傳聞消息一籮筐，棉花價格上升空間或將打開

今年以來，國內外棉花價格跌跌不休，雖國內棉價在跌破10000元/噸大關后反彈，但棉價上行并不平坦，陷入反復震蕩整理狀態。而昨日關于棉花收儲傳聞在業內無聲而走，若如一顆石子落入安靜的水面，一道漣漪擴散，攪動了一潭死水。之后，更有中國計劃進口美棉傳聞爆出，國內外棉花價格一度進入亢奮狀態。

一堆堆錢沒能拉起棉價，二輪蝗災沒能炒起棉價，無數次扶持下游復產沒能刺激棉價，就在大家對棉花上漲揣摩無招之時，一聲增收儲、二聲購美棉，卻翹起了棉花暴力拉漲的大旗。據隆眾監測數據顯示，2020年4月22日美棉主力終盤收漲2.76美分/磅至56.07美分/磅，漲幅達到5.18%；截止到4月23日10點38分，鄭棉主力最新價為11725元/噸，上漲620元/噸，漲幅達到5.58%（見圖1）。

市場傳聞消息具體內容概況為兩點：第一點，有關機構開會討論增加部分農產品收儲方案，初步增儲計劃涉及大豆、玉米、棉花、白糖和豆油；第二點，紡織行業內某大型企業已經開始向美國方面詢價，意購進棉花。雖然前期業內對棉花供需改善可能性有著多種猜測，尤其是對于棉花收儲及增加美棉進口方面，但是無論是從上層還是外圍尋求真相，均無疾而終，而此次有確切的內容增加了它的可能性及真實性，所以才能引起市場人士關注并加以反應。而且全球疫情蔓延加劇且拐點尚未出現，全球經濟遭遇嚴重打擊，市場信心亟需重建并維持，如果傳聞屬實，無疑給棉花市場注入一劑強心劑。

隆眾認為，雖然目前這些消息尚屬于傳聞狀態，還未得到相關部門及相關企業的證實或辟謠，但無風不起浪，而且弱市棉花需要利好打破消極的市場氛圍，另外，這些消息也是有基本面做支撐的。

首先，我國棉花國儲庫存水平偏低，完全擁有收儲空間。據隆眾數據監測顯示，截止到2020年3月底，我國棉花國儲庫存為186.20萬噸，庫存水平與2008年相當，與國儲庫存峰值相差超過900萬噸（見圖2）。

其次，當前收儲及進口棉花的時機是合適的，國內外棉花低價之下，棉花收儲及進口對國家、行業、企業都是有利之舉。今年以來，國內外棉花價格持續下滑，均跌至近十年以來最低水平，國家此時收儲既降低了收儲成本，又起到了穩定棉花市場的作用。隨著時間推移，疫情作為突發事件及不可抗力給全球經濟造成的破壞力會慢慢得到恢復，棉花需求將出現恢復性增長。

最后，從當前棉花需求端來看，僅靠市場自身消化是不足的，需要借助于外力來改善供需階段性不平衡的狀態。當前棉花貿易商及物流企業均反映棉花交易量減少、市場活躍度較往年明顯下降，而目前全球紡織企業基本都面臨著經營壓力大、訂單不足的問題，限制了中短期棉花的采購需求能力，此時國家儲備作為需求緩沖器，將有效改善棉花現貨市場交易狀態。

雖然收儲及棉花進口傳聞對棉花價格起到一定刺激作用，但仍需得到確定落實，短期市場參與者入市仍需謹慎一些，不要盲目追漲。從市場走向影響來看，需求仍是主要因素，但非偽需求。倘若消息落實，棉花價格上升空間將進一步打開，鄭棉主力有望沖擊并突破12000元/噸阻力，反之亦然。短期棉花現貨價格仍需依靠期棉左右。