業界呼吁注冊制快出臺
證監會又對新股發行做了新的表態,在12日的例行新聞發布會上,新聞發言人鄧舸介紹,證監會正在積極推進注冊制改革,在一定基礎上適時適度增加新股供給。此話引人聯想:牛市預期開啟,新股上市的節奏會因此加快嗎?
證監會對新股發行的表態,是證監會主席肖鋼在會黨委學習中央經濟工作會議精神時透露的,在新股發行方面,證監會新聞發言人鄧舸說,注冊制改革是重點,新股發行的節奏也會改變。
鄧舸:積極推進注冊制改革,在保持每月新股均衡發行,穩定市場預期的基礎上,適時適度增加新股供給,建立健全基礎性安排,引導長期資金入市,督促上市公司信息披露義務。
適時適度增加新股供給,在業界看來,這是呼應市場的需求。上交所首席經濟學家胡汝銀說,最近A股市場的火爆,恰好說明新股供應不足。
胡汝銀:現在市場這么火爆,也是供求失衡的結果,從融資、投資角度來說,都對新股有需求。
不過市場更希望看到的是,股票發行注冊制能盡快出臺,監管部門減少對新股發行的行政管控,把監管重心轉向打擊內幕交易、嚴查上市公司造假等事中事后監管。
胡汝銀:從市場需求健康發展的角度來講,應該減少對新股發行人為的行政調控。
業界普遍預期,新股發行注冊制方案,可能在明年六月《證券法》修改完成以后再正式推出,這段期間,證監會如果適度增加新股供給,是否會沖擊牛市?武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說,推進注冊制和適度增加新股發行量,兩項工作同步推進,有利于提升大盤藍籌的價值發現能力,不會影響牛市格局。
董登新:提高大盤藍籌的價格,打壓小盤股和垃圾股的價格,將來新股發行的價格更便宜,投資者能拿到更廉價的新股籌碼,這才是多贏的局面。
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葉檀認為,股市建立退出機制是IPO注冊制得以推行的保障。這一說法的根源在于要在股市推行嚴刑峻法。那些敢于造假的企業及其中介機構必須得到最嚴厲的懲罰。
現在看來,即使在發審制下,如果能夠大張旗鼓地實施嚴厲的懲罰措施和退出機制,中國的股市也許比現在要好很多。最起碼,那些僅抱著圈錢投機目的企業會對股市“退避三舍”。說到底,股市建立和發展的根基在于法治環境,缺少法治環境,即使改變IPO制度,對股市的長期發展也是無濟于事的。
當前使股市法治環境遲遲難以得到有效改善的原因很多,但正如財經評論員蘇培科所言,證監會在股市上扮演“裁判員”與“運動員”的角色應是很重要的原因。從發審制改成注冊制,使證監會的發審部門從入市的源頭起就割裂與上市公司的關系。在此基礎上,我們才能寄希望于證監會日后面對在市場上變壞的“孩子們”時,能拿出狠勁,毫不留情地予以清除。
這樣看,今天我們改革IPO發審制,推出IPO注冊制,是真正保障股市“清明”和健康的第一步。只是這一步之后,我們還有很多步要走下去。顯然,推行IPO注冊制,需要司法追溯、賠償機制、集體訴訟制度等制度配合,促使退出機制能夠真正落實到位。同時,必要的嚴厲法律和一絲不茍的執法部門也是保障“注冊制時代”來臨后,股市得以健康有序發展的基礎。
如果沒有這些配套的制度,即使IPO注冊制推出,效果也難以發揮,甚至背上更大的惡名。而最值得擔心的是,一旦缺乏配套制度保障,從而導致IPO注冊制聲名狼藉之后,IPO制度很可能會被以非常冠冕堂皇的理由重新拉回發審制。而這樣的改革實踐,我們已經經歷太多了。

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