3600億快遞巨頭股價、業(yè)績齊創(chuàng)新高：疫情造就還是策略使然？

疫后，國內快遞巨頭順豐控股股份有限公司（下稱順豐控股，002352.SZ）開啟了“狂飆突進”的模式。

在上半年業(yè)績創(chuàng)歷史最佳的利好刺激下，8月26日，順豐控股股價漲停，并創(chuàng)下歷史新高，總市值達3655億元。

“順豐今年上半年的業(yè)績超出了市場預期，各板塊業(yè)務表現(xiàn)較為突出。”一位快遞行業(yè)分析人士告訴21世紀經濟報道記者，順豐控股各業(yè)務板塊中，經濟件業(yè)務上半年收入已經接近2018年全年的水平，表明該公司的“下沉”策略已見效果。

然而，業(yè)務全面爆發(fā)的順豐控股，將面對的是一個由電商巨頭“攪動”的快遞行業(yè)競爭新階段。尤其是電商件快遞市場短期的激烈競爭，仍在促使行業(yè)競爭格局持續(xù)演變。

對于順豐控股而言，則需要不斷優(yōu)化快遞網絡，從而在業(yè)務量高速增長下兼顧時效并充分發(fā)揮規(guī)模效益，維持業(yè)績的高速增長。

電商件翻倍式增長

今年上半年，受疫情影響，國內快遞行業(yè)運行遭遇一定程度的沖擊。據(jù)國家郵政局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國快遞行業(yè)今年1至6月份實現(xiàn)收入3823.8億元，同比增長12.6%；快遞業(yè)務量規(guī)模達338.8億件，同比增長22.1%。與去年同期相比，增速雙雙有所下滑。

但順豐控股逆勢高速增長。

財報顯示，今年上半年，順豐控股實現(xiàn)營業(yè)收入711.29億元，同比增長42.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤37.62億元，同比增長21.35%。縱向對比來看，順豐控股今年上半年營業(yè)收入已經超過2016年和2017年的年度數(shù)據(jù)。

而在業(yè)務量方面，該公司上半年完成業(yè)務量36.55億票，同比增長81.27%。這一增速顯著超過行業(yè)平均水平，受此影響，順豐控股上半年的市場份額達10.79%，較去年年末增加了3.18個百分點。

順豐控股目前的主營業(yè)務由七大板塊構成：時效件業(yè)務、經濟件業(yè)務、快運業(yè)務、冷運及醫(yī)藥業(yè)務、同城急送業(yè)務、國際業(yè)務以及供應鏈業(yè)務。

從業(yè)務占比上看，時效件和經濟件這兩大傳統(tǒng)業(yè)務依然是“重頭戲”——上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入319.62億元、201.83億元，同比分別增長19.42%、76.12%，直接帶動了整體營業(yè)收入的提升。

實際上，今年襲來的疫情在給國內快遞行業(yè)帶來負面影響之時，也給“準備者”留下了機遇。

順豐控股時效件業(yè)務的表現(xiàn)便能說明這一點。

作為該公司的“看家本領”，以定位中高端商務件起家的順豐控股近些年來在時效件業(yè)務上遭遇瓶頸。2019年，順豐控股時效件業(yè)務收入增速降至個位數(shù)。

然而，疫情帶動重塑高端消費線上渠道，推動順豐控股的中高端時效件重新打開增長空間。方正證券分析認為，順豐控股時效件得以延續(xù)2019年下半年的增長態(tài)勢，主要系消費升級以及疫情加速電商滲透，高端消費線上化趨勢開始顯現(xiàn)，公司大力開拓電商市場所致。

與此同時，在“下沉”策略的實施下，電商件也成為順豐控股市場份額提升的主要驅動力。

“市場份額停滯不前一度成為順豐控股近些年來的‘煩惱’，為此，該公司去年調整產品策略，推出了針對電商件市場及客戶的特惠專配新產品。”前述分析人士在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，從目前的財報數(shù)據(jù)上看，效果不錯。

2019年是順豐控股業(yè)務量與市占率快速修復的一年。

21世紀經濟報道記者梳理去年順豐控股逐月的業(yè)務量發(fā)現(xiàn)，隨著該公司去年5月份推出特惠專配產品，其下半年的業(yè)績量增速顯著。去年全年，順豐控股依靠特惠產品的拉動，其市占率避免落入萎縮的境地。

而電商件業(yè)務在今年上半年繼續(xù)放量。由于順豐控股春節(jié)不停工以及快速復工，該公司抓住了疫情期間防疫物資以及網購需求的機遇，帶動經濟件釋放規(guī)模效益。財報顯示，順豐控股今年上半年經濟件的業(yè)務量同比增長240.86%。

“下沉”后的戰(zhàn)斗已經打響

“下沉”策略使得順豐控股改變了過去幾年提升市占率的乏力狀態(tài)。但如今，隨著國內快遞行業(yè)與上游電商領域的“綁定”不斷加深，順豐控股所面對的競爭已非快遞企業(yè)之間的純粹市場競爭。

近期，京東與申通快遞暫停合作一事使得業(yè)內意識到這是行業(yè)競爭背景下“偶然中的必然”。國信證券分析認為，隨著電商市場發(fā)展逐步成熟，電商巨頭的競爭已經逐步延伸至與電商息息相關的物流行業(yè)，尤其是快遞板塊。

然而，快遞企業(yè)對電商平臺依附性增強的趨勢似乎不可避免。一方面，電商向三、四線城市和農村滲透，快遞企業(yè)的增量空間依舊需要依靠電商平臺打開；另一方面，部分快遞企業(yè)經營模式同質化下，規(guī)模或成本差距尚未拉開，尤其是“通達系”快遞企業(yè)，在激烈的中低端電商快遞市場中，競爭格局的真正優(yōu)化還有待時日。

在此背景下，加入中低端電商件領域爭奪戰(zhàn)的順豐控股，短期內勢必需要面臨較為殘酷的競爭。

“這種競爭的殘酷或將體現(xiàn)在，一旦‘價格’激烈波動，順豐控股將面臨因直營模式所帶來的成本端壓力。”前述快遞行業(yè)分析人士對21世紀經濟報道記者指出，除了擔憂價格因素外，高速增長的業(yè)務量也將考驗干線、網絡等基礎設施的承載力。對此，安信證券也曾預計，“順豐控股未來或將繼續(xù)加大電商件資源投入，資本開支將帶來折舊、運營成本增加。”

事實上，順豐控股今年上半年的單票收入也表明，電商件的涌入加速單票收入的下滑。財報顯示，順豐控股特惠專配產品的單票收入范圍為5元至7元，遠低于時效產品。而受特惠專配產品業(yè)務量的快速增長，該公司上半年單票收入18.39元，同比減少22.14%，下降較為顯著。

此外，產品“下沉”的順豐控股也要面臨盈利能力“損失”的風險。毛利率數(shù)據(jù)顯示，今年上半年該公司毛利率為18.65%，較去年同期減少了1.17個百分點。

所幸的是，順豐控股當下正在加大技術投入，提升管理效率，并降低費用率，以緩解成本壓力。