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    鄭棉全線跌停,外棉何去何從?

    2010/11/13 15:50:00 來源: 互聯網評論(0)93

    鄭棉 全線跌停 外棉

      外棉接下來的走向。


      自8月上旬開始,鄭棉在17000附近拉開上漲大幕,截至11月上旬最高沖至34000附近,累計漲幅達100%,期間僅9月29日、10月27日出現短暫調整。


      而昨日出現全線跌停行情,是受隔夜美盤自創紀錄高位回落并觸及6美分跌停的影響,不過高位面臨資金換手風險,以及獲利盤積累的技術超買壓力也是主要原因,收盤鄭棉主要合約在跌停板價位均出現大量賣單可以作為印證。


      當然,我們不能單憑一兩日行情對市場作出方向性的逆轉判斷,但有一點,即未來棉花不可避免地進入高位劇烈波動行情之中,在短期充分考慮資金面影響之外,還應密切關注接下來現貨市場成交量價的變化,以及周邊市場氛圍的演進,包括外棉接下來的走向。


      一、USDA11月供需報告利好效應料不會很快消失


      美國農業部11月供需報告顯示,從主要品種來看,小麥玉米基本符合此前市場預期,而豆類以及棉花則集中呈現利多色彩。棉花方面,此次大幅調低中國本年度期初庫存65.4萬噸,調低本年度產量32.6萬噸至653萬噸,調增進口量43.6萬噸至327萬噸;同時美國方面調低產量,調增出口,將期末庫存調低至47.9萬噸,為1925年以來的低位,利多基調明顯,且未來中國產量仍有下調可能。


      此外,目前中國國內棉價折算在2美分之多,而目前ICE期棉停留在1.5美分之下,內外盤市場過大的不合理價差,勢必將來走向回歸。從基本面來看,美棉銷售進度超過80%,且創1925年以來的低庫存水平,中國國內棉花產量縮減、品級下降都可能超過市場預期,后市二者很可能走出外棉繼續補漲的格局,從而對外盤發動提供利好環境。因此,此次公布的利好報告,包括后期可能繼續調整中國產量等數據,將繼續在行情上得到體現。


      二、中國棉花產量、品級雙降可能超預期,現貨價由直線上漲進入振蕩拉鋸階段


      最新官方數據顯示,2009年我國棉花產量640萬噸,2010年減產5%左右,大致穩定在608萬噸左右,而坊間預期在550萬—580萬噸。事實上,從我們了解的情況來看,今年一度預期的新疆產量穩定或增加,內地產量穩定的局面,由于今年9月份前后的天氣不佳,這種預期全部被擊碎。


      從跟蹤及企業反映來看,今年新疆棉花產量可能縮減20%左右,內地棉花總產量難以超過300萬噸,如此算來,全國棉花產量很難達到550萬噸。品級方面,今年內地棉普遍在4—5級,三級棉甚少,而新疆棉則集中在3—4級,往年的1級、2級棉明顯下降。從最新情況來看,今年伴隨籽棉價格高開高走,目前普遍在6.8元/斤以上,部分地區突破7元/斤,即便如此,今年籽棉收購高峰遲遲沒有出現。但實際情況來看,截至11月上旬,除內地仍有部分資源棉農惜售外,新疆棉農手中資源已極其有限,也令市場對今年產量大幅下降的預期增強。


      綜合來看,雖然目前國內現貨市場由于高價格,成交不旺,但對于中國產量縮減的預期強烈,加上國際棉花可供資源方面,本年度后期補充難度加大,且中國儲備棉寥寥無幾,囤棉企業抗風險的資金實力、心理承受能力都在加大,決定了本年度高成本收購的棉花,很難在后期瘋狂拋售。因此,中國企業要適應高棉價時代,而現貨價格走勢可能由以往的直線上漲,進入到振蕩攀升階段,等下游階段性消化高棉價后逐步上行。


      三、宏觀政策及資金動向,將成為市場未來振蕩上行的調節器


      從目前整個商品市場面臨的大背景來看,國際市場方面,美聯儲承諾在2011年第二季度結束前購買6000億美元債券,歐洲、日本宣布維持低利率環境不變,國際寬松貨幣政策得以延續,盡管11月11日G20峰會各方矛頭焦點可能集中在美聯儲方面,但目前經濟的不振,不會改變美國政策的立場,相信會議之后,美元還將步入走低通道,預計商品面臨的流動性貨幣環境繼續利于大宗商品行情的發展。中國方面,CPI持續高企,10月份更是達到4.4%,未來中國將進入如何有效管理通脹的貨幣政策階段,加息的步伐在2010年底,甚至不排除10月份CPI公布之后一段時間馬上重啟,但面臨寬松的國際貨幣環境,加息所產生的息差預期、人民幣升值預期,必將加大輸入型通脹壓力,也成為行情短暫調整后新一輪發動的契機,這些因素如何去有效規避,目前來看政策面難度較大。


      從期貨市場資金面來看,包括ICE期棉,以及國內鄭棉在內的期貨市場近期累積了較大的資金獲利回吐壓力,從鄭棉盤面11月8、9日多空持續攜手減倉也可以看出端倪。而在經歷昨日跌停之后,行情是否有“新鮮血液”進場,將顯得更加重要。目前整體期棉資金面臨的新形勢為:前期多單獲利點位豐厚,價格短暫下滑,絲毫不能阻擋逐步兌現利潤的局勢,而政策調控壓力之下,新進買盤資金目前來看介入有限,否則,平倉多單不斷涌現,純粹市場目前的存量資金,行情有可能繼續走低,這也將是接下來行情發展面臨的一個現實問題。至于具體的調整空間,則要參考現貨市場價格的變化。從基本面來看,短期內即將面臨外棉陸續到港,國產棉逐漸進入流通領域,現貨供應階段性增加,但從本年度后期來看,資源緊張的局面如何緩解,也將是一個必須面對的問題。

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