供需格局難改觀 PTA行情低位成主流

PTA需求面分析

圖1 2017-2019年聚酯開工率對比圖

來源：隆眾資訊

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，10月份聚酯平均負荷在89.27%，較去年同期高4.88%。近期市場有消息傳出，聚酯工廠受利潤的壓縮，有減產、停車的預期，此消息自國慶假期后一直不斷傳出，但尚未有實質性的減產出現(xiàn)。但并未空穴來風，據(jù)了解，今年春節(jié)比去年提前不足2周，因此，聚酯減產的、停車的現(xiàn)象是存在的，只是時間未到。

從上圖可以看出，近三年來聚酯開工負荷的低點均在2月份春節(jié)時期，且在假期前一個月就會有降負出現(xiàn)。往年2月份春節(jié)基本在中旬前，但今年春節(jié)時間點在1月25日，由此推斷，若今年聚酯裝置集中減產、停車或出現(xiàn)在12月底附近，此時間段可以直接到春節(jié)假期（一般春節(jié)期間聚酯檢修最短時間20余天，最長近2個月）。若11月底或12月停車的話，12月底或1月中旬前裝置就能恢復運行。

聚酯工廠減產、停車現(xiàn)象不管哪個時間段，都將大大降低對PTA的需求。受其需求的減弱，PTA市場難有利好支撐，將對PTA市場有極大影響。

PTA供應分析

圖2 2018-2019年PTA產量對比圖

來源：隆眾資訊

由圖2看出，截止至10月份，我國PTA產量在368.94萬噸，同比增加12.5%。2019年1-10月份產量合計為3687.55萬噸，累計增加9.08%。如圖所示，今年的產量明顯高于去年，主要原因是，今年PTA處于高利潤格局，PTA工廠存在超負荷生產的現(xiàn)象。其次，今年上半年四川能投裝置順利投產。而下半年10月底新鳳鳴PTA項目順利投產，后市還有多套裝置計劃投產及擬建裝置項目，因此未來幾年PTA產能將會大大提升，新一輪擴能周期即將到來。

表1 未來PTA裝置投產情況

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

綜上所述，伴隨新鳳鳴恒力石化、新疆中泰等新產能釋放，PTA市場進入新一輪產能過剩周期。目前PTA市場需求尚有支撐，但PTA隨著新鳳鳴的成功投產，供應增加已開始顯現(xiàn)，業(yè)內對后市看空心態(tài)濃郁，短期11月份需求仍有支撐的情況下，行情或以弱勢盤整呈現(xiàn)的幾率較大。