光線傳媒上半年凈利下滑八成 頭部影片定檔助力影業復蘇

光線傳媒交出了史上“最慘”的一份中報。

8月17日晚，光線傳媒披露中報稱，2020年上半年凈利潤2057萬元，同比下降80.46%，營收2.59億元，同比下降77.86%。受疫情影響，光線傳媒上半年多部影片上映擱淺。

影院長期停擺下，產業鏈上下游公司都不同程度地受到沖擊。Wind申萬影視動漫板塊27家上市公司中，11家披露了中報業績預告，其中9家虧損。

不過，隨著影院復工，《八佰》《姜子牙》等多部新片定檔，影視板塊近期已呈回暖之勢。

截至8月18日收盤，申萬影視動漫板塊27只影視股中，年初至今上漲的有15只。將時間拉到影院7月20日復工以來，則有23只上漲，漲幅最大的華誼兄弟上漲達34.73%。

截至8月18日晚，被華誼兄弟寄予厚望的《八佰》全國點映累計票房已達到1.15億元，創下了影院復工以來票房的新高。

疫情下交出“最慘”中報

影業龍頭光線傳媒的中報，展露出疫情沖擊下的影業一角。

停業174天，院線及產業鏈上下游遭遇了嚴峻的挑戰。

2020年上半年，光線傳媒營收凈利雙降。中報顯示，上半年光線傳媒實現營收2.59億元，同比減少77.86%；歸母凈利潤2057.2萬元，同比減少80.46%，歸母凈利潤刷新上市以來中報凈利潤最低值；扣非后歸母凈利潤為-1318.76萬元，同比下降119.22%。

據此前財報，2020年一季度，光線傳媒實現營業收入2.26億元，同比下降75.29%；歸母凈利潤2948.06萬元，同比下降67.82%。

按此計算，光線傳媒整個二季度僅實現3300萬元營收，錄得凈虧損。

光線傳媒在財報中解釋稱，業績下滑的原因主要是受新冠肺炎疫情影響，公司原定于春節檔、情人節檔上映的《姜子牙》《蕎麥瘋長》等影片均已撤檔，導致公司電影票房收入受到較大影響。公司參與投資、發行的已于2019年上映并有部分票房計入本報告期的影片共三部，包括《誤殺》《兩只老虎》《南方車站的聚會》，本報告期總票房為3.77億元。

截至2019年底，光線傳媒現金及現金等價物余額為25.12億元，而截至2020年6月末，僅剩下13.56億元。

其他影視行業上市公司也不好過。

截至8月18日晚，申萬影視動漫板塊共有6家公司披露中報，其中半數虧損。院線龍頭萬達電影2020年上半年實現營收19.72億元，歸母凈虧損15.67億元。

截至2019年底，萬達電影現金及現金等價物余額為24.45億元，截至2020年6月末，剩下18.29億元。

多部影片定檔助力復蘇

隨著疫情影響逐漸消散，影業正在走出底部。

“由于疫情原因，院線停工已近半年，嚴重影響2020年公司電影收入，但公司內容儲備情況良好，尤其在動畫電影有較大競爭優勢，一批優質動畫作品的系列續作有望獲得較好市場表現。此外，隨著公司旗下各大動畫形象、作品IP影響力持續擴大，未來有望帶來衍生品收入提高。”對于光線傳媒中報，招商證券這樣認為。

中報顯示，下半年光線傳媒項目儲備頗富。目前光線傳媒參投的《八佰》、參投且獨家發行的《蕎麥瘋長》、主投且獨家發行的《姜子牙》均定檔，《墨多多謎境冒險》《如果聲音不記得》《你的婚禮》等待定影片12部預計上映，《鳳凰》《魁拔》《大理寺日志》等39部作品在制作中。

值得一提的是，截至8月18日晚10點，《八佰》全國點映累計票房已達到1.15億元，創下了影院復工以來票房的新高。《八佰》主要投資方為華誼兄弟（300027.SZ），聯合出品方包括阿里影業（1060.HK）、光線傳媒（300251.SZ）、騰訊影業等公司。《八佰》在8月初宣布定于8月14日在全國部分影院點映，8月21日進行全國上映。此前《八佰》曾定檔2019年7月5日，2019年6月25日宣布取消上映暑期檔。

《八佰》對于出品方和發行方華誼兄弟來說至關重要。已連續虧損2年后，2020年能否盈利，將決定華誼兄弟是否退市。

2020年一季報顯示，華誼兄弟營收2.29億元，同比下降61.38%；凈利潤1.43億元，同比下降52.64%。此前2018年和2019年，華誼兄弟分別虧損7.57億元和29.6億元。2019年，華誼兄弟一年虧掉了此前五年的利潤總和。

近日隨著《八佰》定檔獲得熱捧，《姜子牙》《奪冠》《我和我們的家鄉》、《一點就到家》等大片先后宣布定檔，參與到十一國慶檔的激烈角逐，電影市場迎來了久違的大片扎堆盛況。

受定檔消息提振，影視公司股價也迎來大修復。《八佰》的主出品方華誼、其他影片的參與方光線傳媒、北京文化、院線股萬達電影等都出現不小漲幅。

此外，《唐人街探案3》《緊急救援》《急先鋒》等春節檔撤檔電影也都還未傳出定檔消息。

21世紀經濟報道記者采訪發現，近兩年隨著政策收緊、資本退潮等多重夾擊，影業“寒冬”持續，不少投資人已撤離了影視行業。多名私募人士都表示“不太關注了”。

不過，也有從傳媒領域投資轉向影業內容生產的業內人士向記者表示，擠泡沫也是好事，畢竟“這是一個內容為王的行業”。

國信證券指出，長期來看，決定票房的核心變量是票價、銀幕數和上座率，其中票價圍繞37元上下波動，銀幕數短期目標為恢復至8萬塊，上座率取決于內容和疫情恢復度，按照長期上座率12.5%~13%的樂觀預期，國內票房在2021年有望突破700億。此外“老片復映”“院轉網”是特殊時期的特殊措施，長期邏輯仍在“內容為王”，內容質量始終是行業最核心要素，經歷行業下行周期之后，內容龍頭價值愈發凸顯。建議重點關注兩條主線，電影院線有序復工下，看好院線整合和內容龍頭。