需求回升緩慢 棉市道路崎嶇

自上周三（5月6日）以來，ICE美棉外盤價格持續回升，主力7月合約從54.51美分/磅上漲至57.46美分/磅；國內鄭棉主力CF2009合約先跟隨反彈至11800元/噸，而后又出現持續回落，今日維持在11400-11500元/噸區間震蕩。從短期對比來看，外強內弱局面體現的較為明顯。

從上下游情況來看，根據國家棉花市場監測系統5月最新調查數據顯示，企業棉花工業庫存折算天數為35.7天，環比下降15.3天，紗庫存30天，環比下降3.8天，布庫存48.8天，環比下降5.4天，但各項同比數據仍顯偏高。由其可以看出，5月份以來，下游紡織企業成品庫存和原來庫存相比均有所下降，市場需求正緩慢回升。就上游涉棉貿易企業及生產企業反饋情況來看，市場詢價階段性增加，但總體銷售進程仍偏慢，其大部分成交棉花仍以期貨價格低位時點價資源，紡織企業對皮棉預期采購價格較低，部分掛單盤難以完成有效成交。以上因素足以反映，市場雖有修復，但恢復程度微弱。

從貨源競爭角度來講，國內低價新疆棉與外棉競爭激烈，部分巴西棉、美棉雖在品質上面略勝一籌，但新疆棉以其價格優勢，具有較大吸引力。因此，外棉庫存不斷累積不可避免。同時，在國內外棉花供應充足局面下，不僅外棉庫存高企，國內棉花庫存也處于歷史高位。本年度中的剩余時間為紡織企業淡季，下游消化預期有限，后續庫存壓力仍待釋放。

當前，隨著國外疫情影響逐漸趨于緩和，國內各方心態得到一定修復，但中美兩國在貿易走向方面，各類消息冗雜，投資者多空分歧較大，由此是否對5-6月棉花價格造成影響，仍有待觀察。另外，此前新疆局部地區出現風沙、冰雹災害，其影響結果仍需持續關注。在此，建議業者注意相關影響因素的轉化，對短中期市場影響程度做出合理預估，提前做好風險把控。