鄭棉下方略有支撐 但棉花價格仍然承壓

國慶節期間，美棉價格小幅上行，表現略顯強勢，天氣的影響和中美貿易關系緩和的預期同時支撐棉價。國慶節后的一周，中美貿易磋商仍是市場關注的焦點，國內棉價仍然承壓于新棉的上市和需求的疲弱，中美貿易磋商的前景對于國內棉花下游需求影響深遠。

國內新棉上市沖擊市場

8月底，全國棉花周轉庫存總量約252.09萬噸，較上月減少36.72萬噸，同比增加89.37萬噸；8月，工業庫存和商業庫存合計為320.82萬噸，同比增加69.48萬噸，環比減少38.54萬噸。國內棉花庫存雖然季節性回落，但同比來看依然處于多年高位。后期隨著新棉大量上市，庫存壓力仍然較大。

9月中旬，新疆手摘籽棉開始上市，各地收購價不一。其中，巴楚、奎屯手摘籽棉開秤價較高，衣分42%收購價在6.1—6.2元/公斤；麥蓋提、尉犁等開秤價較低，衣分43%收購價在5.6—5.7元/公斤。當前新疆手摘籽棉加工量仍較少，并且大部分軋花廠仍以做絮棉為主，開秤價較高的巴楚地區絮棉報價從初始的14200—14500元/噸下跌至13200—13500元/噸，開秤價較低的麥蓋提地區絮棉報價從初始的13500元/噸下跌至13000元/噸。

9月底，北疆機采棉開秤，兵團農六師定價在4.8元/公斤，農二師、農八師聯合定價在5.1元/公斤，但需扣除10%的水雜，機采棉理論加工成本較鄭棉盤面仍有較大的利潤空間。9月27日，鄭棉價格下跌后，新疆各地區籽棉意向收購價下調0.2—0.3元/公斤。

美棉最新周度出口情況

美國農業部在棉花周度生長報告中稱，截至9月29日當周，棉花生長優良率升至40%，之前一周為39%，上年同期為42%；棉花收割率為16%，之前一周為11%，去年同期為19%。美棉生長優良率總體持穩，但美國得克薩斯州的天氣仍然引發市場擔憂，目前美棉的收割率略偏低。

美國農業部公布的出口銷售報告顯示，截至9月26日當周，美國2019/2020年度陸地棉出口銷售凈增17.78萬包，較前一周增加15%，但較4周均值增加49%，表現偏好；美國陸地棉當周出口裝船15.47萬包，較前一周減少12%，較4周均值減少16%。

行情展望

從美國農業部公布的月報來看，全球棉花供給在新年度大幅增加，供給仍然充足，而需求的表現則相對疲軟，我國下游紡企訂單在旺季背景下較8月好轉，但好轉幅度不及往年，當前下游以小單和短單為主，對后市的訂單不甚樂觀。不過，棉花原料的剛需補庫仍有一定的持續性，下游庫存壓力主要集中在加工廠環節。

隨著國內新棉上市，10月、11月會以交易量較大的北疆機采棉為主，而當前北疆機采新棉的理論加工成本較鄭棉盤面仍有較大的利潤空間，再加上年度末庫存偏高，后續庫存壓力仍然較大。整體而言，國內棉價經過一輪下跌之后，下方略有支撐，若中美貿易關系未能出現緩和，棉價仍難言樂觀。