“金三”已至，疫情趨穩(wěn)下的紡織行情正逐步回暖

雖然近期境外新冠疫情影響不斷擴(kuò)大，日韓、伊朗、意大利等國情況不容樂觀，但從境內(nèi)的情況來看，新冠疫情在我國已經(jīng)逐步得到控制。目前全國疫情總體趨勢向好，階段性成果顯著，除湖北省以外，多個其他省份已經(jīng)連續(xù)數(shù)日實(shí)現(xiàn)新增病例零報(bào)告。隨著產(chǎn)業(yè)鏈上下游復(fù)工節(jié)奏的不斷加速，聚酯市場也將逐步回暖，那么當(dāng)前的復(fù)工節(jié)奏實(shí)際上是什么情況，疫情過后，市場需求又能否迎來一波報(bào)復(fù)性的反彈？

01

疫情期間終端影響匯總

疫情對于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的影響更多的是在終端消費(fèi)的抑制和下游開工延遲導(dǎo)致原料需求恢復(fù)的延后兩個方面。

第一，終端紡織業(yè)作為勞動密集型行業(yè)，春節(jié)期間大多停工放假，江浙織機(jī)和加彈開工率均下降到10%及以下。按照往年的復(fù)工進(jìn)度，復(fù)工后大約7-10天左右能達(dá)到30%的開工率，而后半個月時(shí)間從30%回升到70%左右。但今年由于服裝市場受到疫情影響，且去年一整年坯布都處于高庫存（40天左右），輕紡城自2月18日開始復(fù)工以來，當(dāng)周成交在100萬米左右，相比正常情況下1000萬米，相差較大。織機(jī)負(fù)荷提升因此受阻。春節(jié)期間織造幾乎零開工，復(fù)工兩周后開工也不足10%。

第二，由于終端織機(jī)負(fù)荷提升緩慢，對聚酯產(chǎn)品的需求進(jìn)一步推遲，從而導(dǎo)致聚酯開工率提升時(shí)間也晚于預(yù)期，聚酯產(chǎn)品長時(shí)間處于有價(jià)無市的狀態(tài)，滌絲產(chǎn)銷在復(fù)工后第二周才開始有所成交，但截至3月2日，成交仍在2-3成左右。賬面現(xiàn)金流恐難以兌現(xiàn)。聚酯上游原料多為一體化、規(guī)模集約化的生產(chǎn)模式，上游原料生產(chǎn)受到疫情影響較小，供應(yīng)端與需求端的背離加大了供需矛盾，導(dǎo)致原料庫存的超預(yù)期累庫。按照目前的情況預(yù)估，3月PTA社會庫存恐將累至300萬噸附近。

第三，2月至今，滌絲市場交投一般，產(chǎn)銷維持清淡，截至3月2日，滌絲產(chǎn)銷在2-3成附近。正常情況下滌絲產(chǎn)銷呈現(xiàn)脈沖形態(tài)，預(yù)計(jì)回歸這樣脈沖形態(tài)的時(shí)間大約也在3月中旬，但恢復(fù)初期產(chǎn)銷重心較往年或下移。

02

紡織市場恢復(fù)情況

截止目前，三大專業(yè)市場中有兩大市場已經(jīng)恢復(fù)開市，但中大紡織商圈仍然不限期延遲開市。中國輕紡城由于復(fù)工的延后，1月18日至2月18日一直處于閉市狀態(tài)，為近5年來最久的一次。往年春節(jié)，輕紡城一般在初八就基本開市了，但今年延期了18天復(fù)業(yè)。截至2月27日，中國輕紡城累計(jì)復(fù)業(yè)商戶17320家，復(fù)業(yè)率達(dá)79.6%。但成交量恢復(fù)速度較為緩慢。去年同期，從正月十五之后，輕紡城成交量在18天左右恢復(fù)到1000萬米左右的水平。而18年，從開市到恢復(fù)至900萬米左右的成交量總共用了17天時(shí)間。今年由于分批復(fù)工，且開始后實(shí)行彈性營業(yè)，市場營業(yè)時(shí)間目前暫定為每天10：00-16：00（正常的營業(yè)時(shí)間是早上7點(diǎn)半-下午5點(diǎn)）。恢復(fù)到 1000萬米左右的正常成交水平可能需要花費(fèi)更長的時(shí)間。從上周和本周的成交量增長情況看，若按照現(xiàn)在的復(fù)工進(jìn)度，還需要大約一個月才能恢復(fù)至1000萬米左右平均水平。

