中美貿易戰前景難料 棉花行情下跌回升

上周（8月26-30日)，隨著新棉上市臨近，加工企業和貿易商加大了促銷力度，報價大幅下調。紗廠棉紗銷售緩慢，貨款回籠困難，棉花采購量小。輪出成交量價齊降，利空期貨現貨價格。新棉零星采摘，面對大量的陳棉庫存和跌跌不休的價格，加工企業大都等待觀望，上市日期將后移。棉花價格CNCottonB指數價格12994元/噸，周跌552元/噸，與鄭棉期貨CF1909合約比，現貨升水1014元/噸，周縮小312元/噸。

期貨方面。受美揚言關稅加碼消息打擊，鄭棉上周一開盤大跌接近跌停，在后續傳出談判團隊通話、9月談判可能恢復和美國颶風天氣的利好消息影響下，價格止跌回升。鄭棉主力CF2001合約上周五收于12520元/噸，周跌210元/噸，周成交2155438手，增加596856手，減幅38.3%，持倉524380手，周增加19132手，增幅3.8%，盤面大幅震蕩，交投明顯增加。9月交割臨近，資金快速離場，部分移倉1月，持倉大幅減少。陳棉庫存超過150萬噸，新棉9月中旬會陸續上市，中美貿易戰短期難有實質性利好，技術上壓力不減。本周輪出價格下調352元/噸至12335元/噸，創出新低，利空期貨。

美盤：貿易戰升級，周一大跌創新低，周二開始逐步企穩回升， ICE主力12月合約上周五收于58.89美分/磅，周漲71點，關注颶風影響和中美貿易戰談判進展消息。

現貨方面。貿易戰升級，市場恐慌情緒加重，加工、貿易企業加大促銷力度，棉花報價大幅下調，但后道紗廠訂單不足，銷售困難，延續限產去庫存，點價掛盤少、點位低、成交少。目前，內地庫新疆棉資源普遍集中在12700-13000元/噸，通關進口棉由于大多沒有套保，成本較高，報價普遍在13000元/噸以上，明顯高于新疆棉，有價無市。新年度巴西棉陸續到港，基本可以替代美棉，會對現有進口棉銷售形成更大的壓力。

新棉收購。新棉已零星采摘，一方面按目前皮棉價格，籽棉收購價2.9元/斤左右，可能有價無市，即使能收到，面對150萬噸左右的陳棉庫存，銷售也是問題，對于陳棉銷售結束的加工廠來說與陳棉相比，成本優勢是個機會。兵團是新疆棉的收購主體，加工廠外賣或出租，不再參與收購，機采棉集中上市期間，可能會出現棉花收購或成難題，值得關注。

操作建議。中美貿易戰前景難料，市場信心受損，新棉即將上市，棉價震蕩或再探底，退出觀望或逢低可以測試遠多。關注棉區天氣和中美談判進展。