疆棉發運鐵路為主 兵團棉價繼續持穩

　　據了解,新年度以來新疆棉累計發運269萬噸,其中鐵路累計發運191萬噸,同比增66%,公路發運新疆棉78.28萬噸。新疆棉已出庫202萬噸。截至2月5日,新疆監管庫實際入庫皮棉量412萬噸,出庫量202萬噸,在庫量為210萬噸。

　　兵團棉花報價繼續保持穩定。2月5-6日,阿克蘇、庫爾勒兩地皮棉2128級(2129級)、3128級(3129級)倉庫毛重報價分別為13800-14000元/噸、13300-13600元/噸,兵團報價較地方高300-500元/噸;江蘇地區存放的的北疆石河子、奎屯機采棉3128級報價13300-13500元/噸,南疆機采棉3128級13500元/噸左右,兵團機采棉3128級穩定在13500元/噸(疆內提貨)。

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　　首先,從PTA與上游原料價格的相關性以及PTA期現價格的相關性來分析。

　　原油是PTA的上游源頭,2014年1月,PTA期貨價格和原油價格的相關系數是0.90,屬于強正相關關系。而PX是PTA的直接生產原料,PTA期貨價格和PX進口價格的相關系數是0.99,屬于極強正相關關系。以上數據表明,原油價格對PTA價格的影響不如PX的影響大。在1月29日至2月6日,紐約原油價格的最大漲幅接近20%,而PX同期的最大漲幅僅11.62%,這一定程度上解釋了在原油大幅反彈的情況下,PTA反彈力度明顯弱于LLDPE和PP的原因。

　　另外,PTA期貨價格和現貨價格之間存在強正相關關系,相關系數為0.98。自2014年12月以來,PTA現貨價格對期貨價格呈現貼水狀態,且此段時間現貨貼水均值超過200元/噸,這很大程度上拖累了PTA的反彈步伐。

　　其次,從相關品種價格與原油價格的聯動來做橫向的比較分析。

　　從2014年1月2日至2015年2月6日的收盤價來看,LLDPE價格和原油價格的正相關性要強于PTA價格和原油價格的正相關性,相關系數分別為0.99和0.90。

　　近期,PTA和原油相關性弱于LLDPE和原油相關性的原因有兩個:一是兩者的現貨升貼水存在差異,與PTA的現貨貼水不同,LLDPE的現貨價格對期貨價格高升水,2014年LLDPE的現貨升水均值在722元/噸,最近隨著LLDPE期價反彈,現貨升幅有所收斂,但是仍在400元/噸左右,現貨升水可以助漲抗跌,現貨貼水則助跌抗漲;二是兩者的供應格局存在差異,2015年LLDPE的新增產能預估為230萬噸,總產能將增至1698萬噸,供應格局初步界定是較為寬松,但是PTA的供應則出現嚴重過剩局面,2015年總產能將達到5155萬噸,開工率預計降至62%。

　　這兩方面的因素,一個是短期因素,一個是長期因素,從不同周期角度解釋了近期LLDPE強PTA弱的原因。

　　綜合上述分析,預計短期內PTA將延續不溫不火的振蕩行情。從技術面看,PTA主力1505合約短期支撐位在4700元/噸附近,壓力位在4800—4850元/噸,交易策略上建議逢低短多。需要特別提示的是,在期價有效突破60日均線之前,多單謹慎持有,以及時兌現利潤為宜;若期價向上突破60日均線,則可適量加碼多單,但持倉建議不要超過30%。