新棉收購(gòu)市場(chǎng)棉價(jià)大幅回落 可能會(huì)現(xiàn)新的“賣棉難”問題

　　往年10月正是收購(gòu)新棉的“熱鬧期”，而今年收購(gòu)企業(yè)卻謹(jǐn)慎入市。所以，新棉收購(gòu)緩慢。與此同時(shí)，隨著新棉采摘進(jìn)入尾聲，關(guān)于今年棉花質(zhì)量的話題已經(jīng)炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，尤其是棉花公檢指標(biāo)出臺(tái)后讓人揪心。

　　據(jù)中國(guó)纖檢局的公檢數(shù)據(jù)，截至10月12日，今年已經(jīng)公檢的棉花加權(quán)長(zhǎng)度指標(biāo)同比減少1mm，28mm以下的棉花占比59%，棉花質(zhì)量較往年出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。

　　由于新棉上市進(jìn)度較快、短期上市量增加，企業(yè)融資渠道少、融資成本高，加上企業(yè)本身自有資金偏緊，今年新棉收購(gòu)市場(chǎng)尤其“差錢”，棉價(jià)大幅回落。自9月25日開始，鄭棉跌幅加劇，目前CF1601合約已經(jīng)跌破12000元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鄭棉加速下跌的部分原因?yàn)椋壳皣?guó)內(nèi)新棉已進(jìn)入大量上市期，而企業(yè)資金偏緊，市場(chǎng)錢少貨多。

　　新疆棉花長(zhǎng)度指標(biāo)減少

　　今年8月底，南疆的新棉采摘已經(jīng)零星開始，進(jìn)入9月份，由于新年度新疆棉花單產(chǎn)下降，農(nóng)民惜售，新疆加工企業(yè)收購(gòu)也很謹(jǐn)慎，采摘和收購(gòu)進(jìn)度都較慢。特別是進(jìn)入10月份后，雖然新棉的采摘進(jìn)度有所加快，但由于農(nóng)民惜售和加工廠擔(dān)心收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)民交收的進(jìn)度再一次被延后。

　　“按照以往的規(guī)律，預(yù)計(jì)北疆會(huì)在10月底完成絕大部分采摘，11月中旬北疆完全采摘完畢，而南疆11月中旬也將采摘完畢。總體而言，由于惜售等因素存在，交收加工完畢可能要到11月下旬至12月上旬，整體的采摘節(jié)奏有所延后。”招商期貨上海營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)钪窘硎尽?/p>

　　另外，由于近年來棉花價(jià)格走弱，使得棉花種植面積有所減少。楊志江認(rèn)為，2015年度新棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)在380萬噸-400萬噸之間，同比上年度450萬噸減幅15%左右。新年度內(nèi)地產(chǎn)量100萬噸-120萬噸，同比上年度200萬噸減幅45%左右;新年度國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)480萬噸-520萬噸，中值500萬噸左右，同比上年度650萬噸減幅23%左右。

　　與此同時(shí)，隨著新棉采摘進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)也在討論新棉質(zhì)量的問題。據(jù)了解，2015/2016年度，新疆新棉普遍呈現(xiàn)纖維短、馬值高等特點(diǎn)。根據(jù)中纖局的公檢數(shù)據(jù)，截至10月12日，今年已經(jīng)公檢的棉花加權(quán)長(zhǎng)度指標(biāo)同比減少1mm，28mm以下的棉花占比59%，而去年同期只有14%。

　　馬值B2檔比重大幅下降31個(gè)百分點(diǎn)，七成以上棉花馬值C2。從斷裂比強(qiáng)度來看，S2以上的棉花占比從去年的近五成下降到三成。

　　對(duì)此，楊志江表示，由于今年7月20日至8月10日期間全疆持續(xù)近20天的高溫，導(dǎo)致相當(dāng)面積的棉花停滯生長(zhǎng)、落桃，甚至早衰，影響了單產(chǎn)和棉花內(nèi)在質(zhì)量;9月下旬新疆又突然進(jìn)入大幅降溫模式，一些秋后桃來不及生長(zhǎng)。因此，導(dǎo)致新疆棉花內(nèi)在質(zhì)量受到嚴(yán)重影響，長(zhǎng)度短、馬值高，影響國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)對(duì)高支紗原料的采購(gòu)需求。

　　“由于新年度棉花長(zhǎng)度普遍較低，28mm以下占較大比重，這對(duì)紡織企業(yè)紡高支紗(譬如40支以上)產(chǎn)生影響，紡高支紗企業(yè)基本不會(huì)采購(gòu)28mm以下的棉花，但這不影響低支紗和氣流紡采購(gòu)要求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)若不放開進(jìn)口棉配額限制，國(guó)內(nèi)新棉長(zhǎng)度普遍較短，紡織高支紗的企業(yè)只能采購(gòu)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存里的陳棉或必須改進(jìn)工藝適應(yīng)這種情況。”廣州某紗線廠采購(gòu)部經(jīng)理表示。

　　此前，有棉農(nóng)反映，今年棉花會(huì)形成“產(chǎn)減質(zhì)降”的雙降格局，現(xiàn)在看來是對(duì)的。另外，雖然新疆棉農(nóng)有補(bǔ)貼來保證收益，但內(nèi)地棉農(nóng)卻對(duì)近期市場(chǎng)感到迷茫。雖然今年內(nèi)地也有補(bǔ)貼，但如何補(bǔ)、補(bǔ)多少仍沒有明確消息。在這種情況之下，多數(shù)內(nèi)地棉農(nóng)都不敢出售新棉。

