中國“買入重建”機會出現(xiàn) 亞洲多元化投資提速

150億美元！KKR創(chuàng)下新的募資紀錄。

4月6日，全球另類資產(chǎn)投資機構(gòu)KKR宣布完成亞洲四期基金的募集，成為亞太地區(qū)規(guī)模最大的私募股權(quán)基金。

該只基金的募集工作是在亞洲地區(qū)PE/VC基金募集總額遭遇腰斬的2020年進行的。募資挑戰(zhàn)重重的大環(huán)境下，KKR不僅完成了基金初始募集目標，還超募20%（即25億美元）并觸達募資上限(hard cap)。

按照過往慣例，KKR亞洲基金一般會有1/4到1/3的比例投入到中國市場。如此推算，該只基金將為KKR在中國的投資新增約40億美元甚至更多的干火藥。

消息披露當天，21世紀經(jīng)濟報道記者獨家專訪楊文鈞和季臻。楊文鈞是KKR全球合伙人兼大中華區(qū)總裁，負責(zé)KKR在中國地區(qū)的整體業(yè)務(wù)。季臻是KKR董事總經(jīng)理，為KKR中國私募股權(quán)業(yè)務(wù)的主要負責(zé)人之一。

“通過中介或者打電話就能夠拿到優(yōu)質(zhì)項目的機會已經(jīng)很少，投資到優(yōu)秀企業(yè)的機會是‘主動培養(yǎng)’出來的。”楊文鈞說，中國PE市場的成熟度已經(jīng)進化并追趕歐美市場，這意味著，“要投資到優(yōu)質(zhì)公司不是只有資金就可以的，我們不僅要真正了解行業(yè)，還要能夠為企業(yè)家提出切實可行的發(fā)展建議。”

逆勢超募背后

KKR亞洲基金專注于亞太地區(qū)私募股權(quán)投資。從一定程度上說，其四期基金的成功募集是亞太地區(qū)基金募集的一劑強心劑。

根據(jù)行業(yè)研究機構(gòu)Preqin的統(tǒng)計，2020年全球完成募集的基金數(shù)量和資金總額分別下降25%和14%。聚焦到亞洲基金的募資環(huán)境，專注亞洲的基金募資總額從2019年全年的1540億美元幾近腰斬到2020年的810億美元。

在前述大環(huán)境下，KKR亞洲基金不僅在2020年三季度即實現(xiàn)125億美元的初始募資目標，后續(xù)募資還觸達了基金的募資目標上限。且和過往一樣，本期基金的募資規(guī)模較上一期增長再次超過50%。

對于基金規(guī)模逐年攀升的KKR亞洲基金來說，資金效率是投資者普遍關(guān)注的問題。

“中國在出現(xiàn)一些交易體量非常大的投資機會，我們有能力在這些交易中獨立將項目拿下來。”季臻分析說，一方面，亞太地區(qū)項目的單筆投資總額已經(jīng)明顯上升，相應(yīng)的資金需求在提高，另一方面，更大的基金規(guī)模將可以讓團隊在爭取優(yōu)質(zhì)項目時更具競爭力。

21世紀經(jīng)濟報道記者在采訪中了解到，KKR在中國的私募股權(quán)業(yè)務(wù)仍將集中在消費升級、工業(yè)現(xiàn)代化、醫(yī)療服務(wù)、金融科技這四大領(lǐng)域。

從投資機會來說，KKR亞洲四期基金將關(guān)注由消費升級和城市化趨勢帶來的機遇，以及資產(chǎn)剝離、分拆、整合等產(chǎn)生于企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)化需求的投資機會。

在KKR團隊看來，亞太地區(qū)的企業(yè)開始意識到自己不僅具有成為國家和地區(qū)領(lǐng)軍者的潛力，同時有望進一步發(fā)展成為所屬行業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。其中，中國企業(yè)走出去仍是值得投資的主題，他們將這類企業(yè)稱為“中國的跨國企業(yè)”。

“我們已經(jīng)看到一些優(yōu)質(zhì)中國企業(yè)正計劃走向海外。四年前和海爾的合作是很成功的案例，今天的pipeline中還有這樣的企業(yè)在談。”楊文鈞告訴記者，此類投資對資金的需求量較大，亞洲四期基金的體量則可以更好提供資金方面的保障。

“（中國本土）一些做并購的機會正在逐漸發(fā)展起來。”季臻補充表示，除了企業(yè)傳承、全球企業(yè)的中國業(yè)務(wù)剝離等常見并購交易機會，買入重建（buy-and-build）正在成為KKR的重要投資主題。

亞洲多元化投資提速

記者在采訪中了解到，KKR亞洲四期基金的募集不但進一步夯實了KKR的多元化資產(chǎn)平臺，還將為KKR亞太投資業(yè)務(wù)平臺提供新的增長動能。

KKR亞洲基金四期的募資表現(xiàn)或與兩大市場趨勢有關(guān)：一方面是全球資金的集中化，另一方面是投資者對亞太地區(qū)商業(yè)潛力的看好。

具體來說，亞太地區(qū)私募股權(quán)的投資機遇巨大，一方面每個市場都具有獨一無二的特性，另一方面支撐經(jīng)濟增長的長期基本面具有區(qū)域化的共性，這些共性包括消費需求升級、快速成長的中產(chǎn)階層、城市化加速以及科技創(chuàng)新與顛覆。

值得注意的是，僅僅三個月前，KKR剛剛披露了其首只泛亞太區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)基金完成募集的信息，兩只基金的規(guī)模分別為39億美元和17億美元。

從機制上講，KKR在各資產(chǎn)類別的全球基金都可以用于亞太地區(qū)的投資。接連披露的基礎(chǔ)設(shè)施基金、地產(chǎn)基金、私募股權(quán)基金，釋放出其在亞太地區(qū)多元化策略提速的信號。

“總部確實明確地告訴我，不止要把中國的PE業(yè)務(wù)做好，還要兼顧到新的策略。”楊文鈞在采訪中也對KKR亞洲地區(qū)，尤其是中國的多元化投資策略作出明確回應(yīng)。

楊文鈞介紹，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅帶來了PE投資的機會，KKR亞洲基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)基金在中國市場關(guān)注的機會也與該主題高度相關(guān)。除此之外，KKR的全球影響力基金（記者注：KKR Global Impact Fund，規(guī)模13億美元）也在尋找與中國碳中和相關(guān)的投資機會。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，從2005年建立亞太投資平臺開始，KKR已經(jīng)在亞太區(qū)域內(nèi)擁有超過300億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，包括私募股權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和信貸等策略。隨著多只新基金的募集收官，如今KKR在亞太地區(qū)管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過其2005年在全球管理的資產(chǎn)總額（234億美元）。

KKR亞太區(qū)負責(zé)人路明表示：“過去16年來，我們戰(zhàn)略性地構(gòu)建了亞太投資平臺和多元化的團隊，伴隨亞太地區(qū)市場的持續(xù)增長，我們將迎來一系列全球最具吸引力的投資機遇。”