融通基金總經(jīng)理張帆： 打造投研核心能力 追求“慢牛式”發(fā)展

過去的三年，是融通基金進(jìn)擊的三年。

這家在業(yè)內(nèi)頗為低調(diào)的老牌公募基金公司，在投研體系的改革下，煥發(fā)出重新向上生長的活力。在過去的兩年，融通基金的股票投資主動(dòng)管理能力均位居行業(yè)前列，較2016年底時(shí)的排名大幅躍升。

跨越式前進(jìn)的密碼來自于融通基金最近三年在權(quán)益投資領(lǐng)域的深耕。

融通基金總經(jīng)理張帆

“公募基金的核心競爭力還是在于權(quán)益投資”，在近日接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》專訪時(shí)，融通基金總經(jīng)理張帆反復(fù)向記者提及上述觀點(diǎn)。

權(quán)益投資蛻變

《21世紀(jì)》：履職融通基金總經(jīng)理以來，融通經(jīng)歷了哪些變化？

張帆：融通基金是一家很有歷史的公司，我加入融通基金那一天剛好是公司16歲生日，今年已經(jīng)滿18歲了。加入融通之后，我把精力重點(diǎn)放在了完善投資體系和市場營銷體系上。坦率來講，2016年融通的投資業(yè)績并不太理想，因此我面臨的首要問題是提升投研能力。

上任后，我重新梳理了融通的整個(gè)投資管理團(tuán)隊(duì)，從內(nèi)外部選拔人才到權(quán)益投資總監(jiān)、研究總監(jiān)等重要崗位，并組建了專戶投資部和組合投資部。

從實(shí)踐結(jié)果來看，這一系列調(diào)整效果非常不錯(cuò)，融通的投資業(yè)績發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。2018年，公司權(quán)益投資、固定收益投資均創(chuàng)公司成立以來最好水平。其中，權(quán)益投資能力在行業(yè)中排名位居前24%，固定收益投資能力在行業(yè)中排名位居前17%。

《21世紀(jì)》：融通主動(dòng)管理水平提升迅速的原因是什么？

張帆：關(guān)鍵做好了基礎(chǔ)工作。投資來不得半點(diǎn)虛假，僅靠賭方向、賭個(gè)股，去謀取短期業(yè)績、沖排名，是沒有意義的，也不符合我們公司的投資理念，我們追求的是投資收益的可持續(xù)、可靠、可積累。

在權(quán)益投資上，我們著力打造投研一體化平臺(tái)，真正鏈接投資部和研究部。融通投研一體化平臺(tái)表面上看是一個(gè)信息、成果分享和交流的平臺(tái)，但卻是涵蓋了輸入控制、過程管理、結(jié)果導(dǎo)向、成果分享的一套完整的體系。

《21世紀(jì)》：近期公募產(chǎn)品審批政策出現(xiàn)變化，權(quán)益產(chǎn)品的審批流程顯著提速，這對(duì)融通今后的業(yè)務(wù)布局有何影響？

張帆：公募基金投資方面的核心能力主要在于權(quán)益投資和信用債研究投資。我們?cè)趹?zhàn)略上十分重視權(quán)益產(chǎn)品的布局，我們計(jì)劃未來每年都有相當(dāng)數(shù)量的權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行，一方面符合行業(yè)發(fā)展導(dǎo)向，另一方面也能拓寬銷售渠道，同時(shí)增加渠道的互動(dòng)和合作，加強(qiáng)基金經(jīng)理對(duì)一線客戶的了解，打造更多持有人滿意的權(quán)益基金產(chǎn)品。

目前我們公司的權(quán)益類基金在總規(guī)模中占比30%，高于行業(yè)20%的平均水平，但我們覺得，未來權(quán)益基金還有很大的增長空間。

直面行業(yè)競爭

《21世紀(jì)》：銀行理財(cái)子公司正陸續(xù)開業(yè)，如何看待公募行業(yè)面臨的外部競爭？

張帆：壓力肯定是會(huì)有的。最近一年多，公募貨幣基金規(guī)模下降了1萬多億，這些規(guī)模大部分分流到了銀行理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)殂y行理財(cái)子公司現(xiàn)在首推的就是貨幣基金替代型產(chǎn)品。以后貨幣基金規(guī)模還會(huì)逐漸降低，這是無法阻擋的趨勢。

