棉紡企業經營困難 鄭棉期貨倉單萎縮

　　近日，在中國紡織工業聯合會主辦的2013年中國國際棉紡織會議上，參會人士普遍認為，要解開當前困擾棉紡織行業的癥結，必須盡快改革當前的棉花管理體制，通過采取棉花直補等政策措施，建立市場化的定價機制。

　　期貨業內人士指出，市場化定價將使得棉花期貨價格出現更多的趨勢性行情，持倉量和行情級別都會隨之提升，企業可以更好地把握市場機會，實現更高的利潤。

　　棉花“三高”：高價格、高價差、高庫存

　　在2013年中國國際棉紡織會議上，棉花市場的“三高”問題讓紡織企業尤其是棉紡企業叫苦不迭。

　　對于棉紡織企業來說，高棉價和高價差使得企業在全球市場上喪失競爭力。據路易達孚分析，為了保護棉農收益，中國制定的收儲價格是世界棉花種植成本的一倍多。因此，中國紡織廠用棉成本比世界上其他國家高至少50美分/磅。

　　高棉價壓制了國產棉花的需求，國內企業轉而大量進口印度、巴基斯坦等國的棉紗產品。PC I纖維咨詢公司中國市場總監陳九妹認為，由于中國棉花價格仍然非常高，對棉花產量的周期性調整產生了影響，棉花需求同時受到抑制。紡廠用棉仍然沒有恢復，部分下游棉花需求由進口紗提供。

　　“棉價差對棉紡織業的影響最大。”中國棉紡織行業協會會長朱北娜說，目前國內棉花價格超過19000元/噸，與進口棉花的價差達到4000至5000元/噸，去年更是達到6000元/噸，這種情況下，企業沒有競爭力，成品沒辦法消化。

　　國產棉花缺乏價格優勢，帶來的一個后果是國儲棉庫存高企。陳九妹說，中國2012年共進口530萬噸棉花和150萬噸棉紗，雖然國際棉花市場價格已回升而且供應趨緊，但棉花進口一直在進行中。中國經過過去兩個棉花年度，庫存估計增加了800萬噸，且在下一年度(2013/2014)將繼續增加。中國目前估計大約有1000萬噸棉花庫存，相當于一年用量的1.25倍。

　　陳九妹擔憂，目前中國的棉花庫存已經超過用量，中國棉花市場最大的問題是庫存到哪里去，需要多長時間來消耗，由誰來消耗。如果大量拋售庫存，將會引起全球棉花市場的大幅調整。

　　后期棉價仍處“政策市”區間

　　業內人士認為，中國依靠托市政策形成的高棉價是不正常的，價格缺少應有的波動。棉花價格陷入“政策市”行情，很多投資者被迫轉向外盤，期貨內盤持倉量持續萎縮。

　　“當前棉花市場主要還是受拋儲和收儲的政策影響，期貨價格將始終圍繞拋儲價和收儲價之間的區間運行。”長江期貨分析師黃駿飛說。

　　本年度第二輪儲備棉拋儲將于7月31日結束，競賣底價為19000元/噸(標準級);新年度收儲則將于9月份啟動，新棉收儲價格為20400元/噸。

　　美爾雅期貨經紀公司副總經理趙國權認為，國家棉花收放儲政策對于市場的影響分為三個階段：一是7月31日儲備棉拋儲結束之前，預計6至7月份國內紡織企業將會加速采購，棉花需求將得到滿足;二是8月份，該階段是政策空窗期，市場焦點在外棉(關注拋儲釋放的配額情況)，預計有內外棉的套利機會;三是9月1日之后，新年度的收儲將啟動，仍將維持收儲和拋儲同時運行的雙軌制，棉花期價仍將在20400以下區間運行。

　　趙國權預計，6至8月份，棉花供需將相對平衡，內外棉價差將主要保持在3000至4000元區間。鄭棉主力1309和1401合約的主體價格將在19400至20400區間運行，其中1309合約主要受投放政策的松緊程度影響。

　　政策因素之外，作為與宏觀經濟密切相關的軟商品，棉花的需求狀況有所改善，但不容樂觀的經濟復蘇形勢仍將對棉價構成壓制。生意社的最新報告稱，雖然出口回暖態勢延續，但2013年春季廣交會訂單情況仍不如去年同期，且此次訂單一半為三個月內的短期訂單，顯示市場信心仍舊比較脆弱。