鞋業(yè)大省涌現(xiàn)上市潮 鞋企上市就能“跑得快”？

　　12月22日訊，當(dāng)下，飽受人民幣升值，成本上漲等一系列因素煎熬的傳統(tǒng)上市鞋企憑借IPO帶來的充裕資金，用于管理創(chuàng)新、技術(shù)改造、品牌推廣、業(yè)務(wù)擴(kuò)張等，直接駛?cè)敫咚侔l(fā)展的快車道，這大大激發(fā)了鞋企新一輪的上市激情和熱潮。而事實(shí)上，鞋企上市的目的不僅是融資還意味著企業(yè)將在更大的舞臺上收獲的更多。無論基于融資的目的，還是著眼于品牌效應(yīng)，上市對于鞋企來說，似乎已經(jīng)成為長遠(yuǎn)之計。

　　現(xiàn)狀：鞋業(yè)大省的上市潮

　　溫州鞋企

　　在全國赫赫有名的溫州制鞋產(chǎn)業(yè)，鞋企上市的數(shù)量卻少得可憐，而放大到整個溫州民營經(jīng)濟(jì)，雖堪稱全國民營經(jīng)濟(jì)的“排頭兵”，溫州民企的上市公司也屈指可數(shù)。

　　作為國內(nèi)最大的民營鞋企，奧康2009年生產(chǎn)了1700多萬雙鞋子，單個品牌銷量做到了全國冠軍。。“奧康鞋業(yè)每年的增速都在20%~30%，但是壓力越來越大，以往想著民間資本充足，一門心思做產(chǎn)品，想過上市，2001年企業(yè)就已經(jīng)完成了股改，不過想得很早，上得很晚。”想了十多年后，如今上市已經(jīng)成為王振滔最迫切的想法之一。

　　在他看來，鞋業(yè)整合的時代已經(jīng)到來，企業(yè)只有借助上市學(xué)會資本運(yùn)作才能做大做強(qiáng)，才能繼續(xù)在市場上生存。據(jù)奧康集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，奧康目前正在著手引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，已有高盛、麥格理等20家左右的投行、證券公司到奧康咨詢參股、上市等事宜，但具體的上市時間和地點(diǎn)還沒有透露。

　　在奧康身后，康奈、紅蜻蜓等幾家溫州大型鞋企也都在積極籌劃上市。

　　2010年7月9日，在康奈集團(tuán)三十周年“長青基業(yè)”發(fā)布會上，康奈集團(tuán)財務(wù)總監(jiān)鄭萊莉透露，康奈集團(tuán)計劃在深圳證券交易所上市，但未確定上市時間表。

　　2008年7月6日，紅蜻蜓鞋業(yè)股份有限公司上市計劃啟動大會在溫州江心海景酒店隆重舉行。會上，紅蜻蜓與4家中介機(jī)構(gòu)正式簽約，宣布上市計劃全面啟動。

　　據(jù)了解，眼下紅蜻蜓A股上市的計劃正在積極推進(jìn)中，計劃2010年向證監(jiān)會上報上市申請材料。公司高層希望能在今年底完成上市，預(yù)計發(fā)行1億股。據(jù)相關(guān)人士介紹，2010年1—9月，紅蜻蜓銷售額同比增長29%，利潤同比增長30%，在溫州鞋企中幾乎是最快的。從目前的情況看來，紅蜻蜓的上市已指日可待。

　　紅蜻蜓董事長錢金波也曾表示，他要讓每一個員工都成為紅蜻蜓的股東。在所有溫州商人中，他給職業(yè)經(jīng)理人的權(quán)限是最寬的，并因此被稱作是最具“現(xiàn)代管理意識”的企業(yè)家。目前，紅蜻蜓98%以上的經(jīng)理人員都是外聘的專業(yè)人士。“紅蜻蜓上市也是對經(jīng)理人最有效的激勵和監(jiān)督機(jī)制，我們必須上市。”不過，“上市只是一個過程，一個手段，歸根結(jié)底，我最終的目的是實(shí)現(xiàn)基業(yè)長青。”

