需求好轉(zhuǎn)拐點未至 抄底原油、滌絲、坯布需謹慎

在周一，市場又創(chuàng)下一項新紀錄，這就是：美國5月份的西德州輕質(zhì)原油期貨WTI價格不僅創(chuàng)下了歷史新低，并且還跌至了負值，最后收盤時下挫超過300%，收于-37.63美元每桶。可以說讓所有人，包括華爾街上的交易員們都驚呼，這簡直是前所未聞的行情走勢。

隨著交割日期只剩一天，市場將交易員們逼到了一個死胡同：如果不移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存。且不說現(xiàn)在全球存儲空間快到達極限，就算可以找到地方儲存，費用也會高到非常不劃算。

如果移倉到6月的期貨，現(xiàn)在6月期貨價格在20美元之上，而5月期貨價格在負值，這樣創(chuàng)下歷史新高的價差導致的虧損使得沒人會去移倉。那怎么辦呢，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無論是什么價格，都要平倉。

因此，這就是為什么在美股市場午盤之后，我們看到WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀錄。

在另外一個層面上，負油價意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經(jīng)超過了石油本身的價值。因為關(guān)閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營，一些大型的美國頁巖油生產(chǎn)商們在面臨無庫存可用的情況下，會愿意向原油買家支付費用，來處理生產(chǎn)的原油。這就是所謂的負油價。

那么這對整個石化行業(yè)來說意味著什么呢？

1、中小石油企業(yè)面臨破產(chǎn)風險 “活下去”已不靠市場

大油企們肯定會面臨損失，在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領(lǐng)跌了標普500指數(shù)。在美股收盤時，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下挫接近600點，收跌2.44%，標普500指數(shù)跌幅1.79%，而納斯達克綜合指數(shù)跌幅1.03%。同時，衡量市場恐慌情緒的VIX指數(shù)上漲接近15%。

事實上，可能市場更加恐慌的是石油行業(yè)中小企業(yè)的大片破產(chǎn)。周一下午位于美國得州的一位做石油壓裂器材生意的企業(yè)高層透露，去年，公司全年營收在4000萬美元，而現(xiàn)在每個月能達到50萬美元的收入已經(jīng)謝天謝地了。現(xiàn)在公司只能靠政府補貼才能度日，客戶的裁員數(shù)量高達60%。對這些中小企業(yè)來說，無論是5美元，1美元，還是負油價都已經(jīng)毫無意義，因為企業(yè)“活下去”這三個字已經(jīng)不靠市場了。

這位運營者說，他現(xiàn)在每天只希望，他的客戶們不要倒閉，否則合同款項都收不回來。油價重挫之下，大企業(yè)面臨的危機遠遠不及已經(jīng)無法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業(yè)紛紛破產(chǎn)，在市場中將會看到能源產(chǎn)業(yè)遭遇多米諾骨牌效應。

2、已大量涌入！亞洲成全球化工品“傾卸地”

自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，全球石油和化工貿(mào)易流動隨疫情狀況迅速變化。據(jù)ICIS(安迅思)報告顯示，因新冠肺炎疫情影響美國及歐洲經(jīng)濟走勢十分不樂觀，需求急劇下滑，化工產(chǎn)品價格暴跌。疫情結(jié)束的時間難測，疫情相對和緩的亞洲成為世界各地化學品的傾卸地。

然而，這不意味著流向亞洲可以獲取更多利潤空間。隨著亞洲成為產(chǎn)品傾卸地，導致亞洲市場競爭壓力持續(xù)增加，許多石化產(chǎn)品價格跌至歷史低點，不少從歐盟和美洲出口到亞洲的套利窗口正在迅速關(guān)閉。

市場被逼入“死胡同”，大家準備好大休了嘛？

最近市場一直在討論抄底的問題，無非就是還會不會再跌？還有沒有底？還有牛市嗎？會不會歸零？這是近期看到最多的問題，油價持續(xù)的暴跌讓人有些恍惚，所謂的雙底并沒有形成，多頭的力量被完全消滅，只剩下源源不斷的恐慌盤。前面抄底原油、抄底滌絲、抄底坯布的人們已經(jīng)再沒有資金可用了，接下來會發(fā)生什么？

1、紗線：綜合開工連續(xù)4周出現(xiàn)下滑

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日全國紗線企業(yè)綜合開工率在62.02%，環(huán)比下滑0.91個百分點。整體來看，在內(nèi)外交困的環(huán)境中，供小于求的劣勢環(huán)境凸顯，紗線開工已連續(xù)4周出現(xiàn)下滑。當下新增訂單、可持續(xù)的訂單是紗線企業(yè)的救命良藥，但隨著前單消化，紡企新單存補，下游低價、壓產(chǎn)采買，有限的實單交易下，山東、河北地區(qū)紡企早一步進行限產(chǎn)，江蘇、福建一帶企業(yè)雖是做好了高庫的準備，減產(chǎn)卻也是行將在即。

2、織造：織機開工持續(xù)5周下滑

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日全國棉紡織綜合開機率在40.55%，環(huán)比下滑1.51個百分點。噴氣織機方面，平均開機率42.78%，環(huán)比下滑1.11個百分點。圓機方面，平均開機率38.32%，環(huán)比下滑1.90個百分點。整體看看，終端需求不對稱，染廠訂單大幅縮水，外貿(mào)、內(nèi)貿(mào)型企業(yè)情況略有不同。

外貿(mào)型企業(yè)：目前歐洲部分國家疫情穩(wěn)定，新增病例逐漸放緩，但防護措施并未取消。除此之外，美國已度過新增病例的高峰期，但疫情下凸顯經(jīng)濟頑疾，客戶多是居家辦公，其效率較低。國內(nèi)外貿(mào)型織廠出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷是何其的困難，雖然未退的訂單仍在執(zhí)行，但持續(xù)累庫下資金愈發(fā)趨緊。

部分工廠為了挺過困境，工人進行輪休，期望保持半開的狀態(tài)度過這個月，同時5月做好大休的準備。而考慮到無單可接，低價單越做越虧，山東、河北地區(qū)已有部分企業(yè)因退單而被迫停機。

內(nèi)貿(mào)型企業(yè)：相對的訂單相對集中，持續(xù)至5.1問題不大，日子較之外貿(mào)型企業(yè)稍好。當下除了做防疫產(chǎn)品的企業(yè)，但同樣面臨訂單稀少的難題。此外內(nèi)需環(huán)境交惡，競價壓力不斷提升，高位的庫存疲于消化，較難保持應有的利潤水平。即便部分企業(yè)在清明接機進行短休，但市場緊迫施壓，資金面的趨緊形勢下其避險情緒增強，機臺負荷再度出現(xiàn)下滑10%-20%。

通過以上的情況，不難看出紡織行業(yè)需做好長時間攻堅戰(zhàn)的準備。即便疫情的發(fā)展逐漸得到控制，但放松防疫措施、解除封禁仍為時過早，需求好轉(zhuǎn)的拐點未至，而資金鏈的斷裂往往是紡企虧損甚至倒逼的根本原因，行業(yè)人士宜在篤定未來美好的同時仍要做好最壞的打算。（來源：央視財經(jīng)、ICIS、隆眾資訊）