新產品：碳纖維勢頭猛產品利潤高、客戶粘性大

　　威海光威復合材料股份有限公司(以下簡稱“光威復材”)，今天(10月10日)晚間發布2019年前三季度業績預增公告，預計公司2019年1-9月凈利潤為4.19億元～4.50億元，上年同期為3.11億元，同比增長35%～45%。

　　光威復材表示，做出上述預測，是基于以下原因：

　　1、報告期內，公司積極組織生產并及時交付，碳纖維(含織物)和碳梁業務保持穩定增長。

　　2、經初步測算，公司2019年前三季度非經常性損益為4981萬元左右。

   第一紡織網此前報道，今年上半年，光威復材實現營業收入8.36億元，同比上升28.5%，歸屬母公司凈利潤為3.01億元，同比上升44.73%，扣非后凈利潤為2.83億元。同比增長91.06%。每股凈利潤0.60元，同比上升46.34%。

分產品來看，軍用碳纖維收入4.57億元，與去年同期相比增長31.38%。光威復材軍用碳纖維高增長的原因主要是碳纖維在航空航天領域的應用不斷擴大，并且公司配套的下游型號訂單快速增長。上半年軍用碳纖維毛利率為81.71%，軍用宇航級碳纖維高技術門檻和高質量要求，是公司軍用碳纖維業務保持高利潤率水平的重要原因。

　　光威復材的風電碳梁業務實現營業收入2.99億元，同比增長38.65%。碳梁業務毛利率上升2個點至22.23%，主要原因是碳梁產量增加，固定資產折舊下降。預計伴隨風機風輪直徑不斷擴大，碳纖維在風電領域的需求將持續增長。公司下游客戶VESTAS在手訂單充足，同時公司在包頭投資的大絲束項目也可以保證公司未來在風電領域的增長。

　　業內人士認為，報告期內光威復材整體的收入和利潤增速均保持了較高速度的增長。主要原因是公司的兩項主營業務：軍用碳纖維和風電碳梁業務保持了高速增長，并且利潤率均有所提升。2019年上半年ROE為10.35%，相比去年同期公司提升約2.4個百分點。下半年公司下游客戶-軍用航空航天和風電領域依然在景氣周期上升階段，預計公司全年高增長值得期待。

 財報也顯示，過去三年光威復材收入和利潤保持快速增長，2018年，公司實現營業收入13.63億元，凈利潤3.76億元。2017年前公司業務增長動力為軍用碳纖維訂單增長。增速在17%左右，利潤率較高。2017年后，風電碳梁業務成為公司新增長點，收入增速大幅提高，2017、2018年收入增速分別為49.9%、43.6%。由于風電碳梁業務的利潤率水平比軍用碳纖維低，因此公司毛利率水平由2016年的61%下降到2018年的46.7%。

　　公開資料顯示，光威復材是一家研發和生產高性能碳纖維及碳纖維復合材料的民營高新技術企業。公司的主營業務包括：碳纖維、碳纖維織物、碳纖維預浸料、碳纖維復合材料制品及碳纖維核心生產設備的研發、生產與銷售。1995年，陳光威先生于威海創立了光威漁具。在1998年，光威集團就引進了國內第一條寬幅碳纖維預浸料生產線。2002年，公司成立了中國第一家從事碳纖維研發生產的民營企業——威海拓展纖維有限公司。

　　2007年公司正式進入軍用航空碳纖維供應體系。2005年光威拓展承擔的兩項“863”碳纖維專項通過國家鑒定，并啟動了國產碳纖維在中國軍用航空制造領域的應用驗證工作。同年，公司建成了國內首條T300級別(公司編號CCF300)的碳纖維生產線，產能在百噸級別。2007年，公司T300級別的產品通過了驗證，經過總裝備部的批準立項后，公司正式進入軍品供應鏈體系。

　　2014年公司由有限公司改制為股份公司，公司名稱也變更為光威復材股份公司。2017年，光威復材在創業板正式上市。

　　華金證券分析師王軼銘表示，回顧光威復材得發展歷程可以發現，公司從最開始生產碳纖維休閑漁具，發展到預浸料生產，再延伸到碳纖維生產，并進入高端航空航天領域。公司發展戰略清晰，執行力強。于此同時，公司一貫重視技術研發，通過技術牽引，實現了沿著碳纖維產業鏈是從下游產品，延伸至技術含量高的上游碳纖維研制和生產。

　　目前，陳亮、王顏卿母子通過持有光威集團79.77%的股權控制了光威復材37.33%的股權，成為公司的實際控制人。中信投資中心是公司上市前進入的財務投資人，已經公告將在6個月內減持其持有的公司所有股份。公司員工通過拓展、光威、光輝三家合伙平臺持有公司6.27%的股份。高毅資產旗下的產品組合在2019年陸續增持公司股份，目前已經持有公司約4.14%的股份。

　　觀察來看，拓展纖維和光威新能源材料是光威復材收入和利潤的主要來源。光威復材旗下主要子公司為拓展纖維、光威能源新材料、光威精機、光威研究院等。其中拓展纖維是公司碳纖維生產的主要單位，光威能源新材料主要生產風電碳梁，這兩家子公司是光威復材主要的收入和利潤來源。光威精機是根據公司碳纖維及相關產品生產線的設計需求，提供非標設備的研制和生產。光威研究院負責碳纖維和先進復合材料的研發。

　　在王軼銘看來，由于碳纖維應用領域廣闊，成長空間巨大。中國經過多年投入，在碳纖維領域進口替代正在加速。光威復材是我國碳纖維及碳纖維復合材料領域的龍頭企業。在軍用碳纖維領域：產品利潤高、客戶粘性大，配套型號訂單正在上升期，未來新型號有望成為新增長點。在風電領域應用，光威復材與風電龍頭VESTAS的深度合作以及包頭大絲束項目保證了公司后續成長性。總體而言，光威復材敏銳的把握了碳纖維國產替代的戰略機遇，早在2005年就成功突破T300級小絲束碳纖維，獲得了下游客戶高度認可。目前在收入和利潤規模上，光威復材是國產碳纖維的第一梯隊，而公司發展戰略清晰，在取得小絲束碳纖維的領先地位后，正繼續拓展大絲束碳纖維的新增長點。