科技股再融資激情澎湃 “搶食”接力賽做多差價(jià)率
A股再融資新規(guī)落地之后,上市公司定增“圈錢”呈現(xiàn)你追我趕之勢。
從滬深兩市2月24日和25日披露的公告統(tǒng)計(jì),這兩個(gè)交易日分別有6家和5家上市公司發(fā)布了定增再融資預(yù)案,其中絕大部分皆屬于目前熱得發(fā)燙的科技股。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),在這兩個(gè)交易日推出定增再融資預(yù)案的11家上市公司中,有5家上市公司的再融資用途皆為補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。
此前的2010年,證監(jiān)會(huì)開始嚴(yán)格限制利用再融資補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款,并在2016年再重新強(qiáng)調(diào)。而在2018年11月,監(jiān)管部門放寬了再融資用途的補(bǔ)流和償貸限制,但直至本次再融資新規(guī)落地之前,將募資全部用于補(bǔ)流和償貸的上市公司并不多見。
“為數(shù)眾多的上市公司將募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款,這有違再融資松綁的初衷,更可能加快市場的‘抽血’速度,不利于市場的良性發(fā)展。”福建一位私募人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。
上市公司爭先“搶食”
再融資新規(guī)重裝出場,A股市場立即掀起了定增再融資熱潮。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,自2月14日至25日,滬深兩市合計(jì)有99家上市公司推出定增折價(jià)率為80%的再融資預(yù)案(包含修訂預(yù)案)。
而從新公布的定增預(yù)案來看,上述采取80%折價(jià)率確定定增價(jià)的上市公司,占比超過八成來自于科技股聚集的中小創(chuàng)板塊。
但這些準(zhǔn)備再融資的上市公司中,計(jì)劃將募資用于補(bǔ)流和償貸的比例并不低。
藥石科技(300725.SZ)2月25日披露的定增預(yù)案顯示,其擬以61.04元/股發(fā)行1064.87萬股,募資6.5億元全部用于補(bǔ)流及償貸。
而截至2019年三季末,藥石科技的資產(chǎn)負(fù)債比率僅為25.78%。
恒邦股份(002237.SZ)更是大張胃口,其2月25日推出的定增預(yù)案稱,擬定增2.73億股募資31.7億元,其中20億元將用于償還有息借款,剩余全部用于補(bǔ)流。
在不斷壯大的再融資隊(duì)伍中,亦有上市公司開始乘機(jī)“搶食”。
乾照光電(300102.SZ)公告表明,其核心管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)真學(xué)習(xí)了再融資新規(guī)內(nèi)容后,決定籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng),但目前定增的數(shù)量、發(fā)行方案尚不確定,募資使用可行性論證亦尚未開展。
“再融資新規(guī)的發(fā)布,降低了上市公司再融資的發(fā)行門檻,有利于公司進(jìn)行股權(quán)融資。”乾照光電表示。
但問題在于,乾照光電2019年業(yè)績劇降247.1%,預(yù)計(jì)虧損高達(dá)26476.79萬元。為此,深交所要求乾照光電結(jié)合公司的資金現(xiàn)狀、融資需求等說明開展再融資的必要性及合理性。
預(yù)計(jì)2019年虧損12400萬元至12900萬元的中飛股份(300489.SZ),同樣準(zhǔn)備再融資,不過其已確定將募資凈額全部投資于紅外光學(xué)與激光器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。中飛股份此次擬以18.06元/股定增2722.5萬股,募資4.92億元。
“再融資條件放寬,尤其是取消創(chuàng)業(yè)板連續(xù)2年盈利和負(fù)債率高于45%的條件,很多公司都開始躍躍欲試。”一位沿海創(chuàng)業(yè)板公司的董秘告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“我們公司的董事長前幾天就讓我聯(lián)系中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備進(jìn)行再融資。”
