新三板轉(zhuǎn)板方案落定：最快12月底有望迎首批精選層企業(yè)上市

新三板精選層掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市規(guī)則正式落地。

2月26日晚間，滬深交易所正式發(fā)布了《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法（試行）》（以下簡稱《轉(zhuǎn)板上市辦法》），明確轉(zhuǎn)板上市各項(xiàng)制度安排，規(guī)范轉(zhuǎn)板上市行為。

具體來看，其對新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的標(biāo)準(zhǔn)、股份限售要求、上市審核、上市保薦等事項(xiàng)，與此前的公開意見稿幾乎保持一致，要求新三板精選層公司申請轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的，應(yīng)當(dāng)在精選層連續(xù)掛牌一年以上，且最近一年內(nèi)不存在股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形。

轉(zhuǎn)板制度正式落地

自去年11月27日，滬深交易所發(fā)布公開意見稿以來，歷時(shí)三個(gè)月，新三板精選層掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市規(guī)則正式出爐。

滬、深交易所在《轉(zhuǎn)板上市辦法》中明確了精選層掛牌公司向科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市條件、股份限售要求、上市審核安排及上市保薦履職等重要內(nèi)容。

按照《轉(zhuǎn)板上市辦法》顯示，新三板掛牌企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市，除需滿足在精選層掛牌一年等條件外，還需在市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)上符合科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板IPO標(biāo)準(zhǔn)，符合各板塊定位，且達(dá)到總股本不低于3000萬、股東人數(shù)不少于1000人、公司或控股股東及實(shí)控人三年內(nèi)未受到行政處罰等要求。

與此同時(shí)，《轉(zhuǎn)板上市辦法》還規(guī)定了轉(zhuǎn)板需滿足的多個(gè)新三板指標(biāo)，包括董事會審議通過轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜決議公告日前連續(xù)60交易日（不包括股票停牌日）的股票累計(jì)成交量不低于1000萬股；社會公眾持有的公司股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過4億元的，社會公眾持股的比例達(dá)到10%以上等。

不過，與征求意見稿內(nèi)容相比，滬深交易所在審核程序、審核時(shí)限以及成交量指標(biāo)計(jì)算范圍等方面進(jìn)行了進(jìn)一步完善或細(xì)化。

具體內(nèi)容包括將轉(zhuǎn)板公司及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)時(shí)間從兩個(gè)月延長至三個(gè)月；明確成交量指標(biāo)條件的計(jì)算范圍，僅包含通過精選層競價(jià)交易方式實(shí)現(xiàn)的股票交易量；借鑒首發(fā)審核規(guī)則相關(guān)規(guī)定，明確轉(zhuǎn)板上市申請不予受理的具體情形；明確實(shí)施現(xiàn)場督導(dǎo)情形不計(jì)入交易所審核時(shí)限、發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)時(shí)間等。

“滬深兩交易所出臺的精選層轉(zhuǎn)板上市辦法是對證監(jiān)會轉(zhuǎn)板上市指導(dǎo)意見在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的具體實(shí)操細(xì)則，標(biāo)志著新三板精選層企業(yè)轉(zhuǎn)板上市進(jìn)入了實(shí)操階段。”南山資本創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南受訪指出。

在周云南看來，轉(zhuǎn)板制度落地從中期來看，有利于調(diào)動企業(yè)掛牌新三板和申請創(chuàng)新層和精選層的積極性，吸引更多的投資者和資金進(jìn)入精選層和新三板，活躍新三板市場。從長遠(yuǎn)來看，則將帶動了新三板精選層板塊估值和流動性向創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板慢慢靠攏，促進(jìn)了新三板內(nèi)部分層的基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層之間遞進(jìn)效應(yīng)，最終提升了新三板市場整體的融資、定價(jià)和交易功能。

最快12月有望轉(zhuǎn)板上市

隨著新三板轉(zhuǎn)板通道正式開啟，不少精選層企業(yè)已經(jīng)“摩拳擦掌”。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至2月26日收盤，精選層掛牌企業(yè)合計(jì)51家，成交金額2.70億元，總股本均超過3000萬股，其中25家總市值大于10億元，32家股東戶數(shù)超過1000。

“2021年7月27日首批精選層企業(yè)具備申請轉(zhuǎn)板條件。按時(shí)間推算，從3月起，保薦機(jī)構(gòu)就可以正式啟動轉(zhuǎn)板上市工作，按規(guī)定，受理之日起2個(gè)月內(nèi)做出是否轉(zhuǎn)板上市的決定。首批公司有望最快7月中旬完成半年報(bào)，然后8月底完成申報(bào)。預(yù)計(jì)11月初審核結(jié)果出爐，12月即可完成轉(zhuǎn)板上市。”南北天地（430066）董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)崔彥軍受訪指出。

據(jù)崔彥軍預(yù)測，首批新三板轉(zhuǎn)板上市企業(yè)數(shù)量預(yù)計(jì)在5-8家。

安信證券新三板首席分析師諸海濱也指出，2021年精選層和轉(zhuǎn)板將會醞釀較大投資機(jī)會，“我們預(yù)計(jì)上半年兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)較為重要。一是年初部分公司或會以公告形式發(fā)布擬申請‘轉(zhuǎn)板’的董事會議案。二是2020年報(bào)公布前后，隨著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明朗部分公司轉(zhuǎn)板預(yù)期或更加明確。”

值得一提的是，今年2月5日，證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》（以下簡稱《指引》）。《指引》要求提交申請前12個(gè)月內(nèi)入股的新股東鎖定股份36個(gè)月，并要求中介機(jī)構(gòu)全面披露和核查新股東相關(guān)情況。

在業(yè)內(nèi)人士看來，該政策將進(jìn)一步提升新三板吸引力，并推動更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇新三板精選層轉(zhuǎn)板上市。

“新三板精選層轉(zhuǎn)板制度規(guī)定，新三板精選層公司在轉(zhuǎn)板上市后，原則上可以扣除在精選層已經(jīng)限售的時(shí)間。因此，證監(jiān)會此次明確突擊入股股東鎖定期為36個(gè)月后，精選層轉(zhuǎn)板上市之路對投資者的吸引力將再度提升。”開源證券中小盤首席分析師任浪指出。