再構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力：2020年協(xié)鑫能否激起 半導(dǎo)體“波瀾”？

2月25日晚間，協(xié)鑫集成科技股份有限公司（下稱協(xié)鑫集成，002506.SZ）董事長(zhǎng)羅鑫現(xiàn)身安徽合肥的一場(chǎng)簽約儀式。這場(chǎng)重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目集中簽約儀式聚集了來自華潤(rùn)集團(tuán)、蔚來汽車等公司8個(gè)、總投資額為1020億元的簽約項(xiàng)目，協(xié)鑫集成的大尺寸可再生晶圓項(xiàng)目包含其中。

羅鑫在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“今年公司將會(huì)重點(diǎn)發(fā)力半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，再生晶圓制造項(xiàng)目落戶合肥后預(yù)計(jì)于今年上半年開工建設(shè)，達(dá)產(chǎn)后將占全球可再生晶圓產(chǎn)能的15%左右。”

2020年按下半導(dǎo)體項(xiàng)目啟動(dòng)鍵，對(duì)于構(gòu)建“光伏+半導(dǎo)體”雙主業(yè)的協(xié)鑫集成而言，有望迎來第二主業(yè)發(fā)展的真正元年。至此，協(xié)鑫集團(tuán)布局已久的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也將在材料端實(shí)現(xiàn)“電子級(jí)多晶硅+大硅片+再生晶圓”的串聯(lián)。

筑起新護(hù)城河

作為一家以新能源、清潔能源為主，相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展的綜合能源龍頭企業(yè)，協(xié)鑫集團(tuán)擁有完整覆蓋硅料、硅片、電池、組件、系統(tǒng)集成、光伏電站開發(fā)運(yùn)營(yíng)的光伏垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈，是中國(guó)光伏行業(yè)的一張名片。但隨著光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，該集團(tuán)近年來面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的壓力，再造新的競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)乎著這家中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)能否煥發(fā)“第二春”。

依托在硅材料方面的優(yōu)勢(shì)，協(xié)鑫集團(tuán)瞄準(zhǔn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。一位不愿具名的分析人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)與光伏產(chǎn)業(yè)同屬硅領(lǐng)域的兩大方向，這對(duì)于在硅材料領(lǐng)域已有積累的協(xié)鑫而言具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但由于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)更追求技術(shù)，更加考驗(yàn)協(xié)鑫的研發(fā)能力。”

不過，技術(shù)的追求離不開資金的支持，具有資金密集型特征的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)尤其如此。

2014年6月份，我國(guó)印發(fā)《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，指出設(shè)立國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資基金，重點(diǎn)支持集成電路等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2014年9月和2019年10月，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（下稱一期資金）和國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司（下稱二期資金）先后成立，組建半導(dǎo)體領(lǐng)域投資的“國(guó)家隊(duì)”，兩只基金累計(jì)規(guī)模超過3000億元。

協(xié)鑫集團(tuán)的半導(dǎo)體產(chǎn)品獲得了“國(guó)家隊(duì)”基金的青睞。

協(xié)鑫集團(tuán)電子級(jí)多晶硅，得到了一期資金的支持。2015年12月，一期資金與協(xié)鑫集團(tuán)旗下保利協(xié)鑫能源（03800.HK）成立江蘇鑫華半導(dǎo)體材料科技有限公司（下稱鑫華半導(dǎo)體），打造國(guó)內(nèi)首條5000噸電子級(jí)多晶硅專用線，并于2018年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和出口。

該集團(tuán)大硅片項(xiàng)目，有望得到二期資金的助力。據(jù)悉，2019年12月份，集團(tuán)旗下徐州鑫晶半導(dǎo)體科技有限公司（下稱鑫晶半導(dǎo)體）12英寸大硅片長(zhǎng)晶產(chǎn)線已于當(dāng)月9日試產(chǎn)成功，并陸續(xù)向國(guó)內(nèi)和德國(guó)等多家客戶發(fā)送試驗(yàn)樣片。有知情人士透露，二期資金曾對(duì)該項(xiàng)目開展了盡職調(diào)查，并有望支持該項(xiàng)目。

作為上市公司的協(xié)鑫集成，則利用定增方式，解決了再生晶圓項(xiàng)目的資金問題。

2月25日晚間，協(xié)鑫集成發(fā)布定增修改預(yù)案，擬發(fā)行不超過15.25億股股份，募集資金總額不超過50億元，將全部用于大尺寸再生晶圓半導(dǎo)體項(xiàng)目、阜寧協(xié)鑫集成2.5GW疊瓦組件項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。值得一提的是，這是在“舊版”方案拿到證監(jiān)會(huì)批文后，協(xié)鑫集成重新申請(qǐng)定增。

