如何解讀拋儲政策的大邏輯

　　年初的時候，市場對于國家的拋儲政策過于悲觀的解讀，市場的行情一跌再跌，我們看到了年初到了9500，甚至有人認為會到8000，ICE到40美分。當時市場上認為，不僅拋儲巨大的數量會對市場形成嚴重的沖擊和打壓，同時對于我們中國紡織的消費也看的非常悲觀。用棉量越說越小，導致了市場整體悲觀的氣氛一邊倒。而后來我們看到整個國際市場并沒有呈現相同的下跌幅度。 我們的消費實際上并不是在下降而是在上升。 尤其是后期低價棉出現后，我們的價格真正和國際接軌，我們的企業甚至迎來了一個久違的高利潤，棉紗利潤都在1000元以上。

　　到了今天我們走到了另外一個極端，那就是說我們棉花價格是一天一個價地上漲，棉花消費還能延續增長嗎?由于拋儲時間上的推遲，然后又看到了拋儲數量和進度，遠遠沒有像當初承諾的那樣，滿足市場的需求或期望。 比如說如果每天三萬噸的拋儲量成交率達到百分之七十，拋儲量就會增加。結果是三萬噸常常達不到，天天100%成交，更不用說增量了。從開始對政策的解讀，到拋儲演繹的過程，就是期現貨走過的過程。 至今，我們仍然是在圍繞著拋儲政策的解讀，實施，期待，來交易的。 其它都是浮云。

　　可能市場上有各種不同的說法，諸如資金推動，技術圖形，印度棉價漲價，美國農業部報告，等等。 都對， 但核心邏輯還是拋儲。 換言之，如果拋儲如政策所言，每天保證3萬噸，不夠就拋5萬噸，可以想象一下我們的期現市場交易過程會有何不同嗎? 答案是100%的確定。

　　其結果是什么? 國家財政收入增加。同時也是雙刃劍，國內紗廠遭遇重創，消費下降，進口紗增量，接下來大大刺激世界各國棉花生產的積極性。去庫存變得艱辛，漫長。不要以為儲備棉庫存，對于財政是一件無關大礙的事情，稍有一點經濟常識，就可以計算出，由此每年產生的費用，質量變異，也是數以百億級別的浪費，且無人收益。 2012前，棉花消費占全球紡織纖維的50%以上，到目前的僅僅約27%左右。棉花消費大幅下降的起因就是12年的高棉價，導致各種人造纖維大舉代替了棉花。棉花的好日子，已經不多了。這一輪棉花大漲，下游反映很慢，人造纖維價格不跟，都會給價格高啟的棉花未來的消費，埋下隱患。

　　盡管看上去，日拋儲量不足，但我們五六兩個月還是拋出了一百萬噸。實際上一百萬噸，加上進口，加上今年的現貨，對于兩個月消費來說還是夠用，甚至富裕的。但為什么又產生了如此的恐慌?這里可能有兩個原因，一是企業希望增加庫存，應對接下來不確定的供應。二是有很多國儲棉花是被貿易商拍去了。在統計上，可能百分之四十的比例，除去一部分是替紡織廠代拍的，棉商買了棉花以后會套保，形成了自己的庫存。