但銀行理財(cái)子公司開業(yè)之后，銀行理財(cái)?shù)膸资f億規(guī)模也會(huì)進(jìn)入到市場中來，從源頭講實(shí)際上提供了增量。只是在細(xì)分領(lǐng)域中，公募要用自己的優(yōu)勢來獲取增量。

我認(rèn)為公募的特長集中在兩方面，首先毋庸置疑是權(quán)益投資，其次在以信評(píng)為基礎(chǔ)的信用債投資上公募基金也具有特色。公募可以在這兩方面發(fā)揮自己的特長，這也是我們今后的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。

《21世紀(jì)》：對(duì)于處于中后游的基金公司而言，在馬太效應(yīng)之下是否難有突圍機(jī)會(huì)？

張帆：目前整體經(jīng)濟(jì)增速換擋，進(jìn)入了存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，任何一個(gè)行業(yè)，如果想彎道超車追趕頭部，都要具備核心能力、有經(jīng)營特色。事實(shí)上，這幾年行業(yè)前10名的公司，他們的規(guī)模集中度并沒有增加，前十大基金公司規(guī)模占比基本維持在50%左右。對(duì)于后來者，不要謀求和大公司一樣的“大而全”布局，在某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中做出特色，也一樣有機(jī)會(huì)。中國基金行業(yè)現(xiàn)在只有20多年時(shí)間，等50年的時(shí)候再回頭來看，行業(yè)格局肯定會(huì)發(fā)生很多變化。

擁抱金融開放

《21世紀(jì)》：中國金融市場對(duì)外開放程度的不斷擴(kuò)大，這對(duì)中國市場會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

張帆：公募基金行業(yè)應(yīng)該是中國金融行業(yè)中相對(duì)開放的一個(gè)行業(yè)。現(xiàn)在126家公募基金公司里有44家是中外合資企業(yè)，國際上的資產(chǎn)管理巨頭大部分都已經(jīng)在國內(nèi)擁有了合資基金公司。

除了合資基金公司外，包括貝萊德、富達(dá)等眾多國際資產(chǎn)管理巨頭目前還在籌建獨(dú)資基金公司，謀求公募牌照。從這個(gè)趨勢來看，未來中國金融市場的開放度會(huì)更高。

據(jù)我個(gè)人觀察，中國市場對(duì)外資的吸引力會(huì)越來越大。此前我們外方股東日興資產(chǎn)發(fā)行的投資中國市場相關(guān)的產(chǎn)品，在日本非常暢銷，兩只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模超過10億美元。

國內(nèi)的機(jī)構(gòu)對(duì)于國際投資的一些理念模式未必能適應(yīng)，從中國機(jī)構(gòu)投資海外市場來看，鮮有很成功的案例，但是從海外機(jī)構(gòu)投資中國來看，卻有很大的機(jī)會(huì)。有數(shù)據(jù)稱，自滬港通、深港通開通以后，北上資金所投資的重倉股中，前十大重倉股漲幅翻倍，這說明海外投資者對(duì)中國市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力遠(yuǎn)比國內(nèi)機(jī)構(gòu)“出海”的投資能力強(qiáng)，國內(nèi)機(jī)構(gòu)國際化、全球化還有很長的路要走。

后期如果國內(nèi)能夠把結(jié)算的便利性和交易的效率提高，對(duì)國際資本的吸引力會(huì)更高。雖然外資持有中國股票的規(guī)模已經(jīng)和公募基金差距不大，但實(shí)際的體量還是偏小的，中國市場需要更多的機(jī)構(gòu)來參與。

《21世紀(jì)》：融通的外方股東對(duì)公司這幾年發(fā)展有哪些積極影響？

張帆：我們的外資股東日興資產(chǎn)有60年的資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，目前管理了2300多億美元的資產(chǎn)，是日本第二大資產(chǎn)管理公司，也是比較早的進(jìn)入中國市場的境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。日興資產(chǎn)給我們帶來了全球領(lǐng)先的管理理念，同時(shí)提供了豐富的資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我們從2007年開始為日興資產(chǎn)的QFII產(chǎn)品——黃河基金做投資顧問，雙方從A股到海外研究投資領(lǐng)域有高頻的交流合作機(jī)制，外資的投資理念更為成熟，投資方法也更為長期、理性，我們更為熟悉中國市場，在工作中相互借鑒共同成長，也使我們的投研能力得到了迅速的提升。