美棉市場：USDA四月份產(chǎn)銷預(yù)測全球棉花產(chǎn)量略有調(diào)減

　　4月美棉基本面變化不大，整體走勢震蕩略偏強(qiáng)為主，供應(yīng)端美棉檢驗(yàn)基本結(jié)束，根據(jù)4月USDA產(chǎn)銷報告中美棉產(chǎn)量調(diào)整不明顯。新作方面，目前主產(chǎn)區(qū)干旱情況仍較明顯;需求端當(dāng)月美棉簽約銷售情況尚可，后期由于美國和其他各國的談判存在較大的不確定性。

　　一、國際市場：全球經(jīng)濟(jì)增長率有所下調(diào)，4月全球棉花產(chǎn)量變化不明顯，消費(fèi)有所下調(diào)，期末庫存有所增加。

　　根據(jù)IMF最新世界經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測來看，對2025年全球經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整為2.8%，較2024年相比下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，其中發(fā)對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的尤其是美國下調(diào)較為明顯，預(yù)計(jì)2025年經(jīng)濟(jì)增速為1.8%較2024年下降1個百分點(diǎn)，對中國2025年經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整至4%，較2024年相比下降1個百分點(diǎn)。

　　根據(jù)最新4月USDA全球棉花供產(chǎn)銷預(yù)測報告，4月預(yù)計(jì)24/25年度全球棉花總產(chǎn)量2632萬噸，較上月相比略有調(diào)減;總消費(fèi)較上月相比調(diào)減11.4萬噸至2526萬噸，期末庫存來看，4月全球期末庫存1717萬噸，較上月相比增加11.5萬噸。新年度全球棉花預(yù)測來看，根據(jù)最新USDA年會預(yù)期來看，25/26年度全球棉花產(chǎn)量有所調(diào)減，預(yù)計(jì)在2540.8萬噸，同比調(diào)減3%，消費(fèi)預(yù)計(jì)在2590.9萬噸，同比調(diào)增2.7%，期末庫存預(yù)計(jì)在1656.9萬噸，同比減少2.9%，進(jìn)出口同比均調(diào)增8.2%(一半增量可能來自于中國)。

　　二、美國：本年度美棉產(chǎn)量基本確定，新年度目前干旱情況較明顯。

　　根據(jù)最新USDA4月全球棉花產(chǎn)銷預(yù)測來看，美棉24/25年度產(chǎn)量未作出進(jìn)一步調(diào)整，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月14日當(dāng)周，美陸地棉+皮馬棉累計(jì)檢驗(yàn)量為318.1萬噸，占年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的101.3%，同比快19.5%(2024/25年度美棉產(chǎn)量預(yù)估值為314萬噸)。

　　本年度簽約情況來看，截至4月14日，美棉累計(jì)簽約量為246.29萬噸，累計(jì)同比下降3.85%，其中中國累計(jì)簽約量15.59萬噸，累計(jì)同比下降84.62%;當(dāng)前累計(jì)裝運(yùn)量為167.41萬噸，累計(jì)同比減少6.5%。

　　新作方面，目前美國地區(qū)干旱情況較為明顯，目前美國主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州來看，截至4月22日，D4程度干旱占比為16.83%，較一個月增加3.07%;D3-D4程度干旱占比為29.99%，較一個月增加1.3%;D2-D4程度干旱占比為47.24%，較一個月下降0.48%;D1-D4程度干旱占比為58.05%，較一個月減少11.61%。D2-D4程度干旱占比增加明顯，今年德克薩斯州的干旱程度要遠(yuǎn)高于2024年和2023年同期，后期可能會影響導(dǎo)致美棉棄種率增加產(chǎn)量下降。‘

　　播種情況來看，截至4月20日，美棉15個棉花主要種植州棉花種植率為11%;去年同期水平為8%，較去年快2個百分點(diǎn);近五年同期平均水平在10%，較近五年同期平均水平快1個百分點(diǎn)，德州種植速度同比持平。德州雷暴天氣并未阻礙新棉播種，德州及主產(chǎn)區(qū)種植進(jìn)度同比穩(wěn)中稍快。