　　如果一切都如計劃進(jìn)行，紅蜻蜓將有可能首先打破溫州鞋業(yè)民營企業(yè)在國內(nèi)主板上市的零記錄{page_break}

　　福建鞋企

　　相較于溫州，福建鞋企成為了最大贏家。眾多鞋企在地方政府的鼓勵、支持下，紛紛上市。安踏、特步、361°、匹克等第一方陣紛紛進(jìn)入香港聯(lián)交所，成功地在香港股市打造了一個泉州板塊，鴻星爾克、野力、鄂萊特也紛紛選擇新加坡市場。2010年以來，制鞋產(chǎn)業(yè)鏈上的第二方陣——鞋材行業(yè)也開始沖擊資本市場，同樣，也是選擇境外上市，比如星泉鞋材進(jìn)入馬來西亞資本市場，清美鞋材選擇到新加坡證交所掛牌。其中，美克鞋業(yè)也于2008年沖擊A股未獲通過，轉(zhuǎn)投香港。知名鞋底供應(yīng)商泰亞則成為福建制鞋產(chǎn)業(yè)登陸A股的第一家。按照目前的狀況來說，福建的制鞋產(chǎn)業(yè)鏈步入了上下游集中上市的新階段。

　　另外，繼成為首個在臺灣地區(qū)開設(shè)分店的大陸運(yùn)動品牌僅5個月之后，特步國際進(jìn)一步加快了擴(kuò)張的步伐。2010年11月29日，特步發(fā)布公告稱，已經(jīng)向我國臺灣有關(guān)部門提出申請，將發(fā)售2.5億個單位的存托憑證(TDR)，并希望在臺灣地區(qū)上市。特步稱，TDR的審批過程或需3個月時間。

　　特步表示，此次所籌資金將用于發(fā)展臺灣市場業(yè)務(wù)、市場推廣及銷售，以及擴(kuò)充廠房及設(shè)備。另一方面，發(fā)行TDR也有助吸引海外以及臺灣地區(qū)本地的投資者，并能擴(kuò)大及分散公司的股東基礎(chǔ)。由于大股東套現(xiàn)減持1.08億股，今年10月底特步國際股價曾大跌7.9%。

　　2008年6月3日，特步在香港聯(lián)合交易所主板上市，現(xiàn)為香港三大恒生綜合指數(shù)系列的成份股之一。

　　觀察：誰將是下一個百麗?

　　作為內(nèi)地女鞋的第一品牌，百麗的上市可謂攪動了內(nèi)地女鞋市場的格局。2007年5月14日，百麗國際招股結(jié)束，以上限6.20港元定價，凍結(jié)資金超過4337億港元，突破牛氣沖天的工商銀行上市創(chuàng)下的4156億港元之記錄。此輪IPO，百麗國際募得資金86.6億港元，上市當(dāng)日市值500億港元，超過市值386億港元的國美電器，被香港媒體力捧為“內(nèi)地零售市值王”。

　　“5月23日是個分水嶺，它改變了中國鞋業(yè)的歷史。”奧康總裁王振滔逢人便說。這一天百麗國際在港交所的上市，刺激了幾乎所有國內(nèi)鞋業(yè)企業(yè)的神經(jīng)。中國的服裝鞋帽，過去不過是物美價廉的代名詞。而在這三年來，百麗國際在資本市場一直保持著不俗的業(yè)績。2010年上半年，百麗集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入約111.5億元人民幣，比去年同期增長19.8%，凈利潤的增長幅度超過了銷售收入的增長幅度。今年上半年，百麗的門店總數(shù)超過1萬家，比去年底增加了700多家。總體說來，百麗上半年的表現(xiàn)超過了管理層的預(yù)期。

　　資料顯示，百麗集團(tuán)旗下?lián)碛邪冫悺⑻烀酪狻⒄婷涝姟⑺技訄D等15個鞋類品牌，同時也是耐克、阿迪達(dá)斯在中國最大的運(yùn)動分銷商。之后又以16億元并購森達(dá)集團(tuán)旗下資產(chǎn)，分析人士認(rèn)為，以一線城市為主要市場，以主營女鞋為主的百麗收購以生產(chǎn)男鞋為主的森達(dá)，將對國內(nèi)分散的鞋業(yè)競爭格局產(chǎn)生深刻影響。近幾年，百麗已經(jīng)把她的渠道下沉到二三級市場，并且也獲得成功，現(xiàn)在并購了森達(dá)，彌補(bǔ)了百麗在男鞋方面的弱項，相信這種組合將會提高其在消費(fèi)市場的覆蓋率、增加整體收益和利潤，以及進(jìn)一步鞏固其市場地位。