　　產(chǎn)業(yè)鏈下游資金緊張

　　受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢及棉花庫(kù)存較高等多種因素影響，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)成交持續(xù)清淡。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，供銷社系統(tǒng)棉花購(gòu)進(jìn)670.4億元，同比下降22.9%。銷售1137.9億元，同比下降12.4%。對(duì)此，供銷社經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，棉花現(xiàn)貨銷售難度很大，預(yù)計(jì)第四季度，棉花市場(chǎng)將面臨嚴(yán)峻形勢(shì)，可能會(huì)出現(xiàn)新的“賣棉難”問題。

　　“棉企資金緊張是新棉采購(gòu)冷清的重要原因。由于整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)鏈都缺乏資金，下游的織布廠，訂單嚴(yán)重不足，純棉布價(jià)格持續(xù)下降，織布廠產(chǎn)成品庫(kù)存增加，占用較大規(guī)模的資金，訂單不足和產(chǎn)成品資金占用嚴(yán)重，影響織布廠對(duì)棉紗的采購(gòu);對(duì)紗廠來說，下游缺乏采購(gòu)棉紗積極性，也導(dǎo)致紗廠的棉紗庫(kù)存增加、價(jià)格下降。”江蘇無錫某紗線廠楊廠長(zhǎng)表示。

　　同時(shí)，楊廠長(zhǎng)指出，紗廠對(duì)織布廠供紗大部分不是現(xiàn)金付款，還有一定的賬期，但紗廠采購(gòu)棉花一般都是現(xiàn)款支付，紗廠的資金壓力更大。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)不足，對(duì)未來價(jià)格上漲缺乏信心，都不愿增加采購(gòu)原料備貨。

　　另外，近段時(shí)間以來，內(nèi)外棉市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。國(guó)內(nèi)方面，盡管新年度棉花預(yù)期減產(chǎn)、進(jìn)口管制，但在庫(kù)存高企、下游需求疲弱的背景下，棉花反而呈現(xiàn)出跌跌不休的走勢(shì)。

　　對(duì)此，林國(guó)發(fā)認(rèn)為，如果從過去一個(gè)月來看，美棉確實(shí)屬于強(qiáng)勢(shì)，美棉12月合約從59.7美分/磅上漲至當(dāng)前的64.5美分/磅。不過，如果從大區(qū)間來看，2015年美棉處于59-68美分/磅箱體運(yùn)動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面棉花2015年上半年主要處于13000-13500元/噸箱體運(yùn)動(dòng)，6月份以走弱為主，新棉上市，鄭棉價(jià)格再次走低，目前已經(jīng)跌破12000元/噸關(guān)口。總體來看外棉強(qiáng)于鄭棉，特別是9月。

　　與此同時(shí)，東南亞及南亞大量新建棉紡服裝企業(yè)擠占了中國(guó)棉布及服裝市場(chǎng)需求，但有利于國(guó)際棉花需求，加上國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存基本面，國(guó)內(nèi)棉花仍處于去庫(kù)存漫漫探底路上。國(guó)際棉花方面在當(dāng)前中國(guó)進(jìn)口需求減少的情況下，仍維持在成本線附近波動(dòng)，等待下一年的產(chǎn)量和需求指引。

　　“國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)因季節(jié)性的波動(dòng)節(jié)奏提前，預(yù)計(jì)四季度，棉花期貨呈現(xiàn)先跌后反彈的走勢(shì)，10月下旬至11月初，市場(chǎng)可能出現(xiàn)‘賣棉難’現(xiàn)象，籽棉及皮棉期現(xiàn)貨價(jià)格都有走低空間。”銀河期貨分析師陳曉燕說。

　　陳曉燕表示，從目前庫(kù)存和消費(fèi)情況來看，棉花價(jià)格由市場(chǎng)決定后，中國(guó)紡織行業(yè)要在國(guó)際上維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)有的人工成本優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在，原料成本必須有所下降方可保證。估計(jì)11月上旬以前，棉價(jià)以跌為主，不排除創(chuàng)新低甚至破萬元大關(guān)的可能。隨著后期新棉上市量減少，以及銀行支持收購(gòu)的資金增加，棉價(jià)有反彈可能，棉花期貨價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)反彈。

　　不過，對(duì)于第四季度棉花期貨的走勢(shì)，楊志江表示，近月合約CF1601由于籽棉收購(gòu)成本高，注冊(cè)倉(cāng)單不經(jīng)濟(jì)，因此CF1601缺乏倉(cāng)單，這將導(dǎo)致CF1601下跌動(dòng)能不足，CF1601價(jià)格跌破11500元的概率不大，維持在12000-12800元區(qū)間的概率較大。

　　但楊志江表示，遠(yuǎn)月合約CF1605受等級(jí)棉的拖累，且國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)因新年度棉花質(zhì)量問題會(huì)增加對(duì)國(guó)儲(chǔ)陳棉的采購(gòu)需求，這將導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)提前。受以上因素影響，CF1605受到的壓力較大，表現(xiàn)較弱，不大可能出現(xiàn)大漲情況。因此，期貨市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)近月合約和遠(yuǎn)月合約分化的局面。