乙二醇8個月跌幅近50% 產能增長敲警鐘

7月9日，國內期市部分品種尾盤跌勢加劇，乙二醇、鄭棉期貨跌停，創出新低！

截至6月底，國內乙二醇市場已持續下跌8個月，價格從8000余元/噸的高峰跌至目前的4200元/噸低點，累計跌幅近50%。后期來看，隨著新項目投產高峰的到來，乙二醇產能過剩將愈加明顯，國內外市場競爭將進一步加劇。

以市場換利潤，產能迎來大幅增長下迎大洗牌！

目前無論是乙烯法制乙二醇企業還是合成氣制乙二醇企業，都已面臨虧損局面。盡管如此，各生產企業仍保持高負荷運轉，以市場換利潤，應對國內井噴的產能增長和國外進口貨源的競爭。

部分合成氣制乙二醇廠家計劃在二季度開始檢修，同時下游聚酯需求向好，但在高庫存壓力下，乙二醇市場仍舊是困局難解。

據了解，乙二醇市場的高庫存困局主要來自產能的高速增長。截至2018年底，我國乙二醇年產能達到1200萬噸，占全球年產能的32%，其中合成氣制乙二醇年產能約500萬噸，占比42%。2018年我國乙二醇年產能增長215萬噸，年增長率高達22%。

業內人士分析，目前乙二醇供應過剩只是剛剛開始，真正的挑戰還未來臨。未來5年全球乙二醇產能將迎來大幅增長。國外，北美、中東和南亞都有不少大型項目上馬，這些裝置多選用廉價的乙烷為原料，國際競爭力較強。國內，2019年有600萬~700萬噸的年產能計劃投產；2020~2025年，計劃投產的項目年產能達到1500萬噸。

新產能的集中投放將使我國乙二醇面臨巨大的競爭壓力，預計到2025年市場進入全面過剩階段，產業格局迎來大洗牌。

進口量居高不下，短期高庫存困局隱患依舊

我國乙二醇高庫存困局還來自居高不下的進口量。

我國是全球最大的乙二醇需求市場，吸引著全球貨源。據統計，2018年我國乙二醇進口量高達980萬噸，比上年增長12%。從進口國家和地區來看，沙特、加拿大、新加坡及我國臺灣地區是我國進口市場的主力軍。2018年上半年聚酯景氣度較高，國內乙二醇行情較好，進口量大幅增長，下半年國內產能提升，進口量持穩。

盡管合成氣制乙二醇已經對乙烯法制乙二醇構成了威脅，但目前仍不具備完全替代的條件，預計短期內乙二醇進口量仍維持高位。

供給端尚未改善多數企業看淡后期市場

由于紡織行業市場回暖，乙二醇主要下游——聚酯產業從2016年下半年開始復蘇，2017~2018年進入了產能擴張的高峰期。

截至2018年底，我國聚酯年產能增至5400萬噸，折合乙二醇消耗量約1800萬噸。據業內人士預計，從2019年起紡織產業景氣度逐漸下降，聚酯產能增長隨之進入下滑階段，乙二醇未來需求的增長很可能跟不上產能的增長。

在近期的聚酯工廠調研中了解到，企業普遍認為，乙二醇整體處于供給過剩的階段，并且這種狀態是持續的，一直沒有改善。未來，隨著乙二醇新產能投產以及下游持續的負反饋，疊加6—7月傳統淡季的壓力，今年三季度和四季度的壓力可能比去年更大。

天圣化纖相關負責人向記者描述說，由于前期下游經編產能擴張嚴重，今年紡織市場偏弱，近期的兩次高產銷是由于上游原料漲價帶動了下游的拿貨熱情，其余時候以剛需采購為主。對織造市場來說，當下最大的問題是坯布庫存的高企，而這對于企業來說并非不可接受，織造企業的利潤依然可以維持開工，短期內預計不會有大規模停車，所以織布成品庫存未來大幅的去庫存要期待終端訂單的走強。

同樣，佳寶聚酯相關負責人對下游消費也不太看好。“7月即將進入銷售淡季，坯布庫存很難減下去，但終端還能抗住?！痹撠撠熑朔Q，下游織造企業產能不斷擴大，以前按照預期需要提前生產，現在產能大了，隨時可以滿足訂單需求，所以訂單不會再提前下達，而是有需求才會下單。此外，目前部分出口訂單減少，而前期備好的出口產品難以轉內銷，產品不斷積累，庫存升高。

在朱超看來，短期乙二醇期現貨價格大幅反彈比較困難。雖然當前聚酯工廠產品絕對價格較低，但聚酯工廠在價格反彈的時候愿意主動去庫存，表示對下游比較悲觀。

不過，據恒逸石化相關負責人介紹，未來聚酯產品國內及出口方面蘊藏著機遇。

內需受兩方面因素的影響：一是家紡，從之前的房地產開工數據來看，未來竣工的較多，房地產帶動的家紡需求會環比走好；二是服裝，下半年秋冬裝整體用料量大于上半年，對聚酯的需求環比轉好。

同時，業內已經為乙二醇產能增長敲響了警鐘。

近期，中國石油和化學工業聯合會發布《2019年度重點化工產品產能預警報告》，對包括乙二醇在內的多數產能增長發出了預警。4月8日，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄（2019年本，征求意見稿）》，其中建議限制20萬噸/年以下乙二醇裝置的建設，并取消對20萬噸/年及以上合成氣制乙二醇生產裝置的鼓勵政策。（來源：石化緣、期貨日報）