　　百麗的上市意味著鞋業(yè)市場從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)向資本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，這極大刺激了其他國內(nèi)鞋業(yè)品牌的擴(kuò)張欲望，國內(nèi)鞋企中如奧康、紅蜻蜒、康奈等這些一線品牌均具備上市的條件，因為不論從品牌知名度、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能、品質(zhì)、渠道掌控、銷售網(wǎng)絡(luò)、終端形象、資金、人才儲備以及盈利能力都比較強(qiáng)。{page_break}

　　“紅蜻蜓現(xiàn)在1700萬雙的年銷售量，在行業(yè)內(nèi)單一品牌銷量第一，門店數(shù)量超過四千家，比百麗上市前還要多，想要上市并不是很困難的事情。”但是，壓力之下對資本市場的轉(zhuǎn)身總讓錢金波感到困惑，在與記者的交談中，他對于資本的擔(dān)憂始終溢于言表。“資本賺錢太快，品牌培育太苦。上市之后，我會不會被資本‘腐蝕’了，被各種投資機(jī)會吸引，距離我的品牌夢想越來越遠(yuǎn)?”

　　支招：上市需要注意的三大細(xì)節(jié)

　　鞋企上市乃大勢所趨，時不我待，隨著“不差錢”時代的遠(yuǎn)去，上市已經(jīng)成為中國眾多鞋企日益趨同的目標(biāo)。但在選擇上市時，企業(yè)要注意上市細(xì)節(jié)。

　　首先，企業(yè)要根據(jù)自身的需求和未來的規(guī)劃選擇上市地點(diǎn)，注意每個市場都各具特點(diǎn)。據(jù)分析，新加坡、韓國市場雖然成交額較少，但由于上市門檻較低，又有利于在境外打響知名度，這對于意在發(fā)展海外市場的企業(yè)是個不錯的選擇。

　　其次，企業(yè)要打好上市地基。雖說上市是企業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路，但如果前期的“地基”沒打好就包裝上市，將給企業(yè)未來發(fā)展帶來很大的麻煩。如果以虛假“外表”包裝上市的企業(yè)，一旦無法按照所承諾的回報進(jìn)行運(yùn)作，負(fù)面消息將很快傳開。原本想借上市之力打響品牌的企業(yè)，反而將承擔(dān)巨大的市場壓力。公司如果還沒有達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)可以厲兵秣馬地“修煉”內(nèi)功，等待上市時機(jī)的到來。

　　最后，理清產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。不少鞋企具有家族企業(yè)性質(zhì)，尤其是依靠親緣關(guān)系發(fā)展起來的企業(yè)占了多數(shù)。對這些家族企業(yè)來說，財務(wù)和產(chǎn)權(quán)的規(guī)范存在一定難度。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要想企業(yè)一步到位，將產(chǎn)權(quán)量化到個人可能存在較大難度，但可以先從局部上先理順內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，先將兄弟姐妹及堂親的產(chǎn)權(quán)分開來，分別成立獨(dú)立公司。除此之外，企業(yè)在早期，可以對家族資產(chǎn)進(jìn)行重組，先對部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“下手”，去家族化，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

　　警惕：上市不能盲目跟風(fēng)

　　“上市融資，是為了促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展，做強(qiáng)，做大。但并不是所有的企業(yè)都需要上市，如果不根據(jù)自身的實(shí)際情況盲目跟風(fēng)，為了上市而上市，將會死得更快。”康踏鞋業(yè)董事長陳明約在與記者的交談中如是說。他認(rèn)為上市固然可以給企業(yè)帶來一筆豐厚的資金，加速企業(yè)前進(jìn)的步伐。但“上市”這把雙刃劍也可能給鞋企帶來不利，特別是對于一些條件不成熟、實(shí)力相對薄弱的企業(yè)而言。上市只是暫時性的“自我救贖”，上市后的道路將會更加艱難。

　　據(jù)悉，目前在香港已上市的鞋企中，安踏募資超過30億港元、特步募資超20億港元，而三六一度和匹克也分別募得資18億港元和17億港元，所募得的資金讓這四大品牌為未來幾年的市場擴(kuò)張?zhí)峁┝顺湓５馁Y金，可見資本運(yùn)作下的鞋企是有利可圖的：

