21行業(yè)投融資研究之：醫(yī)藥健康 醫(yī)藥領(lǐng)域投融資占據(jù)半壁江山，行業(yè)六大趨勢值得關(guān)注

作為創(chuàng)投行業(yè)的常青樹，醫(yī)藥健康領(lǐng)域是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)大力投資布局的主賽道之一。

近幾年，由于人口老齡化、居民健康消費(fèi)意識提升、行業(yè)政策紅利釋放等因素，醫(yī)藥健康領(lǐng)域正吸引越來越多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的關(guān)注。尤其是在今年新冠肺炎疫情暴發(fā)的背景下，一二級市場創(chuàng)新藥、診斷、疫苗研發(fā)等方面的企業(yè)，獲得了大量資本的投資和支持。

近日，本報記者通過對第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，以及對醫(yī)藥健康領(lǐng)域一線投資人的訪談，解碼過去一年醫(yī)藥健康領(lǐng)域的投融資現(xiàn)狀及未來趨勢。

投融資數(shù)據(jù)解碼

記者梳理CVSource投中數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2019年6月-2020年5月的過去一年間，醫(yī)藥健康領(lǐng)域共發(fā)生1333起投融資事件。其中，醫(yī)藥行業(yè)就有600起，占比達(dá)45%。其次是醫(yī)療器械領(lǐng)域，發(fā)生301起投融資事件，占比達(dá)22.58%。醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域發(fā)生203起投融資事件，占比15.23%。另外，在醫(yī)療技術(shù)、醫(yī)療信息化等領(lǐng)域，也都有部分融資事件發(fā)生。

醫(yī)藥領(lǐng)域項目幾乎占據(jù)醫(yī)藥健康行業(yè)的半壁江山，其中比較典型的案例如今年1月2日，長風(fēng)藥業(yè)宣布完成6.3億元的E輪融資，由聯(lián)新資本領(lǐng)投，華潤正大生命科學(xué)基金（CR-CP Life）、君信資本、源創(chuàng)投資、基石資本、相城金控、朗瑪峰投資等參投。

在醫(yī)療器械領(lǐng)域，最引人矚目的是今年5月28日，華大智造獲得由IDG資本領(lǐng)投的10億美元B輪融資，創(chuàng)下中國基因測序領(lǐng)域最大融資金額紀(jì)錄。在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，口腔醫(yī)院、眼科醫(yī)院、婦幼醫(yī)院等特色領(lǐng)域持續(xù)受到資本青睞。如賽德陽光口腔在今年1月完成A輪數(shù)億人民幣融資，由啟明創(chuàng)投、陽光融匯資本共同領(lǐng)投。

從投資機(jī)構(gòu)角度來看，記者梳理清科研究中心數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，紅杉資本、IDG資本、君聯(lián)資本、深創(chuàng)投等綜合型機(jī)構(gòu)在醫(yī)藥健康領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，投資項目數(shù)均達(dá)到10個左右。尤其君聯(lián)資本，出手項目甚至達(dá)到14個。弘暉資本、高特佳投資等長期聚焦醫(yī)藥健康領(lǐng)域的專業(yè)性機(jī)構(gòu)，亦保持一定的投資節(jié)奏。

醫(yī)藥健康行業(yè)趨勢分析

綜合上述數(shù)據(jù)統(tǒng)計情況及一線投資人訪談，記者總結(jié)發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥健康行業(yè)存在以下六點(diǎn)趨勢值得關(guān)注。

趨勢一：疫情催化“掌上醫(yī)療”常態(tài)化

新冠肺炎疫情暴發(fā)后，在線問診、找藥送藥、健康教育等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)大舉進(jìn)入尋常百姓生活。一直以來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療受制于政策監(jiān)管和醫(yī)療體制而發(fā)展緩慢，新冠肺炎疫情無疑激發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展契機(jī)。

QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2020年春節(jié)期間叮當(dāng)快藥、健客網(wǎng)上藥店、丁香園、用藥助手都迎來大幅增長。由此看來，新冠肺炎疫情在打亂人們生活的同時，也助推了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的市場教育和用戶習(xí)慣養(yǎng)成。

更長遠(yuǎn)來看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智慧醫(yī)療、社區(qū)醫(yī)療、上門檢測等醫(yī)療服務(wù)的用戶接受度都在迎來提速。從代表性的投融資交易來看，就在今年3月，國內(nèi)最早一批移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)春雨醫(yī)生新增搜狗公司為股東，后者在春雨醫(yī)生的持股比例為6.39%。

