存準率再降 引導市場利率平穩運行

　　時隔近三個月，存準率工具再次被使用。5月12日晚間，央行宣布從2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這也是央行今年來第二次下調準備金率。此舉有望釋放4000多億元流動性，對于穩定經濟增長、提振股市信心無疑是一個利好。市場預計，下一階段，央行會繼續靈活運用各類數量型工具，調節銀行體系流動性。

　　本次下調后，大型金融機構存款準備金率降至20%，中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。

　　央行此次選擇在4月份經濟數據公布后不久就宣布下調準備金率，對于這個時點選擇，交行首席經濟學家連平認為，11日公布的進出口、工業增加值、投資、貨幣信貸等數據表明經濟增長態勢不容樂觀，央行下調存準率首先是對當前經濟明顯下行的及時反應。

　　中金首席經濟學家彭文生也表示，4月貨幣信貸增速明顯回落，是總需求疲軟的反映;工業增加值等宏觀經濟活動增速的超預期放緩，加大了貨幣政策主動調節的壓力;4月通脹壓力回落，通脹下行趨勢也給貨幣政策的逆周期操作提供了更大空間。

　　而此次在市場預期內的存準率下調也有利于增加市場流動性，穩定經濟增長。

　　國際金融問題專家趙慶明指出，降準表明貨幣政策進一步放松，是當前宏觀經濟指標放緩超預期后，央行作出的應對措施。此舉有利于改善市場預期、增強銀行的放貸能力。

　　連平認為，下調存準率有助于通過進一步增加流動性來改善企業融資環境、降低融資成本，推動企業擴大投資;有利于未來股市債市等金融市場趨向活躍;有助于下半年流動性保持合理水平。

　　對于下一步的貨幣政策，市場預計，央行還會繼續優化流動性管理，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調節銀行體系流動性，引導市場利率平穩運行。

　　但是也有聲音認為，在當前的經濟形勢下，使用價格型工具的意義更大。趙慶明認為，在當前投資減少、企業訂單減少的情況下，全社會的有效信貸需求在減少，即使不降準，當前流動性狀態也并不構成信貸增長的障礙。因此他認為降息意義更大。中金首席經濟學家彭文生也認為，4月宏觀數據顯示經濟增長缺乏動力，未來幾個月下調貸款基準利率的可能性有所回升。