　　第一、企業(yè)獲得規(guī)范化發(fā)展。鞋企上市的過程，就是明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實(shí)基礎(chǔ)管理，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的過程。無論是上市前企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的分析、優(yōu)勢劣勢的評價，或是過程中公司治理的完善、企業(yè)現(xiàn)代制度的建立，還是之后上市標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)的保持，退市和被收購風(fēng)險的避免，都會讓企業(yè)的定位和發(fā)展戰(zhàn)略更加清晰，促使高管人員更加誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)，也會實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)規(guī)范發(fā)展。

　　第二、企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資本性資金。企業(yè)可以通過發(fā)行股票進(jìn)行直接融資，獲得長期穩(wěn)定的資本性資金，打破融資瓶頸的束縛，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu);可以借助股權(quán)融資獨(dú)特的“風(fēng)險共擔(dān)，收益共享”的機(jī)制實(shí)現(xiàn)股權(quán)資本收益最大化;還可以通過多種金融工具實(shí)現(xiàn)低成本的持續(xù)融資。

　　第三、企業(yè)的市場競爭力和價值獲得提升。上市對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、規(guī)模、盈利水平具有較高的要求，被選擇上市的企業(yè)應(yīng)該是質(zhì)地優(yōu)良、有發(fā)展前景的企業(yè)，這在一定程度上可以表明企業(yè)的競爭力，無疑將大大提高企業(yè)形象和知名度。每日的交易行情、公司股票的漲跌，成為千百萬投資者必看的企業(yè)廣告;媒體對上市企業(yè)拓展新業(yè)務(wù)和資本市場運(yùn)作新動向的追蹤報道，能夠吸引成千上萬投資者的眼球……這樣的間接宣傳讓更多的人了解企業(yè)及其產(chǎn)品，建立信任度，為企業(yè)的各項業(yè)務(wù)活動帶來便利。

　　第四、企業(yè)的價值和股權(quán)獲得增值。上市后企業(yè)股票的流動性增強(qiáng)了，通過公開市場交易有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價值，實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值，為公司股東、員工帶來財富。股票價格的不斷變動，形成對企業(yè)業(yè)績的一種市場評價機(jī)制，對企業(yè)管理層形成有效的鞭策作用，讓其股價保持在較高的水平上，從而以較低的成本持續(xù)籌集大量資本，不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，甚至進(jìn)行并購重組，進(jìn)一步培育和發(fā)展企業(yè)的競爭優(yōu)勢和競爭實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展后勁，進(jìn)入持續(xù)快速的發(fā)展。

　　當(dāng)然，企業(yè)在獲得上市帶來的利益的同時，也要注意上市所帶來的問題：上市的成本和費(fèi)用較高，企業(yè)需要花費(fèi)大量資本和精力;上市后企業(yè)重大經(jīng)營決策需要履行一定的程序，失去經(jīng)營的靈活性，而且有義務(wù)向包括競爭對手在內(nèi)的公眾，進(jìn)行財務(wù)狀況等信息的披露和公開;企業(yè)管理層的控股權(quán)不可避免的減少，而且要履行更多的義務(wù)、承擔(dān)更多的責(zé)任……

　　企業(yè)上市并非只有好處而沒有壞處，因此鞋企在上市前一定要全面分析自身的能力，充分考慮上市的利弊，在符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的情況下上市，切勿盲目跟風(fēng)上市，這樣才能創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價值。

　　鞋業(yè)整合的時代已經(jīng)到來，如何借助上市學(xué)會資本運(yùn)作，做大做強(qiáng)自己，如何跳脫傳統(tǒng)路徑之外尋求更佳的生存，是鞋企在創(chuàng)新發(fā)展中不可回避的思考方向。目前眾多鞋企接連上市，無疑給更多尋求上市的企業(yè)帶來信心。可以預(yù)見的是，最近幾年將會有更多的企業(yè)經(jīng)過上市實(shí)行資本運(yùn)作，今后企業(yè)品牌集團(tuán)化、集中化的趨勢將不可逆轉(zhuǎn)。如何不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級以及品牌塑造，在資本運(yùn)營時代的大背景下，中國制鞋企業(yè)面臨新的博弈。