盤點財務(wù)分析中的收益力分析法

　　收益力是投資者最主要的分析對象。企業(yè)獲利能力的分析，可從股東及公司兩方面來分析，也就是說，有些財務(wù)指標直接反映股東投資企業(yè)所能獲得的投資報酬(稱為股東獲利能力);有些指標反映公司經(jīng)營中的獲利能力，只是間接地影響股東利益。

　　1、分析股東獲利能力的常用指標

　　(1) 每股盈余。每股盈余指公司普通股每股在一年中所賺得的盈余，是投資者評估股票價值時的重要指標。其計算公式為：

　　每股盈余=(稅后利潤 - 優(yōu)先股股利)÷發(fā)行在外的普通股股利

　　每股盈余的計算關(guān)鍵在于普通股股數(shù)的確定。一般，年度中股數(shù)未發(fā)生變動時，以年終股數(shù)計算;年度中增加發(fā)行新股時，新股需按實際流通期間占全年度之比率折合計算;年度中如發(fā)放股票股利或?qū)嵤┕善狈指顣r，不論在一年中何時發(fā)生，均應(yīng)視作期初發(fā)生，而以發(fā)放股票股利或股票分割后的股數(shù)作為計算基礎(chǔ);股數(shù)僅指流通在外的普通股，公司收回后尚未重新發(fā)行的庫藏股票不包括在內(nèi)。

　　(2) 市盈率。市盈率又稱本益比、價盈比、P/E值，指投資者獲得單位盈余所付出的成本，其公式為：

　　市盈率=每股市價÷每股盈余

　　(3) 本利比。本利比與市盈率的道理相近，只是用每股股利代替每股盈余，因此本利比通常比市盈率高。

　　本利比=每股市價÷每股股利

　　(4) 普通股權(quán)益報酬率。普通股權(quán)益報酬率指普通股股東的投資回報率。如果公司未發(fā)行優(yōu)先股，那么普通股權(quán)益報酬率就等于股東權(quán)益報酬率或自有資本報酬率。這一比率自然是越高越好。

　　普通股權(quán)益報酬率=(稅后凈利潤 - 優(yōu)先股股利)÷平均普通股權(quán)益

　　股東權(quán)益報酬率=稅后凈利潤÷平均股東權(quán)益總額

　　(5) 現(xiàn)金收益率。現(xiàn)金收益率指每股股東每年可從公司收取的現(xiàn)金除以市價，可用于衡量股東真正實現(xiàn)的報酬大小。

　　現(xiàn)金收益率=每股現(xiàn)金股利÷每股市價

　　2、 用于分析公司獲利能力的指標

　　(1) 毛利率。在商品生產(chǎn)行業(yè)，毛利是銷售收入減去銷售成本的余額。毛利率就是衡量企業(yè)毛利在銷售收入中的比率。

　　毛利率=毛利÷銷售收入

　　(2) 總資產(chǎn)報酬率。這一比率可以衡量企業(yè)對其所擁有資源的運用效果，最能顯示出企業(yè)的經(jīng)營績效。該比率愈高表示公司運用經(jīng)濟資源的獲利能力愈強。

　　總資產(chǎn)報酬率=稅前息收益÷平均總資產(chǎn)