國盛證券研報(bào)稱,取消創(chuàng)業(yè)板連續(xù)2年盈利和負(fù)債率高于45%的條件,分別可讓當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板797家公司中的161家和550家重新滿足發(fā)行條件,再融資新規(guī)將在極大程度上拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)的覆蓋面。
“A股這么多年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)就是,監(jiān)管政策等經(jīng)常會(huì)調(diào)整,如果能在松綁之際趕快上車,就有肉吃,一旦政策收緊,后知后覺的人就明顯吃虧。”一位上市公司實(shí)際控制人如是對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。
差價(jià)率提升市場效應(yīng)
上市公司蜂擁而上籌劃再融資,最為顯眼的是不斷拉高的差價(jià)率。
復(fù)盤可知,目前市場對(duì)存在再融資預(yù)期的科技類上市公司,追捧甚為熱烈。Wind資訊統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,截至2月25日收盤,定增價(jià)與股價(jià)的差價(jià)率超過100%的再融資上市公司達(dá)到17家。
尤為典型的是湘電股份(600416.SH)。
公告顯示,湘電股份于2月19日披露非公開發(fā)行股票預(yù)案,其擬以5.17元/股定增2.09億股,募資10.81億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
但此前股價(jià)并不顯山露水的湘電股份,在本次再融資預(yù)案出臺(tái)的前兩個(gè)交易日,其股價(jià)就開始提前反應(yīng),于2月17日強(qiáng)勢漲停,至2月25日收盤的7個(gè)交易日,漲幅高達(dá)89.82%,其間出現(xiàn)了6個(gè)漲停板,使其定增價(jià)與股價(jià)的差價(jià)率達(dá)到123.6%。
而號(hào)稱電磁彈射和全電推進(jìn)技術(shù)具有世界先進(jìn)水平的湘電股份,繼2018年虧損19.12億元后,還預(yù)計(jì)2019年續(xù)虧14.56億元。
但湘電股份的典型性不止于此,其此次再融資由實(shí)控人旗下的興湘集團(tuán)全額認(rèn)購,這亦是再融資新規(guī)落地以來呈現(xiàn)的新特點(diǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過Wind資訊統(tǒng)計(jì)表明,采取再融資新規(guī)80%折價(jià)率確定定增價(jià)的99家上市公司,認(rèn)購對(duì)象僅為大股東或其關(guān)聯(lián)方的至少9家,而機(jī)構(gòu)投資者包攬認(rèn)購或參與認(rèn)購的,占絕大多數(shù)。
如興全基金全額認(rèn)購藥石科技擬定增募資的6.5億元、國藥投資包攬九強(qiáng)生物(300406.SZ)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的12億元募資。
“相比之前90%的折價(jià)率,再融資新規(guī)80%的折價(jià)率當(dāng)然更有吸引力,而且現(xiàn)在科技股行情普遍被看好,再融資的上市公司持續(xù)增加,各路資金參與定增的積極性自然提高了。”一位上市券商的投行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
而科技股行情熱潮涌動(dòng),參與上市公司再融資的機(jī)構(gòu)投資者,未認(rèn)購就獲得了不菲的賬面浮盈。
根據(jù)再融資新規(guī)將定價(jià)方式和鎖定期修訂為80%與18個(gè)月的三安光電(600703.SH),其最新調(diào)整后的定增發(fā)行價(jià)為17.56元/股,而其截至2月25日收盤的股價(jià)31.5元/股。
以此計(jì)算,分別擬認(rèn)購三安光電再融資50億元和20億元的先導(dǎo)高芯與格力電器(000651.SZ),目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了79.38%的賬面浮盈。
“再融資認(rèn)購對(duì)象出現(xiàn)比較可觀的賬面浮盈,這是皆大歡喜的事情。”三安光電有關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“有賺錢效應(yīng)表示再融資成功在望,以前不少上市公司都因?yàn)楣蓛r(jià)嚴(yán)重背離定增價(jià)導(dǎo)致再融資失敗,現(xiàn)在這種情況開始扭轉(zhuǎn)了。”

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