盛澤東方絲綢市場2月21日正式開市，從首日開市情況來看，市場經(jīng)營戶符合復(fù)工復(fù)市率達(dá)80%，全球的紡織客商已可以前來采購洽談，基本在2月底實(shí)現(xiàn)全面復(fù)工復(fù)市。

中大紡織商圈仍是不限期延遲開市，原因是中大有59個專業(yè)市場，近2.3萬家商戶，總?cè)藬?shù)15萬人，其中湖北籍人員有5.2萬人。所以它的開業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)間，取決于湖北疫情如何發(fā)展。但市場方面也表示可以視防控態(tài)勢而定，可有序做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)的前期準(zhǔn)備。

03

加彈織造開機(jī)率的恢復(fù)情況

目前來看，太倉、常熟、慈溪、長興等地區(qū)加彈工廠復(fù)工增多，但復(fù)工企業(yè)開機(jī)率普遍不滿，基本在5成以下水平。主要原因：工人到崗率偏低，輔料紙管及紙板供應(yīng)不足、后道織造和印染開工率不高。截至28日，江浙織機(jī)開工率提升至33%，綜合加彈開工率提升至21%。除春節(jié)停工外，江浙織機(jī)的開工率旺季平均水平在70%-80%，淡季也有60%-70%；綜合加彈開工率旺季一般在80%-90%，淡季在60%-80%。節(jié)后復(fù)工往年都是復(fù)工第二周后基本達(dá)到一半的開工率，4周后恢復(fù)到旺季平均水平。今年由于各省各地疫情影響情況的不同，復(fù)工是在逐步推進(jìn)的。從目前的情況來看，進(jìn)入3月加彈織造提負(fù)速度或進(jìn)一步加快。預(yù)計(jì)到4月初會恢復(fù)至旺季平均水平。

04

下游聚酯恢復(fù)情況

下游聚酯近期以重啟為主。聚酯負(fù)荷從之前的59.5%，現(xiàn)在已經(jīng)回升至64.1%。且負(fù)荷提升幅度預(yù)計(jì)會逐步加大。

因?yàn)樵统杀径说脑俅嗡荩再~面上來看，滌絲各品類現(xiàn)金流水平較高。但是由于成交清淡，賬面的高現(xiàn)金流難以兌現(xiàn)。當(dāng)前POY、FDY、DTY的庫存天數(shù)大約在28-37天附近，滌絲工廠庫存壓力較大，這也是近期聚酯廠采取降價(jià)促銷的主要原因。聚酯產(chǎn)品的庫存拐點(diǎn)可能在接下來兩周出現(xiàn)。

聚酯負(fù)荷的變化直接影響了聚酯原料的需求情況：2月月均負(fù)荷在61%-62%，聚酯產(chǎn)量在300萬噸附近。由于聚酯裝置陸續(xù)重啟，預(yù)估3、4月份聚酯月產(chǎn)量分別為384.3萬噸和443萬噸。三月份預(yù)計(jì)復(fù)工幅度會遠(yuǎn)超2月下旬，且3、4月份為往年的旺季，預(yù)計(jì)3月底聚酯負(fù)荷或恢復(fù)至正常水平，但由于錯過了一個月的旺季，4月或是一個大規(guī)模去聚酯庫存的過程，但整體庫存水平仍無法消化至正常水平。

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未來預(yù)期

后期來看，海外疫情持續(xù)發(fā)酵，原油存繼續(xù)下滑預(yù)期，且PTA、乙二醇方面受聚酯及終端織造負(fù)荷提升相對較為緩慢，下周或?qū)⑵跽鹗帪橹鳎?yīng)面上，為控制成品庫存，滌綸長絲工廠將減緩其負(fù)荷提升速度，但內(nèi)需方面此時(shí)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，織造工廠新單成交有限，而外貿(mào)方面，疫情擴(kuò)散使得后期外貿(mào)需求存在一定不確定性，需求端暫無明顯利好。因此預(yù)計(jì)后期滌綸長絲工廠仍將采取優(yōu)惠出貨、降低庫存的政策。