滌綸長絲率先復蘇 盈利能力繼續增強

　　聚酯工廠去庫存順利,下游紡織服裝業需求回暖,聚酯工廠經營好轉,開工率提升,滌綸長絲主要品種價差擴大,滌綸長絲企業率先實現盈利反轉。2015年,下游紡織廠預期原料價格上漲,拿貨積極,長絲企業盈利能力繼續增強較為明確。

　　未來兩年PTA產能增速減緩,問題產能加速退出,2015年實際產能下降。連續虧損中行業不斷整合,產業集中度提高,議價能力提升,需求隨下游景氣回暖,供需格局持續好轉。PTA龍頭企業成本優勢明顯,盈利能力顯著提升,

　　原油價格企穩走出底部概率較大,油價復蘇將帶動整個聚酯產業鏈上行。行業龍頭恒逸石化、榮盛石化和桐昆股份分別擁有610、580和150萬噸PTA產能和165、100和300萬噸滌綸長絲產能。PTA和滌綸長絲價差每擴大100元分別增厚恒逸石化、榮盛石化和桐昆股份EPS0.39、0.34和0.29元。

　　聚酯產業鏈上下游產能投放周期錯位是造成不同時期PX-PTA-PET產能失衡的主要原因。上下游產能結構的變化會引起各環節供需格局的變化,也會引起產業鏈利潤的轉移與再分布。2015年后PX產能擴張速度大于中下游的PTA和PET,聚酯行業進入PX過剩的新時期。

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　　至少到5月中旬之前,國內中低支紗仍將是“漫漫熊市”。我國中低等級棉花的下跌,尤其是新疆機采棉幾無上漲可能,拖累棉紗行情。且在我國緊縮進口量前提下,印棉價格將持續回落,同樣會拖累國產棉紗。隨著天氣越來越熱,夏裝生產訂單會增長,春冬裝訂單減少,這對中低支紗是一大壓力。

　　4月份以來,國內棉紗市場兩極分化非常嚴重。一方面C40S及以上支數棉紗因棉紡廠庫存低,訂單比較好而持續熱銷,報價比較堅挺,一些品質穩定、價格適中、允許承兌或國內信用證支付的紗廠甚至出現排隊訂貨的現象;另一方面C32S及以下環錠紡紗、氣流紡紗的報價較3月下旬不僅再次下跌200元~300元/噸,而且在印度、巴基斯坦、越南、中亞等進口棉紗大兵壓境的前提下,國產低支、低檔次棉紗訂單萎縮明顯,紡企產品庫存積壓較重。

　　目前,河北、河南地區疆棉配棉精梳緊密紡40S報價為27000元/噸一線,某新疆企業配棉精梳環錠紡40S價格為27200元/噸,全部包漂白。整體價格水平較上周持平,企業按單生產,銷售進度不溫不火。以長絨棉配棉的紗線同樣堅挺,近日,江蘇某紡企100%長絨棉精梳80S出廠報價為56600元/噸,較上周持平。

　　據分析,中高支紗價格平穩,一是因為上游優質棉花價格平穩、堅挺。近日,新疆手摘棉3128級、2128級山東倉庫提貨價分別為13500元/噸、13900元~14000元/噸,紗廠表示,價格相對雖高,但上游棉企挺價意愿較強。二是因為訂單相對豐富,企業基本沒有庫存壓力。不少紡企表示,中高支紗隨著夏裝訂單增多,銷售緩慢增長,多數企業庫存不大。另外,中高支紗來自外紗的競爭相對不大。

　　但中低支、低配紗就沒有這樣的好運。目前,河南鄭州某紡企普梳21S、32S價格分別18400元~18600元/噸、20500元/噸;氣流紡10S、12S、16S價格分別為13800元/噸、14400元/噸、15600元/噸,較上周下調100元/噸、120元/噸、80元/噸。有企業負責人表示,現在中低支紗貨多難銷,壓力很大。一是因為中低支紗庫存上升,至25~28天一線,同比去年增2~3天;二是因為訂單稀少,企業開工率下降。另外,上游棉花質量差,價格持續下滑,也給中低支紗蒙上一層陰影。

　　另外,國內中低支紗之所以“止不住往下跌”,外紗沖擊也是一大原因,因此進入4月紗線更表現出“內外不同”的特點。港口外紗繼續下滑,目前,江蘇張家港某貿易商介紹,港口普梳機織21S價格在17400元~17600元/噸,較4月初下跌300~400元/噸;32S報價為19500~19800元/噸,較4月初下跌400~500元/噸。二是外紗與國產紗價差較大。目前,國產普梳21S、32S主流價分別為18400元~18800元/噸、20400元~21000元/噸,較同等外紗價差在1000元~1200元/噸,所以現今外紗優勢仍明顯。據貿易商介紹,港口外紗到港增多,目前中國主港外紗庫存應該不低于6萬噸,或達到7~8萬噸,這給中國紗線帶來壓力的同時,外紗也面臨繼續降價可能。