第二家擬轉(zhuǎn)板企業(yè)接踵而至 翰博高新謀劃沖刺創(chuàng)業(yè)板

繼觀典防務(wù)（832317）之后，第二家精選層企業(yè)公告透露擬轉(zhuǎn)板意向。

8月13日，精選層掛牌公司翰博高新（833994）發(fā)布了擬轉(zhuǎn)板公告，稱公司當(dāng)天召開的董事會會議審議通過了《關(guān)于公司申請向深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市的議案》，計劃申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，不過終止掛牌尚需以獲得轉(zhuǎn)板上市同意為生效條件。

對此，安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，觀典防務(wù)和翰博高新分別擬申報科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板示范意義重大，轉(zhuǎn)板政策的實施或?qū)⒓せ钫麄€新三板生態(tài)結(jié)構(gòu)的正循環(huán)，轉(zhuǎn)板投資策略將走完一個完整過程，并為“特精專新”企業(yè)更好融資和助推民營中小企業(yè)的成長提供實質(zhì)性幫助。

第二例擬轉(zhuǎn)板企業(yè)揭曉

公開信息顯示，翰博高新是半導(dǎo)體顯示面板重要零部件——背光顯示模組一站式綜合方案提供商，公司產(chǎn)業(yè)布局涵蓋了背光顯示模組的光學(xué)設(shè)計、導(dǎo)光板設(shè)計、精密模具設(shè)計等，并通過整體的結(jié)構(gòu)設(shè)計予以整合，給客戶提供一站式背光顯示模組解決方案。

實際上，在此次宣布擬轉(zhuǎn)板計劃之前，翰博高新就已獲得了投資者的較高關(guān)注。

從翰博高新2021年一季度報告來看，其十大股東中就包括了長江財富資管、湖北鼎鋒長江投資管理有限公司、上海相兌資產(chǎn)管理有限公司、杭州沨行愿景股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等機構(gòu)股東。

其中，獲準(zhǔn)參與精選層市場投資的公募基金產(chǎn)品——匯添富創(chuàng)新增長一年定期開放混合型證券投資基金一季度持股數(shù)量增加至115.48萬股，持股比例為1.67%，位列公司第10大股東。

除此以外，翰博高新今年還吸引了大量機構(gòu)前去調(diào)研。公司披露信息顯示，2021年翰博高新累計接待過兩批合計18家機構(gòu)調(diào)研，其中就包括開源證券、中泰證券、西部證券、國海證券等7家券商，以及晨鳴資管、長江養(yǎng)老保險、磐信資本、中信銀行、中國人保資產(chǎn)、恒生前海等其他11家投資機構(gòu)。

“新三板一向沒什么機構(gòu)來調(diào)研，今年精選層部分個股開始受到機構(gòu)關(guān)注。”在國內(nèi)某中小券商新三板業(yè)務(wù)人員來看，密集的機構(gòu)調(diào)研意味著個股具有較好的投資吸引力，做市券商調(diào)研積極性很高，“做市商對市場其實理解最為深刻，密集調(diào)研也是想尋求做市過程中能夠為公司提供收入的機會。”

從翰博高新基本面來看，公司最近兩年凈利潤分別為1.04億元、1.36億元，合計2.4億元，符合在創(chuàng)業(yè)板上市的第一套標(biāo)準(zhǔn)。2018-2020年公司研發(fā)投入金額分別為1.04億元、1.12億元和1.12億元。另外，截至2020年底，公司獲取專利213項，其中發(fā)明專利14項。這些均成為翰博高新沖刺創(chuàng)業(yè)板上市的支撐。

不過與此前觀典防務(wù)公告擬轉(zhuǎn)板后的市場表現(xiàn)相比，翰博高新最新股價受轉(zhuǎn)板上市預(yù)期影響有限。

在公司宣告擬轉(zhuǎn)板在創(chuàng)業(yè)板上市的第一個交易日，翰博高新股價高開低走，股價開盤漲幅一度超過20%，開盤半小時后成交額已超過5000萬元。但隨后公司股價則呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢，截至8月16日收盤，公司股價收于37.28元/股，上漲6.79%。相比之下，觀典防務(wù)在公布擬轉(zhuǎn)板計劃后的頭一個交易日，單日漲幅就超過了24%。

“個人感覺翰博高新股價還是受到了公司股東減持計劃的擾動，投資者可能會疑惑在這種利好消息發(fā)布前，公司股東為何還要減持。”有投資新三板市場的私募機構(gòu)人士表示。

正如該私募人士所說，今年7月底，翰博高新發(fā)布了公司股票解除限售的公告，公司第四大股東合肥協(xié)力投資合伙企業(yè)（有限合伙）及第七大股東王立靜合計持有的超過1000萬股限售股解禁。

