2012年10月25日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]1月合約關注19450處的大力支撐

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20520元/噸;229級19645元/噸;328級18791元/噸;428級17969元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10690 元/噸;粘膠短纖14360元/噸;C32S價格25665元/噸。

　　2.國內現貨: 23日，國內棉花現貨價格繼續平穩運行。國家收儲保護價高企繼續抑制紡企對地產棉的采購量，隨著內外棉差價擴大，少數紡企選擇40%關稅進口低價外棉。

　　3.進口棉: 10月24日，進口棉中國主港報價整體下挫，其中巴西棉下跌2.25美分，其他品種下跌1.5-1.75美分。雖然進口棉價格回落幅度不小，但按照目前美國EMOT品種86.30美分，紡織廠普遍采用40%完全關稅進口計算，該品種港口一般貿易提貨價為19254元/噸，對紡織廠來說吸引力不大。從下游需求角度來說，要想刺激紡織廠采購，外棉還有一定下跌空間。

　　4.新棉收儲: 10月23日，中儲棉計劃收儲2012年度棉花130500噸，實際成交77880噸。截至10月23日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交1315970噸，其中內地成交304650噸、新疆成交1011320噸。

　　5.ICE期棉：10月24日，隨著多頭繼續離場，ICE期貨再度大跌，12月合約跌幅達到2.2%。目前市場前景依然看空，過剩的資源供應和需求不足有可能導致棉價下探70美分。

　　小結：

　　前幾日，市場擔憂美國新棉質量馬克隆值過高，既不能生成倉單，又恐怕紡織廠難以接受，但在中國棉花需求疲弱，庫存較多的背景下，美棉質量問題不足以明顯影響中國棉價。隨著ICE前期炒作新棉質量問題的多頭繼續離場，ICE期貨再度大跌。下一步鄭棉仍以穩定為基調，短期內在ICE期棉影響或走低，但總體來講在收儲期下跌空間有限，在收儲期筆者更側重于逢低做多的策略。昨日CF1301在19550附近有所支持，今日關注19450處的大力支撐。

　　[邁科期貨]中國依靠收儲救市 期棉上方壓力重重

　　隔夜外盤，隨著多頭繼續離場，ICE期貨再度大跌，12月合約跌幅達到2.2%。目前市場前景依然看空，過剩的資源供應和需求不足有可能導致棉價下探70美分。不過，如果今晚USDA公布的美棉出口周報表明市場仍有需求，棉價有望得到稍許支撐。

　　消息面，歐洲議會日前通過暫免自巴基斯坦輸入的紡織、成衣及鞋類等特定品項的進口關稅，這一暫免關稅措施將對歐盟紡織業，特別是棉紡織業造成不利影響，造成歐盟業界的不滿。

　　國際市場，24日，進口棉中國主港報價整體下挫，其中巴西棉下跌2.25美分，其他品種下跌1.5-1.75美分。雖然進口棉價格回落幅度不小，但按照目前美國EMOT品種86.30美分，紡織廠普遍采用40%完全關稅進口計算，該品種港口一般貿易提貨價為19254元/噸，對紡織廠來說吸引力不大。從下游需求角度來說，要想刺激紡織廠采購，外棉還有一定下跌空間。{page_break}

　　國內市場，24日，國內棉花現貨價格仍較穩定。市場過多強調內外棉價差實際上還掩蓋了紡織業很多矛盾，而國內經濟下行壓力加大，內需市場需求增長開始減速，紡織品銷售壓力增加而需求難以被激發，是目前紡織業面臨的最關鍵的挑戰。

　　國儲動態，10月24日國家棉花臨時收儲成交79800噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交1395770噸，其中內地成交329730噸、新疆成交1066040噸。

　　現貨報價，24日，美國C/A棉89.10(美分/磅，下同)，折人民幣一般貿易港口提貨價15157元/噸(按滑準稅計算，下同);澳棉95.10，折人民幣一般貿易港口提貨價15943元/噸;烏茲別克斯坦棉92.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15609元/噸;西非棉86.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14814元/噸;印度棉85.10，折人民幣一般貿易港口提貨價14661元/噸。國家棉花價格A指數19646元/噸，上漲1元;B指數18792元，上漲1元。

