半月漲10%，A股紡織服裝板塊強(qiáng)勁反彈，只因印度訂單回流？

　　導(dǎo)讀：除印度訂單回流之外，品牌終端持續(xù)恢復(fù)，冷冬利好冬裝銷售，均在助力紡織板塊大漲。

　　進(jìn)入秋天，傳統(tǒng)的外貿(mào)服裝旺季到來，即便是經(jīng)歷了疫情的今年也不例外。

　　10月15日周四，A股紡織制造板塊持續(xù)大漲。聚杰微纖、華紡股份、新野紡織、百隆東方等多只個(gè)股漲停。

　　自9月底以來，A股紡織服裝板塊一路狂飆猛漲。據(jù)Wind，紡織服裝指數(shù)9月30日至今累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到9.6%。

　　消息面上，印度疫情仍舊兇猛，紡織行業(yè)遭受重創(chuàng)，停工停產(chǎn)交貨困難。因此，不少歐美零售商均大量取消訂單，并將這些原本在印度生產(chǎn)的訂單轉(zhuǎn)移到中國(guó)生產(chǎn)。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，從印度轉(zhuǎn)到中國(guó)的訂單中，毛巾、床單等產(chǎn)品訂單量較大，一些接到印度“回流”訂單的工廠預(yù)計(jì)，現(xiàn)在的訂單數(shù)量已經(jīng)排到2021年5月。

　　對(duì)此，商務(wù)部外貿(mào)司司長(zhǎng)李興乾曾在昨日的媒體溝通會(huì)上表示，中國(guó)是全球最大的紡織品生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口優(yōu)勢(shì)明顯，跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)調(diào)整訂單生產(chǎn)、國(guó)際采購(gòu)商根據(jù)生產(chǎn)能力選擇供應(yīng)商，這都是再正常不過的市場(chǎng)行為。中國(guó)率先實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，有力地保障了國(guó)際市場(chǎng)供給，支撐了國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈順暢運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　在天風(fēng)證券分析師范張翔、孫海洋看來，中國(guó)擁有紡織行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，且對(duì)于疫情的控制力較強(qiáng)，各工廠的復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，能夠承接大批量紡織訂單，而且國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格相對(duì)較低，原材料成本優(yōu)勢(shì)明顯。

　　因此，中國(guó)有力承接此次轉(zhuǎn)移過來的印度訂單，此舉也在短期利好紡織制造行業(yè)的快速恢復(fù)。

　　上半年由于疫情影響，上游紡企受到復(fù)工復(fù)產(chǎn)延遲和訂單流失的影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大的下滑；下半年開始隨著下游終端需求的逐步恢復(fù)，訂單和產(chǎn)能利用率持續(xù)恢復(fù)；疊加印度訂單轉(zhuǎn)移到中國(guó)，紡織企業(yè)的產(chǎn)能得到了加速恢復(fù)。從國(guó)內(nèi)企業(yè)恢復(fù)情況來看，根據(jù)我們的跟蹤，上游企業(yè)三季度產(chǎn)能利用率持續(xù)恢復(fù)，訂單情況良好，四季度進(jìn)入旺季后，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能和訂單情況仍舊能夠持續(xù)恢復(fù)。

　　但是，紡織服裝強(qiáng)勁反彈，是否僅僅因?yàn)橛《然亓鳎?/p>

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，紡織行業(yè)品牌終端持續(xù)恢復(fù)，冷冬利好冬裝銷售，板塊目前估值較低，但有望在四季度全面恢復(fù)。

　　從下游品牌端來看，線下終端持續(xù)恢復(fù)；線上渠道來看，各品牌持續(xù)保持較快速增長(zhǎng)，十一黃金周數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，開啟Q4冬裝銷售旺季。與此同時(shí)，由于拉尼娜現(xiàn)象影響，我國(guó)2020-2021年冬天預(yù)計(jì)大概率為冷冬。從十一黃金周來看，全國(guó)氣溫普降4~5℃，北方地區(qū)氣溫下降較為明顯，利好冬季羽絨服的銷售。我們認(rèn)為19Q4由于暖冬影響，基數(shù)較低；2020Q4冷冬催化，且冬裝銷售在部分地區(qū)提前開啟；同時(shí)2020-2021年春節(jié)在2月中旬，相比2019-2020年春節(jié)時(shí)間延后，冬裝銷售季節(jié)拉長(zhǎng)。多重因素疊加利好品牌冬季的銷售，我們認(rèn)為Q4各品牌有望持續(xù)恢復(fù)。