PTA淡季來臨將何去何從

　　從穩(wěn)健的角度來說,今年期貨一直處于升水的價差結(jié)構(gòu),做相對價差交易機會比較多,主要是期現(xiàn)套利,其實也屬于是正向套利,跨期的正向套利?！艾F(xiàn)貨和1509合約的價差到200元/噸以上的話,多現(xiàn)貨空1509合約是非常好的機會。另外,在目前這個時間段和價位水平,PTA仍有一定的沖高可能,謹慎投資者可以離場觀望,待5月底6月初PTA基本面轉(zhuǎn)弱,做一波回調(diào)的行情?！? 吳文海稱。

　　聚焦今年4月,“缺貨”似乎成了PTA市場最為重要的發(fā)力點。先是遠東石化破產(chǎn),再是因爆炸事件翔鷺石化裝置全面停產(chǎn),PTA供應(yīng)整體陷入偏緊格局。上游原料的持續(xù)緊張使得下游瘋狂采購,下游價格也隨之“節(jié)節(jié)攀升”。

　　談及這個變化,杭州有道化纖有限公司相關(guān)負責人王勇深有體會。“4月內(nèi),繼古雷爆炸之后,揚子石化MEG也發(fā)生爆炸,緊接著出現(xiàn)了PTA期貨價格的漲停,原料PTA連續(xù)推漲了三次。受此影響,我們的切片,一個月狂漲了1200元/噸,而且貨統(tǒng)統(tǒng)搬到下游去了。” 王勇坦言,在“買漲不買跌”的市場情緒下,下游瘋狂采購,多的可能采購四五十天的量,最終導致廠家手中的貨還稍微有些緊張。

　　下游聚酯行業(yè)的開工情況似乎也可以印證這一點。目前,聚酯瓶片、滌綸長絲等行業(yè)的開工率達到近三年的新高,最高開工率在92%左右。

　　“短期來看,聚酯行業(yè)開工率較高,好像是一個利多,對PTA的價格有一定支撐。但是,遠一點來看,我覺得是利空,因為它沒有提升的空間了?！鄙虾|吳玖盈投資管理有限公司能化項目經(jīng)理吳文海解釋,5月聚酯和下游織造行業(yè)開工率最高,也就是產(chǎn)量最高,而產(chǎn)量最高意味著PTA需求最大,需求達到最大值之后,就可能面臨需求環(huán)比回落的壓力。一旦未來開工率提升空間出現(xiàn)下降,對PTA的需求會有明顯的利空。

　　對于接下來的PTA走勢,吳文海認為,雖然現(xiàn)在空間上已經(jīng)達到,但時間上并不完全符合做空的條件,價格可能要在頂部振蕩一段時間?！疤貏e要關(guān)注6月前后,在這個時間點上,PTA受傳統(tǒng)淡季的影響,走弱的概率更大一些?！彼f,如果6月市場還是保持強勢,那么到了7月,價格繼續(xù)上漲的動能將被徹底釋放。