駱駝戶外2015訂貨會展廳現場火爆

　　日前，CAMEL駱駝戶外秋冬實體新品訂貨會在廣州隆重舉行。來自全國各地的500多名總代和零售商紛紛云集此次訂貨會，現場異常火爆。

　　訂貨會上展出了駱駝戶外2015年的眾多新品，涵蓋了駱駝三個頂尖產品系列：喜馬拉雅系列、高山探險系列和叢林越野系列。而讓代理商驚喜的是，駱駝計劃在1月29日ISPO北京展上才發布的阿爾卑斯系列時尚新品，也提前出現在了訂貨會上。時尚系列產品備受訂貨商追捧，紛紛駐足向工作人員咨詢。

　　CAMEL駱駝戶外事業部總監Eric表示："駱駝非常看好2015年的戶外運動市場，今年訂貨會相比去年，代理商更加熱情，訂貨量也穩定增長。駱駝戶外的產品系列非常豐富，去年推出的喜馬拉雅高端系列和馬上要發布的時尚系列都倍受代理商歡迎，而駱駝戶外在專業評選中屢獲大獎，也給了代理商十足的信心。"

　　CAMEL駱駝戶外近年產品的研發升級、更新換代非常快，通過引進德國頂尖防水面料SympaTex，自主研發出CAMEL-TEX面料和CAMEL-HEAT技術等等，不斷提升駱駝產品在戶外的表現。現在駱駝戶外既有滿足極限挑戰的喜馬拉雅系列，也有勝任高海拔攀登的高山探險系列，還有適合重裝徒步、越野探險的叢林越野系列，同時豐富的產品款式和顏色，使得駱駝戶外產品也非常適合自駕、露營、城市穿梭等戶外活動。

　　一位來自北方的風云總代在此次訂貨會上說道，"駱駝戶外近年來品牌活動非常多，品牌得到持續曝光，在戶外圈的知名度不斷提高。產品的外觀設計和專業性也平衡得很好，去年賣得好，消費者信賴，今年的訂貨量肯定得增加。"

　　為期一周的駱駝戶外秋冬實體新品訂貨會已圓滿結束，雖然這些新品進入市場還需要一定的周期，但是關注、喜愛駱駝戶外產品的朋友，可以在1月29號上午10點到北京國家會議中心ISPO展會的駱駝戶外展館，駱駝戶外將攜代言人韓寒隆重發布阿爾卑斯系列時尚新品!

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　　達芙妮：2014核心品牌同店銷售錄得按年下降3.4%。公司2014第四季度和全年核心品牌的同店銷售分別錄得按年下降7.5%和3.4%。同店銷售表現不佳主要是由于女鞋市場氣氛疲軟、市場競爭劇烈以及網絡銷售分攤了實體店的銷售所引起的。我們預測2014核心品牌業務的收入與上年基本持平為港幣94.9億元。除此而外，我們認為2015及2016核心品牌業務的收入將分別按年上升9.0%和9.7%至港幣104億元和港幣114億元。

　　2014年存貨情況得以改善。由于線上以及線下的促銷活動，我們認為2014全年的存貨情況得到了很大的改善。然而，我們認為公司的存貨清理活動在2015上半年還將持續。我們預測公司2014至2016的存貨周轉天數分別為188天、175天和169天。我們認為由于清理存貨時折扣力度較大，我們預測公司2014年的毛利率將按年下降2.9個百分點至53.0%。我們同時也預測2015和2016的毛利率分別為55.0%和56.5%。

　　核心品牌業務專注于直營店的發展。2014年，公司開設了257間核心品牌的直營店同時也關閉了174間加盟店。截止2014年底，公司核心品牌門店數量為6，402間，其中包括5，748間直營店和654間加盟店。我們認為公司未來也會專注于直營店的發展，這將更有利于存貨的管理以及單店效益的提高。

　　維持買入評級。我們將預測公司2014、2015和2016財年的凈利潤分別下調39.5%、20.8%和13.2%至港幣1.5億、4.2億和7.8億。公司目前的股價相當于2015財年和2016財年每股預測盈利的12.7倍和6.9倍。我們維持達芙妮「買入」評級。目標價為港幣4.2元，相當于2015財年18.9倍的市盈率，同時也是公司過去3年的平均市盈率。