　　行情分析，由于比價原因造成中國棉紡行業的終端需求始終不能放量，不良現狀倒逼前道環節，但棉農仍有持貨待漲心態，棉花加工企業因手中棉花數量過少無法開工被逼去田間地頭收，企業交儲非常積極，整個行業依靠政府的收儲維持價格相對穩定。外盤重新跌回70美分一線，上方壓力重重;鄭棉與外盤走勢相仿。

　　操作上，前期空單繼續持有，看60日均線附近表現。

　　[一德期貨]美棉大幅下挫 鄭棉偏空震蕩

　　周三CF1301高開低走， CF1301收盤成交4.0萬余手，持倉小幅減少。CF1301收于19575元/噸，跌85元/噸，減倉516手;10月24日我國進口棉花 (FC Index M)85.91美分/磅，跌1.31美分/磅，1%關稅下折算價格13903元/噸，滑準稅下折算價格14771元/噸。

　　據紐約10月24日消息，洲際交易所(ICE)期棉價格周三下挫2.2%，因突破100日移動均值后技術性賣盤加速，回吐上日全部漲幅。ICE12月期棉合約收低2.2%，報每磅72.67美分。

　　10月24日，全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交10680噸，較上一交易日減2020噸，訂貨量減160噸，累計訂貨60200噸。24日撮合各合同開盤高低互現，日內震蕩走低，終盤收跌。基本面上，近期全棉紗價格穩中有跌，成交量稍有好轉，但仍舊冷清。棉副產品仍銷售不佳，價格下跌，棉籽資格下行壓力較大。滌綸粘膠報價也呈下行之勢。

　　周三鄭棉低位震蕩，01合約的空單繼續向05合約移倉，相較于05合約，01合約未來會更加抗跌，建議空單持有者移倉換月至05合約，下方目標19300,。今日操作建議，空單建議移倉至05合約，CF1305參考價格區間為19300-19600。{page_break}

　　[萬達期貨]ICE期棉連續兩日大幅下跌

　　預期美棉產量將高于預期，而全球消費毫無改善，這導致周三ICE期棉連續第二日大幅下跌，主力12月合約收跌1.6美分至72.67美分/磅，而持倉數據顯示12月合約持倉在周二大幅下降，多頭平倉成為棉價下跌的主要因素。北半球新棉上市供應壓力增加，歐債危機有再次加劇趨勢，全球紡織品服裝消費疲軟，消費買盤的缺失使市場炒作12月合約逼倉預期落空，預期未來棉價將繼續回落，12月合約將挑戰70美分/磅強支撐位。

　　周三ICE期棉再次中陰報收，12月合約短期均線支撐失守，KD與MACD指標有粘合形成空頭下跌排列趨勢，MACD指標紅柱縮短，棉價轉弱，跌勢將延續，12月合約將再次挑戰70美分/磅一線強支撐位。

　　北半球新棉大量上市及歐債危機有蔓延趨勢導致投資者從高風險市場，全球紡織品服裝消費沒有復蘇跡象，供應的增加、消費低迷及宏觀面疲軟導致國際棉價應聲而落。而截至10月21日，中國以公檢棉花超過80%入儲，現貨市場流通資源極其有限，這對鄭棉構成支撐。但內外棉價的背離導致內外棉價差再次擴大，中國紡織服裝在國際市場缺乏競爭力，有效的消費被進口棉花與棉紗擠占，鄭棉難以吸引紡織企業買盤興趣，雖然鄭棉體現一定的抗跌性，但缺乏資金與人氣的支撐，難以擺脫長期弱勢格局，預期周四鄭棉將隨美棉繼續下跌，對鄭棉保持空頭思路不改繼續持有1301合約空單，目標至19400元/噸一線。