　　三、其他國家：印度新年度產(chǎn)量出口下調(diào)，進(jìn)口上調(diào)、巴西Conab繼續(xù)上調(diào)巴西棉種植面積及產(chǎn)量評估，消費(fèi)亦相應(yīng)上調(diào)，期末庫存變動不大。

　　印度棉花協(xié)會(CAI)最新報告顯示，截至2025年3月31日，CAI評估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，與上月評估相比產(chǎn)量下調(diào)7萬噸，進(jìn)口調(diào)增5萬噸，出口下調(diào)2萬噸，期末庫存不變。與上一年度比較，期初庫存增加2萬噸，產(chǎn)量減58萬噸，進(jìn)口增加26萬噸，國內(nèi)需求調(diào)增3萬噸，出口減少21萬噸，期末庫存減少11萬噸。

　　目前印度降雨情況尚可，關(guān)注后續(xù)降雨變化，根據(jù)AGRICOOP，截至2025/04/10至2025/04/16當(dāng)周，印度棉花主產(chǎn)區(qū)(93.6%)周度降雨量為2.9mm，相對正常水平高0.8mm，相比去年同期高3.7mm。2025/03/01至2025/04/16棉花主產(chǎn)區(qū)累計(jì)降雨量為12.5mm，相對正常水平高1.5mm。

　　據(jù)CAI公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年4月20日當(dāng)周，印度棉花周度上市量4.2萬噸，同比下滑87%;印度2024/25年度的棉花累計(jì)上市量441.96萬噸，同比下滑5%。CAI累計(jì)上市量達(dá)24/25年度預(yù)測平衡表產(chǎn)量(495萬噸)的89%，同比快5%。

　　印度棉上市環(huán)比大幅回落，上市進(jìn)度同比領(lǐng)先幅度收窄。其中，馬哈拉斯特邦、古吉拉特邦、安德拉邦以及印度北部省份上市量明顯回落。

　　巴西方面，據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)4月份發(fā)布的2024/25年度最新產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)：本年度巴西棉花總產(chǎn)預(yù)期為389.1萬噸，較上一月調(diào)增6.9萬噸。本年度種植面積繼續(xù)增加至207.93萬公頃，單產(chǎn)上調(diào)至124.8公斤/畝。

　　供應(yīng)端4月USDA產(chǎn)銷預(yù)測全球棉花產(chǎn)量略有調(diào)減，較上月相比調(diào)增1.5萬噸至2632萬噸，處于歷年中位，考慮到當(dāng)前產(chǎn)量基本確定，預(yù)計(jì)未來繼續(xù)調(diào)整的可能性不大;全球棉花總消費(fèi)來看，4月USDA總消費(fèi)下調(diào)11.4萬噸至2526萬噸;期末庫存方面，4月全球期末庫存增加11.5萬噸至1717萬噸。

　　美棉方面，本年度美棉產(chǎn)量基本確定，市場逐漸開始關(guān)注新年度種植情況，新年度美棉種植面積預(yù)計(jì)有所下調(diào)，但是目前美國地區(qū)干旱情況仍較為明顯，對未來棉花的生長產(chǎn)生一定負(fù)面影響，市場可能會在5月交易天氣因素，對美棉產(chǎn)生一定的利多影響。需求端近期美棉簽約情況表現(xiàn)繼續(xù)維持，考慮到美國和其他國家談判后可能會簽訂一系列采購協(xié)議，其中可能包含對美國農(nóng)產(chǎn)品的采購，進(jìn)而對美棉產(chǎn)生一定的利多影響。

　　綜合來看，供應(yīng)端本年度基本穩(wěn)定，新年度目前美國主產(chǎn)區(qū)干旱情況較為明顯，后續(xù)市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國天氣情況，需求端考慮到美國未來可能會和其他國家談判后簽訂一些采購協(xié)議，其中可能包含對農(nóng)產(chǎn)品的采購，因此預(yù)計(jì)未來美棉走勢大概率震蕩略偏強(qiáng)。