宏觀調(diào)控致炒棉游資潰敗 棉企得以喘息

　　經(jīng)歷數(shù)日的鄭交所期棉主力合約結(jié)束3個(gè)月牛市格局，首次深幅調(diào)整。截至11月11日，鄭州期棉各合約在開盤10分鐘后，經(jīng)歷多空方激烈爭奪，最終空方以壓倒性的優(yōu)勢，直接將期價(jià)封于跌停，并且全天再無反彈。此刻也意味著一度被市場視為本年度最優(yōu)秀的投資品種——棉花，暫時(shí)陷入調(diào)整狀態(tài)。

　　截至11月17日，由于中國政府表示將抑制過度投機(jī)行為的消息，導(dǎo)致部分投資者紛紛平掉手中的籌碼。ICE棉花期貨收盤創(chuàng)三周來新低，ICE 3月期棉合約收低5.05美分，報(bào)每磅1.2415美元。鄭棉主力合約1105，受ICE棉花隔夜跌停的影響，開盤27090點(diǎn)，收盤報(bào)27090點(diǎn)，下跌5.01%，交易量減少1204128手， 持倉量略有增加202920手，跌停報(bào)收。主力合約1105合約，以跌停價(jià)開盤，封板至10：00后，價(jià)格開始反彈至28080價(jià)位，但由于期間空頭做空動能強(qiáng)勁，價(jià)格沖高后持續(xù)回落至日內(nèi)最低點(diǎn)27170價(jià)位，直至收市仍住處于封板狀態(tài)。

　　11月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，CPI同比漲4.4%，而工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資以及消費(fèi)品零售總額同比增幅都較9月份有所減少，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速可能回落。另外，央行10日晚宣布從11月16日起調(diào)高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　邁科期貨劉毅認(rèn)為，在央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后。新公布的CPI數(shù)據(jù)又創(chuàng)近25個(gè)月來新高，通脹壓力加大，市場加息預(yù)期再度成為討論的焦點(diǎn)。近兩日，為規(guī)避來自政策面的風(fēng)險(xiǎn)，鄭棉、撮合呈現(xiàn)出調(diào)整格局。受此影響，現(xiàn)貨市場觀望氣氛轉(zhuǎn)濃，國內(nèi)棉價(jià)漲勢有所放緩。

　　棉價(jià)高漲 紡織加工業(yè)訂單卻沒增長

　　今年以來，棉花價(jià)格不斷上漲。受美國期棉的帶動屢創(chuàng)新高，鄭棉指數(shù)也從9月初的17709元/噸，到目前為止已經(jīng)上沖至29980元/噸，漲幅近63%。棉花價(jià)格急劇上漲不僅引起政府的高度關(guān)注，同時(shí)也使紡織類企業(yè)陷入困境。

　　“由于目前生產(chǎn)所需的用料都是以2萬/噸的成本進(jìn)的貨，棉價(jià)的高漲對于我們目前的生產(chǎn)還未造成直接的影響。不過等這批庫存消耗完之后，我們就不得不去面對3萬/噸的高價(jià)棉了。雖然棉價(jià)已經(jīng)達(dá)到3萬/噸的高價(jià)，為了延續(xù)工廠的運(yùn)作，一旦下游有訂單，我們還是會進(jìn)貨。”寧晉縣天瑞紡織有限公司黃先生接受《華夏時(shí)報(bào)》記者的采訪時(shí)表示。

　　據(jù)黃先生介紹，今年的市場很難做，原料價(jià)格不斷暴漲，但下游織布、服裝廠的訂單卻沒增加，加工廠也不能隨意提價(jià)，怕下游企業(yè)承受不了減少采購量，特別是服裝方面的訂單量沒有上升的跡象。同時(shí)，還要面臨人工成本的上漲，與春節(jié)前相比較人工費(fèi)上漲30%，而且當(dāng)?shù)剡€進(jìn)行拉閘限電，每月只能開工15天，其他時(shí)間處于停工狀態(tài)，即使是停工但各項(xiàng)成本照樣增加，使企業(yè)生產(chǎn)阻礙不斷。

　　東海期貨王旭認(rèn)為，由于棉花是紡織品服裝產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原材料，從皮棉到終端產(chǎn)品的制造擁有一套很長的產(chǎn)業(yè)鏈。而棉花價(jià)格的飆升，勢必對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都將造成不同程度的影響。

　　正因?yàn)槿绱耍莨艩柺ゼ徔椘酚邢薰菊媾R著“騎虎難下”的局面。剛剛結(jié)束的廣交會，讓李先生懊惱不已，興沖沖的去參加展會，想通過展會能有好的收獲，可沒想到直至展會結(jié)束都沒有收到訂單。究其原因就是原材料價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，與去年同期相比上漲了八成多，高質(zhì)量的棉紗已漲到48000元/噸。因此，加工廠報(bào)價(jià)也隨之提高，不過來洽談客戶的心理價(jià)位卻不會相應(yīng)的提高，以致于參會期間沒有一筆訂單能夠成交。同時(shí)，現(xiàn)在也不會大量買進(jìn)紗線，只能根據(jù)訂單的量來決定進(jìn)貨的量。

