萬噸新裝置投產時間臨近,市場對供應增加的預期愈發強烈,外盤PX價格一度出現一周近100美元/噸的跌幅。

　　盡管新裝置集中投產對市場形成較大的沖擊,但在亞洲地區部分老裝置停產或降負荷的作用下,供應量并未出現明顯增加,PX價格急跌過后出現快速上漲。因此,從成本端來看,外盤PX價格的高位運行將限制PTA價格下跌空間。

　　PTA生產企業嚴控開工率

　　今年5月以來,為了抑制長期虧損局面,國內PTA生產企業采取了限產保價的舉措,人為降低開工率來平衡供需矛盾。7月以來,隨著終端紡織需求下滑,國內聚酯企業的平均開工率不斷走低,為了保證供應不出現明顯過剩,國內PTA生產企業延續了嚴格控制開工率的策略,從而導致國內PTA供應相對平衡且現貨價格堅挺。

　　預計在行業未出現大面積盈利的情況下,PTA企業控制開工率的約定料將延續。因此,在PTA生產企業聯合報價的情況下,現貨價格堅挺的局面或將延續。

　　下游聚酯需求回暖

　　經歷7月的連續下滑之后,8月國內紡織企業的開工率觸底回升,季節性旺季臨近喚醒了終端紡織企業開工的積極性。國內滌絲產銷率出現明顯好轉,從而帶動部分聚酯產品價格止跌回升,生產企業普遍虧損窘境得到一定改善。因此,隨著下游需求回暖,后期PTA價格有望延續漲勢。

　　1501深度貼水現貨為期價提供支撐

　　目前,1501合約與現貨的價差在500元/噸左右,期貨深度貼水現貨。在現貨維持堅挺的局面下,隨著時間的推移,期貨通過上漲向現貨靠攏的概率較大。并且,如此大的貼水幅度在一定程度上會限制期貨下行空間。

　　綜合來看,筆者認為,在基本面偏多及期貨貼水的情況下,1501合約存在繼續上漲的可能。操作上,建議投資者采取逢低買入的策略,入場參考區間為6950—7050元/噸,目標價位為7300元/噸。后期一旦價格有效下穿6850元/噸,那么多單需要止損離場。