期貨法草案正式步入一讀：高階法規(guī)優(yōu)化市場生態(tài)，推動期市高質(zhì)量對外開放

本周，期貨法草案提請十三屆全國人大常委會第二十八次會議初次審議，這也是我國首次專門立法規(guī)范和促進(jìn)期貨市場健康發(fā)展。

對于期貨法提請審議的消息，全國人大常委會法制工作委員會發(fā)言人臧鐵偉表示，近年來，我國期貨市場得到持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。商品期貨交易總量連續(xù)11年位居全球第一，股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)等金融期貨及衍生品也蓬勃發(fā)展。

制定出臺專門的期貨法，將更好發(fā)揮期貨市場的功能，對進(jìn)一步活躍商品流通、促進(jìn)要素資源市場化配置、穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級、維護(hù)國家金融安全等具有重要意義。

期貨法治建設(shè)進(jìn)入新階段

自上世紀(jì)九十年代起步開始，國內(nèi)期貨市場已經(jīng)發(fā)展了30余年。

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年，國內(nèi)期貨市場單邊成交量和成交額分別為61.53億手和437.53萬億元，同比分別增長55.29%和50.56%。其中，商品期貨（不含期權(quán)）交易量為59.29億手，位居世界第一。與之相關(guān)的期貨公司總資產(chǎn)也在2020年底達(dá)到9848.25億元。

但這樣龐大的市場卻一直缺少高階法規(guī)的規(guī)范。目前，國內(nèi)期貨市場主要依靠國務(wù)院發(fā)布的《期貨交易管理條例》，證監(jiān)會發(fā)布的部門規(guī)章、規(guī)范性文件和自律管理規(guī)則進(jìn)行管理。

南華期貨董事長羅旭峰即表示，此前期貨業(yè)一直都采用行政規(guī)章和行業(yè)自律的形式，對市場、公司、從業(yè)人員的行為進(jìn)行規(guī)范和約束。但隨著經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，通過期貨市場進(jìn)行風(fēng)險對沖、資源配置和套期保值的企業(yè)機構(gòu)和個人投資者越來越多，期貨作為衍生工具的作用也越來越大，在社會經(jīng)濟領(lǐng)域的方方面面都呈現(xiàn)出越來越大的影響力。期貨市場也進(jìn)入到需要用法律典章來規(guī)范的歷史新階段，市場重要性得到了極大的提升。

關(guān)于期貨法的具體內(nèi)容，有長期從事期貨相關(guān)訴訟的國內(nèi)律師向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，未來期貨法或大概率在內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為的處罰上，借鑒現(xiàn)有的證券法內(nèi)容，提升違法成本。

市場對外開放迎來法律支撐

羅旭峰即表示，通過立法可以對期貨市場中一些不明晰的地帶進(jìn)行規(guī)范和約束，使更多投資者放心地參與市場交易，這為境外投資者進(jìn)入中國市場開展期貨業(yè)務(wù)創(chuàng)造了公平有序的業(yè)務(wù)環(huán)境，為中國對外開放創(chuàng)造了更有利的條件。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前，以主要期貨市場價格作為交易基準(zhǔn)是國際大宗商品貿(mào)易的重要特征，作為世界第二大經(jīng)濟體，我國已經(jīng)成為全球最大的大宗商品貿(mào)易國，是全球大宗商品市場的主要參與者。我國鋼材、銅、鋁、鐵礦石等大宗原材料的消費量占全球一半左右；原油消費量占全球的1/7，是全球最大的原油進(jìn)口國，對外依存度超過70%。但我國期貨市場主要以境內(nèi)交易者為主，形成的價格主要反映境內(nèi)市場供需狀況，國際影響力不足，缺乏國際定價話語權(quán)。

為此，近年來，我國期貨市場正著力構(gòu)建雙向?qū)ν忾_放的局面，在原油、鐵礦石、PTA等特定品種引入了境外交易者，允許合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）參與境內(nèi)商品期貨、金融期貨、期權(quán)交易，期貨公司外資股比限制取消。除此以外，三家境內(nèi)商品期貨交易場所均已在境外依法注冊并展業(yè)。“但目前我國調(diào)整期貨市場的法規(guī)位階不高，《期貨交易管理條例》主要規(guī)范境內(nèi)期貨交易，對市場對外開放涉及的跨境監(jiān)管制度等缺乏安排，因此境外機構(gòu)交易者參與我國期貨市場仍存在疑慮。”有接近監(jiān)管層的期貨人士表示，期貨法的缺位影響了我國期貨市場對外開放的效果，制約了期貨市場國際競爭力的提升，當(dāng)務(wù)之急是為我國期貨市場對外開放提供法律支撐。

廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授韓乾也指出，期貨法最終如順利出臺，將大幅提升我國期貨市場的法治化水平，消除諸多政策法規(guī)上的不確定性，提高市場治理透明度，有利于增強外資機構(gòu)在我國期貨市場交易的信心。

整體而言，期貨法出臺后，將有望從“引進(jìn)來”和“走出去”兩個方面構(gòu)建境內(nèi)外期貨市場的互聯(lián)互通，形成國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，進(jìn)一步推動我國期貨市場高質(zhì)量對外開放。