中國“買入重建”機會出現 亞洲多元化投資提速

150億美元！KKR創下新的募資紀錄。

4月6日，全球另類資產投資機構KKR宣布完成亞洲四期基金的募集，成為亞太地區規模最大的私募股權基金。

該只基金的募集工作是在亞洲地區PE/VC基金募集總額遭遇腰斬的2020年進行的。募資挑戰重重的大環境下，KKR不僅完成了基金初始募集目標，還超募20%（即25億美元）并觸達募資上限(hard cap)。

按照過往慣例，KKR亞洲基金一般會有1/4到1/3的比例投入到中國市場。如此推算，該只基金將為KKR在中國的投資新增約40億美元甚至更多的干火藥。

消息披露當天，21世紀經濟報道記者獨家專訪楊文鈞和季臻。楊文鈞是KKR全球合伙人兼大中華區總裁，負責KKR在中國地區的整體業務。季臻是KKR董事總經理，為KKR中國私募股權業務的主要負責人之一。

“通過中介或者打電話就能夠拿到優質項目的機會已經很少，投資到優秀企業的機會是‘主動培養’出來的。”楊文鈞說，中國PE市場的成熟度已經進化并追趕歐美市場，這意味著，“要投資到優質公司不是只有資金就可以的，我們不僅要真正了解行業，還要能夠為企業家提出切實可行的發展建議。”

逆勢超募背后

KKR亞洲基金專注于亞太地區私募股權投資。從一定程度上說，其四期基金的成功募集是亞太地區基金募集的一劑強心劑。

根據行業研究機構Preqin的統計，2020年全球完成募集的基金數量和資金總額分別下降25%和14%。聚焦到亞洲基金的募資環境，專注亞洲的基金募資總額從2019年全年的1540億美元幾近腰斬到2020年的810億美元。

在前述大環境下，KKR亞洲基金不僅在2020年三季度即實現125億美元的初始募資目標，后續募資還觸達了基金的募資目標上限。且和過往一樣，本期基金的募資規模較上一期增長再次超過50%。

對于基金規模逐年攀升的KKR亞洲基金來說，資金效率是投資者普遍關注的問題。

“中國在出現一些交易體量非常大的投資機會，我們有能力在這些交易中獨立將項目拿下來。”季臻分析說，一方面，亞太地區項目的單筆投資總額已經明顯上升，相應的資金需求在提高，另一方面，更大的基金規模將可以讓團隊在爭取優質項目時更具競爭力。

21世紀經濟報道記者在采訪中了解到，KKR在中國的私募股權業務仍將集中在消費升級、工業現代化、醫療服務、金融科技這四大領域。

從投資機會來說，KKR亞洲四期基金將關注由消費升級和城市化趨勢帶來的機遇，以及資產剝離、分拆、整合等產生于企業業務優化需求的投資機會。

在KKR團隊看來，亞太地區的企業開始意識到自己不僅具有成為國家和地區領軍者的潛力，同時有望進一步發展成為所屬行業的全球領導者。其中，中國企業走出去仍是值得投資的主題，他們將這類企業稱為“中國的跨國企業”。

“我們已經看到一些優質中國企業正計劃走向海外。四年前和海爾的合作是很成功的案例，今天的pipeline中還有這樣的企業在談。”楊文鈞告訴記者，此類投資對資金的需求量較大，亞洲四期基金的體量則可以更好提供資金方面的保障。

“（中國本土）一些做并購的機會正在逐漸發展起來。”季臻補充表示，除了企業傳承、全球企業的中國業務剝離等常見并購交易機會，買入重建（buy-and-build）正在成為KKR的重要投資主題。

亞洲多元化投資提速

記者在采訪中了解到，KKR亞洲四期基金的募集不但進一步夯實了KKR的多元化資產平臺，還將為KKR亞太投資業務平臺提供新的增長動能。

KKR亞洲基金四期的募資表現或與兩大市場趨勢有關：一方面是全球資金的集中化，另一方面是投資者對亞太地區商業潛力的看好。

具體來說，亞太地區私募股權的投資機遇巨大，一方面每個市場都具有獨一無二的特性，另一方面支撐經濟增長的長期基本面具有區域化的共性，這些共性包括消費需求升級、快速成長的中產階層、城市化加速以及科技創新與顛覆。

值得注意的是，僅僅三個月前，KKR剛剛披露了其首只泛亞太區域基礎設施和房地產基金完成募集的信息，兩只基金的規模分別為39億美元和17億美元。

從機制上講，KKR在各資產類別的全球基金都可以用于亞太地區的投資。接連披露的基礎設施基金、地產基金、私募股權基金，釋放出其在亞太地區多元化策略提速的信號。

“總部確實明確地告訴我，不止要把中國的PE業務做好，還要兼顧到新的策略。”楊文鈞在采訪中也對KKR亞洲地區，尤其是中國的多元化投資策略作出明確回應。

楊文鈞介紹，數字化轉型不僅帶來了PE投資的機會，KKR亞洲基礎設施和房地產基金在中國市場關注的機會也與該主題高度相關。除此之外，KKR的全球影響力基金（記者注：KKR Global Impact Fund，規模13億美元）也在尋找與中國碳中和相關的投資機會。

21世紀經濟報道記者了解到，從2005年建立亞太投資平臺開始，KKR已經在亞太區域內擁有超過300億美元的資產管理規模，包括私募股權投資、基礎設施、房地產和信貸等策略。隨著多只新基金的募集收官，如今KKR在亞太地區管理的資產規模已經超過其2005年在全球管理的資產總額（234億美元）。

KKR亞太區負責人路明表示：“過去16年來，我們戰略性地構建了亞太投資平臺和多元化的團隊，伴隨亞太地區市場的持續增長，我們將迎來一系列全球最具吸引力的投資機遇。”