2021年8月9日，翰博高新又再次發(fā)布了上述兩位股東的減持股份計劃，其中協(xié)力投資計劃以市價減持不超過121萬股，王立靜計劃減持不超過345萬股。值得一提的是，協(xié)力投資為翰博高新第一大股東、董事長兼總經(jīng)理王照忠旗下子公司，王立靜則更是王照忠的一致行動人，公司“一把手”的減持行為自然增添了市場疑慮。

四大維度“捕獲”轉(zhuǎn)板潛力公司

不過拋開翰博高新個股的股價反應(yīng)外，市場對擬申報轉(zhuǎn)板上市的精選層企業(yè)抱有極高的期望。

廣東力量股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹表示，轉(zhuǎn)板符合新三板市場發(fā)展規(guī)律，也符合國家關(guān)于建立多層次資本市場的精神。

在他看來，轉(zhuǎn)板落地不會影響新三板市場的地位，反而會加強新三板市場的地位。轉(zhuǎn)板落地以后，新三板市場掌握流量入口，將會吸引源源不斷的“專精特新”企業(yè)來掛牌。“轉(zhuǎn)板上市這種先融資一年以后再上市的路徑安排，特別適合急需融資的‘專精特新’科技型、成長型企業(yè)。轉(zhuǎn)板上市還給了企業(yè)另外一條上市道路，開啟新三板掛牌公司全新上市路徑。”

值得一提的是，雖然目前擬申報轉(zhuǎn)板的兩家公司分別選擇了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場轉(zhuǎn)板，但在業(yè)內(nèi)人士看來，未來精選層公司仍將更多地選擇創(chuàng)業(yè)板作為上市目標(biāo)地。

“趁著目前轉(zhuǎn)板上市的熱度，公司一旦具備創(chuàng)業(yè)板上市的實力就申報了，不用專門等科創(chuàng)板。”有北京地區(qū)新三板掛牌公司董秘認為，相較于科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板在上市門檻和對科創(chuàng)屬性的要求上相對較為寬松，而上市后兩個板塊在企業(yè)的融資及發(fā)展助推方面的實際效果差距不大。從確保上市成功的首要目標(biāo)出發(fā)，選擇創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板無疑是更為穩(wěn)妥的選擇。

“除去上市的基本條件，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市值門檻也低于科創(chuàng)板。目前精選層掛牌中有三分之一的公司總市值是達不到10億元的，這還是今年精選層市場整體上漲之后的情況。這一點也足以令一些精選層企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板進行轉(zhuǎn)板。”上述券商新三板人員表示。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，共有62家企業(yè)完成精選層掛牌上市，只有37家總市值超過10億，剩余的25家企業(yè)均無法暫時滿足在科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市的最低市值要求。

不過，對于投資者而言，無論精選層企業(yè)在哪一個板塊實現(xiàn)上市，都意味著不錯的投資機會。安信證券就測算稱，如投資了此前從新三板摘牌后再度上市的企業(yè)，持有的個股解禁后整體收益率平均高達578%。

不過投資者現(xiàn)在進入精選層“掃貨”，前期大漲帶來的投資風(fēng)險也在浮現(xiàn)。“近期部分精選層公司漲幅較大，其估值中或已包含了較高的轉(zhuǎn)板預(yù)期。”因此，諸海濱認為投資者不應(yīng)只關(guān)注企業(yè)是否“轉(zhuǎn)板”，而是需要通過可對標(biāo)公司的估值水平，分析公司成長性匹配關(guān)系。盈利增長若無法與現(xiàn)有估值匹配，短期可能會出現(xiàn)估值調(diào)整的壓力。

諸海濱認為，除了關(guān)注轉(zhuǎn)板條件中要求的指標(biāo)外，投資者還應(yīng)該持續(xù)跟蹤企業(yè)的盈利能力、科創(chuàng)屬性、成長性、業(yè)績、護城河等多方面的情況。隨著轉(zhuǎn)板政策的落實，建議關(guān)注精選層中掛牌時間尚未滿足一年、符合轉(zhuǎn)板財務(wù)指標(biāo)、“特精專新”屬性顯著和估值較可比公司有優(yōu)勢的企業(yè)，另外也可以關(guān)注部分尚處于創(chuàng)新層的而有申報精選層潛力和意愿的公司。

“目前的精選層市場有點像Pre-IPO市場，后續(xù)還有很多公司可以關(guān)注。”諸海濱預(yù)計，年底前或?qū)⒖吹降谝慌嬲饬x實現(xiàn)無縫轉(zhuǎn)變的精選層掛牌公司。