對(duì)此，協(xié)鑫集成董事會(huì)秘書馬君健告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的《再融資新規(guī)》，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者，適度放寬再融資發(fā)行規(guī)模，公司已經(jīng)跟鎖定的戰(zhàn)略投資者及市場(chǎng)投資人商議，根據(jù)新規(guī)重新申報(bào)，有效適用再融資新規(guī)投資布局主營(yíng)業(yè)務(wù)。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)比“新舊”定增方案發(fā)現(xiàn)，協(xié)鑫集成在新版方案中加大了對(duì)“大尺寸再生晶圓半導(dǎo)體項(xiàng)目”的投入。羅鑫告訴記者，“新增的半導(dǎo)體大尺寸可再生晶圓制造項(xiàng)目依托協(xié)鑫集團(tuán)整體的半導(dǎo)體技術(shù)科研團(tuán)隊(duì)，可填補(bǔ)國(guó)內(nèi)此項(xiàng)必要產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的空白，能有效降低下游集成電路制造廠商的運(yùn)營(yíng)成本。”

與時(shí)間賽跑

“電子級(jí)多晶硅+大硅片+再生晶圓”，協(xié)鑫集團(tuán)在半導(dǎo)體材料端的產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)成形。但相較于實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的電子級(jí)多晶硅和研發(fā)突破的大硅片而言，尚未開工建設(shè)的再生晶圓項(xiàng)目似乎“落后一步”。

協(xié)鑫集成在項(xiàng)目可行性分析報(bào)告中指出，該公司正在通過引進(jìn)境外成熟的制造、生產(chǎn)工藝和專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)，結(jié)合已經(jīng)儲(chǔ)備的半導(dǎo)體領(lǐng)域的相關(guān)技術(shù)，為本次募集資金投資項(xiàng)目的順利開展提供人才儲(chǔ)備和技術(shù)支撐。羅鑫對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，再生晶圓制造項(xiàng)目預(yù)計(jì)于今年上半年開工建設(shè)，建成后將年產(chǎn)8英寸再生晶圓60萬片、12英寸再生晶圓300萬片。

從2018年喊出打造“半導(dǎo)體第二主業(yè)”的口號(hào)后，協(xié)鑫集成近些年在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性動(dòng)作并不多。除了發(fā)布定增消息外，可見的公開信息是，該公司2018年7月擬作為有限合伙人以自有資金5.61億元投資徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙），后者是鑫晶半導(dǎo)體的間接股東。

為此，再生晶圓項(xiàng)目的開工建設(shè)，是協(xié)鑫集成本身半導(dǎo)體業(yè)務(wù)邁出的第一個(gè)實(shí)質(zhì)性步伐。有分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，盡管未來協(xié)鑫集團(tuán)的半導(dǎo)體資產(chǎn)存在著注入?yún)f(xié)鑫集成的可能，但現(xiàn)階段再生晶圓項(xiàng)目才會(huì)給上市公司帶來實(shí)質(zhì)性收入，直接影響著協(xié)鑫集成未來的盈利能力。

2019年前三季度，協(xié)鑫集成虧損約0.36億元，急需新的盈利點(diǎn)。

公開資料顯示，在半導(dǎo)體芯片制造過程中，由于全新的控、擋片價(jià)格過高，晶圓制造廠（即FAB廠）會(huì)將使用過的控片及擋片，回收加工再次用于晶圓制程所需的測(cè)試片與控、擋片。而測(cè)試片的反復(fù)使用過程，就是再生晶圓環(huán)節(jié)，即再生晶圓是大硅片到晶圓制造的中間過程。這一環(huán)節(jié)的特性意味著，再生晶圓規(guī)模與晶圓產(chǎn)能規(guī)模直接相關(guān)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年國(guó)內(nèi)共有12座晶圓廠投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能49.2萬片/月，14座在建晶圓廠，規(guī)劃產(chǎn)能超過100萬片。此外，日本再生晶圓大廠RS Technologies報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2021年全球再生晶圓市場(chǎng)規(guī)模達(dá)200萬片/月以上。值得一提的是，截至目前，全球再生晶圓產(chǎn)能主要為日本和臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)控制，僅RS Technologies、中砂、辛耘、升陽半等4家就控制了全球80%以上的產(chǎn)能份額。

國(guó)內(nèi)尚無自主的量產(chǎn)產(chǎn)能，致使再生晶圓成為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上緊缺的一環(huán)。需求刺激下，協(xié)鑫集成并不是唯一一家布局再生晶圓領(lǐng)域的上市公司。2019年5月，至純科技（603690.SH）宣布擬投資3.2億元，建設(shè)晶圓再生基地項(xiàng)目。此外，高芯眾科、LVG集團(tuán)等國(guó)內(nèi)外廠商也劍指國(guó)內(nèi)再生晶圓市場(chǎng)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，若上述企業(yè)再生晶圓項(xiàng)目均達(dá)產(chǎn)，再生晶圓市場(chǎng)需求將飽和。

于是，這將成為一場(chǎng)與時(shí)間賽跑的競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)協(xié)鑫集成的項(xiàng)目規(guī)劃，該公司可再生晶圓項(xiàng)目建設(shè)周期為12個(gè)月。