　　不過相對于中小紡織企業(yè)的困境，位于高端品牌的成衣服裝公司卻未受原料上漲的影響。根據(jù)杭州江南布衣服飾有限公司的介紹，對于所生產(chǎn)出來的成衣價(jià)格基本維持現(xiàn)狀，價(jià)格不做調(diào)整，其原因是公司成衣的品牌附加值較高。所以，即使原材料有所上漲，并不會對產(chǎn)品銷售造成影響。而相對于銷售學(xué)生類服裝的企業(yè)，由于其自身品牌附加值低，就要面臨大幅提價(jià)的可能。諸如一件原來單價(jià)100/件的服裝，由于原材料漲價(jià)，可能就直接導(dǎo)致價(jià)格要上升至200/件。因此，就會出現(xiàn)品牌越大，影響越小的局面。

　　聚酯短纖未能成為紡織企業(yè)救命稻草

　　永安期貨能源化工分析師龐春艷認(rèn)為，PTA的連續(xù)漲停與前期棉花價(jià)格高位攀升，造成PTA 的價(jià)差迅速擴(kuò)大有關(guān)。由于棉花是紡織服裝業(yè)的重要原料之一，棉花價(jià)格快速上升利好其相關(guān)產(chǎn)品——聚酯短纖。短纖是紡織過程中與棉花混在一起紡織，而紡織中二者的配比是可以根據(jù)實(shí)際情況來進(jìn)行調(diào)節(jié)。如果棉價(jià)上漲過快，勢必導(dǎo)致紡織中直紡滌短的用量增加。同時(shí)，PTA 作為短纖的合成原料，短纖的暢銷提振PTA 的需求，其價(jià)格也勢必受到短纖的提振而走強(qiáng)。也就是說，棉花的價(jià)格上漲間接提振了PTA 的價(jià)格，尤其當(dāng)棉花價(jià)格上漲過快時(shí)，對PTA 的提振作用顯得尤為明顯。

　　正當(dāng)紡織企業(yè)著手用短纖作為棉花替代物進(jìn)行生產(chǎn)時(shí)，PTA期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)飆升使江浙一帶的紡織企業(yè)生產(chǎn)幾乎處于停滯狀態(tài)。浙江前程石化股份有限公司廖朝波接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，正因?yàn)檫@10天原材料的漲價(jià)導(dǎo)致江浙一帶的紡織、箱包、面料出口加工型企業(yè)，于9、10月簽訂的訂單面臨著與外商重新簽訂的窘境。本以為可以借助短纖作為棉花的替代原料減少生產(chǎn)成本，但沒想到短短幾天時(shí)間，價(jià)格由之前8000/噸上升至13810元/噸。因此，只有在原有訂單出廠價(jià)格基礎(chǔ)上上漲20%，才能使這些企業(yè)繼續(xù)運(yùn)作，但是外商對此不愿進(jìn)行重新簽訂。

　　同時(shí)，廖朝波也認(rèn)為，雖然PTA漲價(jià)對于下游紡織企業(yè)極為不利，相對于生產(chǎn)加工PTA的企業(yè)來說，現(xiàn)在的狀況非常好的。目前，從聚酯環(huán)節(jié)的利潤水平來看，其加工毛利目前處于2000-2200元/ 噸左右，與歷史毛利水平相比，處于較高位置。因此，從工廠利潤方面來考慮，聚酯裝置開工率短期內(nèi)也將有望維持在一個(gè)較高的水平。不過相對于未漲價(jià)前的原材料價(jià)格在銷量上會有所影響，由于下游出口企業(yè)面臨出口難的問題，勢必會使PTA加工企業(yè)的銷量造成影響。

　　對于下游紡織業(yè)產(chǎn)成品即將面臨滯銷的困境是否會影響PTA需求，記者采訪國泰君安期貨倪建楠，他對此問題有不同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為上游和終端之間的價(jià)格傳遞有一個(gè)時(shí)間差。紡織服裝出口淡旺季一般較上游聚酯纖維環(huán)節(jié)延滯2～3個(gè)月。終端紡織服裝因?yàn)樵牧铣杀旧蠞q過快因素影響出口，對于中間環(huán)節(jié)布匹的采購會偏向謹(jǐn)慎。不過由于聚酯纖維環(huán)節(jié)利潤高，庫存低的特點(diǎn)，在銷售以及原料采購方面暫時(shí)還不存在較明顯的壓力。而下游采購逐漸轉(zhuǎn)弱，聚酯纖維庫存逐漸回升需要時(shí)間等待，庫存水平走高，下游需求弱化，對于PTA需求支撐才會走弱。因此，暫時(shí)并不會造成影響。