趨勢二：“醫(yī)療+科技”帶來新模式

政府和私營部門在醫(yī)療領(lǐng)域的投資還將加大，除了疫苗、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等廣有討論的賽道，醫(yī)療和科技的結(jié)合正在帶來更多創(chuàng)新，對應(yīng)的是PE/VC資本對新的模式和產(chǎn)品可能的關(guān)注。

醫(yī)療與科技的結(jié)合并不是新鮮事，我國的醫(yī)療信息化進(jìn)程可以追溯到上世紀(jì)80年代。PE/VC們對“醫(yī)療+科技”的密集關(guān)注是從2010年開始的，且隨著不同新科技應(yīng)用呈現(xiàn)出不同的商業(yè)模式：比如，2010年以來創(chuàng)業(yè)者將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與醫(yī)療領(lǐng)域結(jié)合，帶來了輕問診、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)形態(tài)，2016年后AI技術(shù)應(yīng)用為醫(yī)療領(lǐng)域帶來的則有醫(yī)學(xué)影像、疾病預(yù)測等細(xì)分賽道的爆發(fā)。

當(dāng)前正在吸引資本關(guān)注的除了前述“醫(yī)療+科技”產(chǎn)品和服務(wù)，還有物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用帶來的新可能。對于投資人來說，中國消費(fèi)電子領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)將讓初創(chuàng)企業(yè)在健康類電子產(chǎn)品的設(shè)計和制造方面具有全球競爭力。

趨勢三：醫(yī)藥領(lǐng)域抗病毒藥物研發(fā)升溫

以往，國內(nèi)創(chuàng)新藥臨床申請主要集中在抗腫瘤領(lǐng)域，抗病毒藥創(chuàng)新相對較少。新冠肺炎疫情的發(fā)生，讓行業(yè)重新審視病原微生物的強(qiáng)大危害、傳染性疾病防控的重要作用。不少藥企開始在抗病毒藥物研發(fā)方向加大投入力度，投資機(jī)構(gòu)也在該領(lǐng)域給予更多關(guān)注。

趨勢四：醫(yī)療器械領(lǐng)域國產(chǎn)替代成為持續(xù)投資主線

在醫(yī)療器械領(lǐng)域，相比于全球1:0.7的藥械比，中國只有1:0.35，未來增長空間巨大。對進(jìn)口產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代，一直是醫(yī)療器械領(lǐng)域發(fā)展的主流方向。我們也看到，在心臟支架等細(xì)分產(chǎn)品線，醫(yī)療器械的國產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到70%-80%。但仍有很多細(xì)分領(lǐng)域的國產(chǎn)化率還很低，在50%甚至是10%以下，進(jìn)口產(chǎn)品依然占據(jù)了大部分市場份額。因此，國產(chǎn)替代仍然是未來一段時間內(nèi)的投資主線。

趨勢五：初創(chuàng)生物科技企業(yè)IPO加速

香港生物科技板塊和科創(chuàng)板都為未盈利的生物科技公司上市，提供了絕佳的融資渠道。一家醫(yī)療醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)可以在成立后短短3年多就成功IPO，這在兩年前是難以想象的。但是，現(xiàn)在已經(jīng)成為常態(tài)。初創(chuàng)企業(yè)的上市加速也將帶動更多科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，形成行業(yè)良性循環(huán)。

趨勢六：PE/VC投資“出圈”，參與企業(yè)IPO新股認(rèn)購

從資本市場的角度看醫(yī)藥健康投資，2019年以來有一批PE/VC機(jī)構(gòu)參與到了被投企業(yè)的IPO新股認(rèn)購和定向增發(fā)中。與以往不同的是，這類交易的投資方不僅是橫跨一二級市場業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，還有長期專注在一級市場早期和成長期的投資機(jī)構(gòu)身影。

從申請IPO上市的驅(qū)動力分析，醫(yī)藥健康企業(yè)登陸公開資本市場除了完成新資金融資，還有出于產(chǎn)品品牌和行業(yè)地位的考量。有投資人表示，中國公司一直面對先發(fā)展后上市，還是先上市后發(fā)展的選擇。

從過往案例來看，很多公司的選擇是先上市后發(fā)展，也就有了PE/VC機(jī)構(gòu)在公司上市進(jìn)程中繼續(xù)加持的舉措。對于投資機(jī)構(gòu)而言，參與IPO新股認(rèn)購不僅能實(shí)現(xiàn)多元化的投資，也有通過更多的配置分享被投企業(yè)上市后成長紅利的可能。