大量的空頭回補(bǔ)可能引起PTA期價(jià)反彈

　　在經(jīng)歷過(guò)稍早前驚心動(dòng)魄的行情后，PTA走勢(shì)逐步歸于平靜，資金潮影響減弱之后，基本面將重新占據(jù)主導(dǎo)，后市PTA有望企穩(wěn)，然后小波段反彈。就目前點(diǎn)位而言，做空力量開(kāi)始大幅減弱，主力空頭獲利頗豐，正在逐步獲利了結(jié)，主力空頭席位持倉(cāng)開(kāi)始大幅下滑，大量的空頭回補(bǔ)可能引起PTA期價(jià)反彈。

　　PX價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)。雖然原油價(jià)格波動(dòng)較大，但PX總體上保持了一個(gè)較為穩(wěn)定的價(jià)格水平，而且其與石腦油的價(jià)差也維持在一個(gè)較高水平，這使得PX利潤(rùn)一直不錯(cuò)，客觀上給PTA價(jià)格提供了有力的支撐。

　　油市利空出盡

　　此前原油市場(chǎng)不斷爆出產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)分歧巨大、產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，以及美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)大幅增加等利空消息，令油市陷入恐怖的悲觀氣氛中，使得美原油持續(xù)承壓跌落到最低42美元/桶附近。但縱觀整個(gè)原油市場(chǎng)，以上利空消息已經(jīng)被市場(chǎng)逐步消化，后市繼續(xù)惡化的可能性較小。

　　可以說(shuō)40美元/桶的油價(jià)不是產(chǎn)油國(guó)心目中的理想價(jià)格，對(duì)于把石油收入當(dāng)做經(jīng)濟(jì)命脈的主要產(chǎn)油國(guó)而言，必然不愿意重新回到過(guò)去低油價(jià)的苦日子。盡管目前產(chǎn)油國(guó)之間的分歧看似難以彌合，但實(shí)際上是在減產(chǎn)的前提下多爭(zhēng)取一點(diǎn)利益而已，后市慢慢回到推進(jìn)減產(chǎn)軌道的概率較大，筆者認(rèn)為很有可能在11月30日OPEC正式會(huì)議前又逐步放出減產(chǎn)的積極表態(tài)，將油價(jià)從目前悲觀的市場(chǎng)氣氛中拯救出來(lái)，從而推動(dòng)油價(jià)反彈。

　　PTA基本面偏暖

　　PTA連續(xù)多月實(shí)現(xiàn)小幅去庫(kù)存。盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為PTA供求關(guān)系并不理想，但近幾個(gè)月來(lái)PTA卻悄然實(shí)現(xiàn)了供略小于求的局面，其中9月供應(yīng)缺口在9萬(wàn)噸附近，10月供應(yīng)缺口近14萬(wàn)噸。而月底之前，PTA、聚酯裝置并無(wú)明顯的檢修計(jì)劃，如果目前的開(kāi)工率維持到月底，11月也將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)PTA的小幅去庫(kù)存。連續(xù)多月的去庫(kù)存，將為PTA的反彈積蓄力量。

　　下游滌絲產(chǎn)銷(xiāo)良好。雖然聚酯開(kāi)工率保持較高水平，但下游織機(jī)開(kāi)工率同樣保持在相對(duì)較高位置，聚酯工廠庫(kù)存水平整體偏低，并且適銷(xiāo)規(guī)格供貨依然緊張。同時(shí)，聚酯原料MEG價(jià)格的不斷上漲，進(jìn)一步刺激了加彈、織造企業(yè)的采購(gòu)熱情。滌綸長(zhǎng)絲供需基本面良好，也將對(duì)PTA上漲起到積極作用。

　　此外，產(chǎn)業(yè)資金做空步伐也大幅放緩。雖然PTA大廠在期貨市場(chǎng)上采取“鎖定價(jià)差”的策略屢試不爽，但目前的點(diǎn)位并不理想。而且近期即使在PTA價(jià)格沖高階段，PTA賣(mài)出套保和倉(cāng)單增加都在大幅放緩，出現(xiàn)疲軟的跡象。結(jié)合近幾個(gè)月PTA供給改善的狀況，PTA廠商可能減少在期貨市場(chǎng)上“鎖定價(jià)差”的策略，使得PTA價(jià)格獲得反彈空間。